24日，三大評級機構之一的穆迪公司將日本主權債務評級從Aa2下調至Aa3，評級前景為“穩(wěn)定”。穆迪還同時下調了三菱東京日聯(lián)、三井住友、瑞穗、瑞穗實業(yè)等多家日本銀行的評級。
有專家表示，歐債危機、美債危機以及日本信用評級下調，把規(guī)模超過3萬億美元的中國外儲推入困境；減少外儲增量，實現國際收支平衡，中國外儲方能“絕處逢生”。
問題加劇 日本主權債務評級遭降
穆迪在聲明中稱，諸多因素令日本難以放慢債務與國內生產總值(GDP)之比的上升，導致穆迪作出下調評級的決定。并稱，自2009年全球經濟陷入衰退，日本政府債務一直在不斷累積，3月11日地震及隨后的核危機加劇了日本的債務問題。
穆迪還表示，日本的政治問題也是此次下調評級的原因之一，“過去五年來，政府頻繁更換使之無法通過有效和持久的政策來貫徹長期經濟和財政戰(zhàn)略，”穆迪表示。民意支持率極低的現任首相菅直人23日證實，他即將辭去執(zhí)政黨黨首職務。此前日本經濟財政大臣與謝野馨透露，菅直人可能在8月30日辭職，這意味著日本將選出五年來的第六任首相。
同時，穆迪將上述評級的評級展望定為穩(wěn)定，理由是日本投資者對國內市場及日本公債的偏好并未削弱，日本政府依然能夠以全球最低的名義利率來為財政赤字融資。
調整之后，穆迪對日本的評級與標準普爾(Standard & Poor’s)和惠譽國際評級(Fitch Ratings)對日本的評級一致。后兩家評級機構對日本主權債務的評級均為AA-，評級展望為負面。
“政府繼續(xù)運用貨幣和財政政策刺激日本經濟發(fā)展已無空間，這為日本經濟發(fā)展前景增添了不確定性。日本政府長期推行零利率的寬松貨幣政策，已沒有利率政策空間；政府收不抵支的財政狀況，除增加債務外已不具有增加政府投資刺激社會消費的經濟實力，日本經濟已進入政府有效投資的短缺時代。”大公國際資信評估有限公司總裁關建中對《經濟參考報》記者表示。
穆迪當日還將三菱東京日聯(lián)銀行、三井住友銀行、瑞穗銀行、瑞穗實業(yè)銀行的評級均下調一級。除一部分地方銀行外，其他日本國內銀行也成為了降級對象。穆迪表示，日本銀行降級的理由是將來發(fā)生危機時，“日本政府提供支持的能力下降”等。此外，日本政策投資銀行、商工組合中央金庫等13家和日本國債連動的政府相關機構的評級也被下調一級。
據《日本經濟新聞》報道，日本財相野田佳彥(Yoshihiko Noda)當日拒絕就穆迪下調日本主權信用評級的行動發(fā)表評論，但他強調，近期日本國債拍賣情況順利，表明市場信心非常穩(wěn)定。
穆迪在5月就曾警告可能調降日本當時為Aa2的評級，因其經濟成長遲滯的前景以及應對龐大公共債務時政策不力，讓人越來越擔心。
穆迪上次調整日本評級是在2009年5月，當時將評級從Aa3上調至Aa2。但因日本今年財政狀況惡化，該機構于2月22日將日本評級展望調為負面，并在5月31日將其列入可能被下調的待觀察名單。
前景分析 長期債務“痼疾”難除
穆迪調降日本評級消息公布后，10年期國債期貨早盤一度跌至142.39，10年期日本國債收益率上漲2.0個基點至1.030%；5年期日本國債收益率上漲0.5個基點，至0.310%。但截至收盤，10年期日本國債收益率持平于1.010%，主力9月日本國債期貨收盤也微幅上漲。
日元走勢基本持穩(wěn)，美元兌日元匯率在76.70附近盤整，日本主權CDS費率報109個基點，與23日尾盤持平。
路透社援引澳洲國民銀行首席市場分析師亨德森(Rob Henderson)的話表示，日本總體債務已相當于GDP的229%左右，甚至高于希臘，近年來日本主權債務一直是西方國家之首，此次下調評級基本在預料之中。
資料顯示，截至8月18日，日本的債務余額為11.759萬億美元，公共債務占GDP比重達226%，目前在發(fā)達國家中是最高的。日本財務省8月10日公布的數據表明，截至今年6月底，日本包括國債、借款和政府短期證券在內的國家債務余額首次突破900萬億日元大關，合計高達904.0772萬億日元，日本國民人均債務余額約709.5萬日元。
