上周下半段以來(lái)，國(guó)際匯市波幅漸漸收斂，只是日元承受較大的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，引發(fā)干預(yù)傳言。由于日本政壇處多事之際，故短期不宜追漲日元。本周焦點(diǎn)為周末伯南克的講話，市場(chǎng)關(guān)注其對(duì)QE3作何暗示，該因素或?qū)γ涝�，因近期債市顯示美聯(lián)儲(chǔ)或暫無(wú)充足動(dòng)機(jī)急推QE3。
日元獨(dú)受避險(xiǎn)資金沖擊
在瑞郎被該國(guó)央行大力干預(yù)后，避險(xiǎn)資金似乎無(wú)從宣泄，紛紛涌入日元這一替代品。日元于上周五一度創(chuàng)下75.95日元兌1美元的歷史新高，但其后在干預(yù)的擔(dān)憂下回升，紐匯尾盤(pán)報(bào)76.55。本周一市場(chǎng)對(duì)日本干預(yù)匯市擔(dān)憂有增無(wú)減，日元續(xù)貶0.33%至76.80。
在避險(xiǎn)資金饑不擇食的沖擊下，日本債券無(wú)論等級(jí)如何均有所上升，收益率則再降，更令人關(guān)注的是優(yōu)等評(píng)級(jí)的債券和次等的債券收益率之差幾乎消失。目前日本定價(jià)為BBB級(jí)別的企業(yè)債收益率是歷史最低點(diǎn)，其中五年期的收益率也只有0.78%，其和國(guó)債收益率之差也處于五個(gè)月來(lái)最低，只有47個(gè)基點(diǎn)。
日本一些官員已分別在不同場(chǎng)合唱衰日元，但作用有限。本周稍晚日本政壇或有些變化，正是干預(yù)或干預(yù)言論多發(fā)敏感時(shí)段，故投資者不可過(guò)分追漲日元。
避險(xiǎn)情緒無(wú)上限可言
市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒發(fā)作時(shí)，走勢(shì)夸張，并沒(méi)道理可講。投資者有時(shí)得向這種情緒投降，要不然易招致?lián)p失。當(dāng)市場(chǎng)恐慌過(guò)度時(shí)，往往是不管一盎司黃金合理地對(duì)應(yīng)于幾桶原油的，金價(jià)會(huì)不理睬油價(jià)下跌而獨(dú)自地上漲。匯市也是同理，即不管瑞郎和日元的購(gòu)買(mǎi)力實(shí)情，也可能走過(guò)頭。
黃金在8月11日漲勢(shì)一度受阻后并未大幅回落，而是展現(xiàn)出極強(qiáng)抗跌能力。自上周起，金價(jià)即開(kāi)始上漲，且是天天上漲，至本周一已漲至每盎司1894.8美元這一歷史高位。
市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒大升可以理解，因歐債危機(jī)明顯難以解決，而美國(guó)雖暫解決了債務(wù)危機(jī)，但有更多證據(jù)和言論提示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)力。這種情況下，投資者對(duì)前景感到迷惑，故到處尋求避險(xiǎn)標(biāo)的。
上周稍早，摩根士丹利將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值由4.2%下調(diào)至3.9%，將明年增長(zhǎng)率預(yù)期從4.5%下調(diào)至3.8%。高盛將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值由4.1%調(diào)降至4.0%，將明年的由4.6%下調(diào)至4.4%。另外，上周五花旗和摩根大通亦加入調(diào)降經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)測(cè)的行列。
上周五美聯(lián)儲(chǔ)理事SandraPianalto表示，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在加大，經(jīng)濟(jì)衰退形勢(shì)比我們之前所認(rèn)為的更糟糕。另外，美聯(lián)儲(chǔ)另一理事WiliamDudley亦提示了類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)。
美元仍有機(jī)會(huì)上漲
美元其實(shí)也是種避險(xiǎn)貨幣，雖然最近其避險(xiǎn)地位不受關(guān)注，走勢(shì)也較為差勁。從上周美聯(lián)儲(chǔ)官員諸多不和諧言論看，美國(guó)似乎近階段難以推出第三度量化寬松政策（QE3），所以這其實(shí)有利于未來(lái)避險(xiǎn)資金流入美元，尤其是萬(wàn)一日元被干預(yù)之時(shí)。
花旗集團(tuán)負(fù)責(zé)除日本以外亞洲地區(qū)的外匯策略的主管ToddElmer表示，和前兩輪量化寬松舉措前期的形勢(shì)相比，如今美聯(lián)儲(chǔ)要想出臺(tái)新一輪的貨幣寬松舉措，似乎阻礙更多。
本周五伯南克定于懷俄明州杰克遜城舉辦的全球央行年會(huì)上發(fā)表演講，此為本周極重要事件，因其言論能提示QE3機(jī)會(huì)到底有多少，投資者宜密切關(guān)注。假如伯南克未展現(xiàn)出對(duì)QE3的熱衷，則不排除美元展開(kāi)一輪反彈的機(jī)會(huì)。
當(dāng)前美債走勢(shì)堅(jiān)挺，其中美國(guó)的30年期公債收益率低至3.37%，這和上周四觸及的3.34%的2009年1月以來(lái)最低相差無(wú)幾。美債收益率應(yīng)是美聯(lián)儲(chǔ)官員重要考量之一，當(dāng)該收益率特低時(shí)，確實(shí)沒(méi)太多采取量化寬松政策的必要，因該政策目標(biāo)之一原本就是為了壓低整體市場(chǎng)利率。