在外圍股市上漲以及國(guó)內(nèi)加息預(yù)期弱化的雙重提振下，滬深股市本周二實(shí)現(xiàn)反彈。但從市場(chǎng)格局來(lái)看，反彈基礎(chǔ)似乎并不扎實(shí)。一方面，滬市成交繼續(xù)萎縮，再創(chuàng)年內(nèi)地量；另一方面，深市成交大于滬市，表明資金對(duì)大盤(pán)股并不“感冒”，行情的短線特征較為明顯。分析人士指出，盡管當(dāng)前A股價(jià)格已處于低位，但投資者謹(jǐn)慎情緒依然濃厚，小盤(pán)股的星星之火能否扭轉(zhuǎn)低迷的人氣，關(guān)鍵還要看外圍股市、政策預(yù)期等因素的改善情況，尤其是資金能否在“大”“小”品種之間有效騰挪，或許將成為反彈能否繼續(xù)的關(guān)鍵。
小盤(pán)股熱炒 滬市成交低于深市
在經(jīng)歷了連續(xù)五個(gè)交易日的調(diào)整后，滬深股市在本周二終于出現(xiàn)反彈。截至昨日收盤(pán)，滬綜指上漲1.52%，收?qǐng)?bào)2554.02點(diǎn)；深成指上漲1.18%，收?qǐng)?bào)11243.42點(diǎn)。滬市全日成交632.1億元，深市全日成交650.5億元，滬市成交再度出現(xiàn)低于深市成交的情況，而這也恰好表明了反彈盡顯弱勢(shì)的特征。
實(shí)際上，A股在周二的反彈，主要得益于兩大因素的提振。其一，外圍股市的企穩(wěn)反彈。美國(guó)三大股指周一晚間均出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的走勢(shì)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)小幅上漲0.34%；受歐美股市影響，日本、韓國(guó)等亞洲主要股市昨日也出現(xiàn)了明顯的反彈。其二，國(guó)內(nèi)加息預(yù)期暫時(shí)弱化，在國(guó)內(nèi)影響因素方面，加息預(yù)期一直是上周以來(lái)壓制市場(chǎng)的重要力量，本周二一年期央票發(fā)行利率維持3.58%水平不變，階段性弱化了市場(chǎng)的加息預(yù)期。
但值得注意的是，從周二的具體表現(xiàn)看，市場(chǎng)反彈的基礎(chǔ)并不十分牢固。首先，盡管昨日市場(chǎng)出現(xiàn)近期以來(lái)較大幅度的反彈，但成交量并未有效跟進(jìn)。滬市全天僅成交了632.1億元，較周一進(jìn)一步萎縮，再度創(chuàng)出年內(nèi)地量。成交萎縮表明資金對(duì)反彈仍然心存謹(jǐn)慎，往往也意味著反彈持續(xù)性可能較差。其次，昨日成交中一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，深市成交額罕見(jiàn)地大于滬市，再結(jié)合創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的明顯走強(qiáng)以及次新股板塊的高度活躍可以推斷，盡管昨日金融、地產(chǎn)板塊走強(qiáng)對(duì)指數(shù)反彈貢獻(xiàn)頗大，但相對(duì)于小盤(pán)次新股、題材股，資金對(duì)權(quán)重股的參與熱情極為有限。
等待階段回暖契機(jī)
由此可見(jiàn)，周二的反彈呈現(xiàn)出比較明顯的弱勢(shì)特征，市場(chǎng)真正轉(zhuǎn)暖可能仍然需要一個(gè)蓄勢(shì)的過(guò)程。所幸的是，短期來(lái)看，企穩(wěn)反彈的契機(jī)有望到來(lái)。
首先，歐美股市有望企穩(wěn)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的深幅調(diào)整后，歐美股市面臨企穩(wěn)契機(jī)。其一，在過(guò)度恐慌的情緒作用下，歐美股市近期出現(xiàn)大幅下跌，技術(shù)上具備較強(qiáng)的反彈動(dòng)能；其二，8月26日全球央行將舉行例行年會(huì)，本次會(huì)議推出QE3或相應(yīng)刺激政策的預(yù)期較強(qiáng)烈，對(duì)外圍市場(chǎng)也能形成一定支撐。
其次，國(guó)內(nèi)政策有望出現(xiàn)積極變化。一年期央票發(fā)行利率保持不變，強(qiáng)化了投資者關(guān)于加息等貨幣政策進(jìn)入觀察期的判斷。考慮到人民幣升值加速、外圍經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢著陸、通脹水平筑頂?shù)纫蛩兀瑖?guó)內(nèi)政策面進(jìn)入“空白期”，甚至出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松的可能性非常大，這對(duì)投資者恐慌情緒將起到明顯的安撫作用。
最后，從最新的估值統(tǒng)計(jì)看，A股整體市盈率水平已經(jīng)處于歷史底部，與美國(guó)股市的估值也已經(jīng)基本接軌，而權(quán)重股股價(jià)更是已經(jīng)進(jìn)入“地下室”。雖然估值不能作為投資的唯一依據(jù)，但至少可以提示出當(dāng)前點(diǎn)位市場(chǎng)已經(jīng)具備很高的安全邊際。對(duì)于中長(zhǎng)線資金來(lái)說(shuō)，A股吸引力正在明顯增加。