日本政府計劃9月向國會提交超過10萬億日元的第三個補充預算案。根據此前國際貨幣基金組織(IMF)的數據，日本政府債務余額對GDP的比率2014年將至少達到246%。
但亨德森認為評級下調不太可能產生太大影響，因為所有債務幾乎都是日本人自己持有，他們沒有退路。外國銀行可能會撤出諸如希臘等國，但日本是與之隔絕的，日本公債不會遭遇拋售。
高盛集團24日表示，下調評級對日本金融市場構成的任何影響都將是暫時的。高盛經濟學家稱，評級機構調降日本主權評級行動并不令人感到意外，并稱目前市場關注焦點有三個，一是有關財政整頓、重建計劃的討論及新首相上臺后的稅改，其次是新首相與反對黨之間的對話，第三是消費者與企業(yè)對前述二項焦點的反應。
全球最大債券基金太平洋投資管理公司也認為，穆迪調降日本信評對日本債市影響微乎其微。
法興銀行日本首席經濟學家大久保卓治則稱，由于外部經濟不確定性增加，日本國債目前擔當避險資產角色，且其多由本國投資者持有，因此評級機構的評級調整并不會對日本債券市場產生重要影響。
但持續(xù)多年的債務問題依然是日本的一大痼疾。
野村證券(Nomura)全球首席經濟學家謝阿德(Paul Sheard)表示，“日本高水平公共負債、大規(guī)模預算赤字、糟糕的宏觀經濟環(huán)境以及政府無法有效改變這些情況的現實，使得評級機構逐步聚焦日本的主權信用�！�
西班牙對外銀行分析師表示，如果日本評級遭降，那么原本流入該國的海外資金或出現部分回流，去尋找新的避險對象，導致日元走軟。另外，日本被降級會抬升該國發(fā)行國債的成本，進一步惡化其財政狀況，不利于日本震后的財政刺激措施的實施和經濟的復蘇�！�
日本持續(xù)的通貨緊縮引發(fā)的問題將繼續(xù)拖累經濟，進而影響日本穩(wěn)定債務狀況的能力。24日的數據顯示，今年第二季度，日本不包括生鮮食品的消費者價格再度開始下跌，而且在日本經濟經歷三個季度的萎縮后，通貨緊縮趨勢預計將加劇。
中國外儲 減少增量實現收支平衡
中國外匯儲備一直備受國際投資者關注，當日前美國主權信用評級遭到標普“無情”的下調時，“分散化投資”再次被提及。不過當日本國債也被下調后，市場更深刻的認識到：現在，拿著什么幣種都不安全。一句形象的比喻是：分散風險是要把雞蛋放在不同的籃子里，但要命的是，現在每個籃子里都是爛雞蛋。包括歐洲、美國和日本在內的各國均被籠罩在一片債務陰霾之中。
而與此對比的是，截至2011年6月末，中國外匯儲備余額已達到31975億美元。其中，投資美國國債的資金占比約為36.5%。美國財政部日前公布的數據顯示，截至2011年6月，中國已經連續(xù)第三個月增持美國國債，6月份持有美國國債總額較上月增加57億美元，達到11655億美元。另一方面，2011年3月，中國凈買入日本長期國債價值2345億日元(約29億美元)，創(chuàng)下自2005年1月以來的單月買入量之最；4月份，中國凈買入價值1.33萬億日元(約合166億美元)的日本長期國債，再創(chuàng)新高；5月份，中國凈購入4971億日元(約合61億美元)日本長期債券，為連續(xù)第8個月增持日本長期債券，中國成為連續(xù)6年來日本長期國債的最大購買方。
“外匯儲備投資的多元化一直是我國堅持在做的，但在每個特定的階段，多元化的方式方法不同，內涵也不同。如果說之前我們更多的在做幣種的多元化，那么在目前國際的宏觀和金融環(huán)境下，我們應該更多的嘗試在投資方式上的多元化和創(chuàng)新�！苯鹑趩栴}專家趙慶明對《經濟參考報》記者說。趙慶明指出，具體而言，第一，中國的外匯儲備應該更多的嘗試投資一些高收益?zhèn)�，以及更多的嘗試股權類投資；第二，應該嘗試更多變通的投資形式，比如將資金分出來一部分交給一些專業(yè)的基金運作。未來的重點應該是“多元化”，并嘗試可能的收益率比較高的高風險的投資方式。
不過，在“調整存量”之外，趙慶明更加強調，與其說多元化，不如更多的卡住外儲的增量。若卡住外匯儲備增量，促進國際收支平衡，投資問題也不會顯得那么棘手。