8月24日，滬指報(bào)收于2541.09點(diǎn)，下跌12.93點(diǎn)，跌幅達(dá)0.51%。自從7月15日大盤(pán)站上階段性高點(diǎn)2820.17點(diǎn)至今，滬指累積跌幅已經(jīng)達(dá)到-9.89%。
值得注意的是，在大盤(pán)7月中旬以來(lái)的單邊震蕩下行格局中，先知先覺(jué)的險(xiǎn)資再一次前瞻性地從高點(diǎn)逃離。
保監(jiān)會(huì)發(fā)布的6月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月投資金額為34392.61億元，較5月環(huán)比增加218.97億元，達(dá)到今年的最高水平。
而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股情況也從側(cè)面反映了險(xiǎn)資二季度加倉(cāng)情況。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月23日，險(xiǎn)資共出現(xiàn)在327家上市公司的股東名單上，持股數(shù)量為60.99億股，較去年同期增加49978.7311萬(wàn)股；持股市值為762.07億元，較同期增加了42.97億元。
然而基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)加速下滑和通脹壓力仍將持續(xù)的雙重?fù)?dān)憂，7月初中國(guó)平安、中國(guó)人壽、泰康、中國(guó)太平為代表的險(xiǎn)資巨頭果斷改變前期積極抄底戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎降低倉(cāng)位。
值得注意的是，險(xiǎn)資在減倉(cāng)逃頂同時(shí)并未放棄抄底策略，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不約而同選擇增持此輪超跌的地產(chǎn)股。大消費(fèi)和高成長(zhǎng)類板塊繼續(xù)成為險(xiǎn)資三季度核心投資主體。
波段降倉(cāng)逃頂
險(xiǎn)資對(duì)7月份以來(lái)的震蕩似乎早有預(yù)期。多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資報(bào)告中預(yù)計(jì)，6月大盤(pán)出現(xiàn)上漲主要是由于對(duì)政策寬松的預(yù)期，但政策的實(shí)際情況難以達(dá)到預(yù)期，由此對(duì)7月市場(chǎng)走勢(shì)看法并不樂(lè)觀。
“嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及企業(yè)的盈利下滑仍是壓制市場(chǎng)上行的主要因素，但政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期又限制了市場(chǎng)下行的空間，判斷市場(chǎng)未來(lái)保持繼續(xù)窄幅震蕩的可能較大�！币晃槐ｋU(xiǎn)資管人士指出。
由此，7月多家保險(xiǎn)公司的投連險(xiǎn)賬戶不約而同選擇了降倉(cāng)觀望。
中國(guó)人壽投連險(xiǎn)賬戶經(jīng)理認(rèn)為：“從市場(chǎng)情況看，A股市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的局面，中小盤(pán)估值泡沫有所釋放，但仍舊不夠充分；從流動(dòng)性看，影響流動(dòng)性的積累效應(yīng)正在不斷增加，市場(chǎng)流動(dòng)性還未出現(xiàn)積極的變化�！被诖耍�7月繼續(xù)保持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，采用波段操作策略。
中國(guó)平安投連險(xiǎn)賬戶則在7月初逐步降低以指數(shù)基金為代表的低估值類資產(chǎn)，整體風(fēng)格轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)消費(fèi)類風(fēng)格，同時(shí)7月中旬又適度降低權(quán)益資產(chǎn)比例，在一定程度上回避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。泰康、太平人壽旗下多只投連險(xiǎn)賬戶也均選擇降低權(quán)益?zhèn)}位。
而在行業(yè)方面，前期漲幅較大的商業(yè)服務(wù)、食品醫(yī)藥個(gè)股以及跌幅較大的高鐵交運(yùn)等題材性板塊首當(dāng)其沖，成為險(xiǎn)資減持主要對(duì)象。
其中，泰康投連險(xiǎn)賬戶對(duì)一些商業(yè)服務(wù)類股票進(jìn)行了波段操作，對(duì)前期漲幅較大的食品、旅游、有色金屬類個(gè)股進(jìn)行獲利了結(jié)，對(duì)鐵路、醫(yī)藥類個(gè)股進(jìn)行了減持。
此外，在貨幣政策持續(xù)偏緊的背景下，險(xiǎn)資對(duì)一些金融行業(yè)的個(gè)股也進(jìn)行了不同程度的減持。
而在持有基金產(chǎn)品方面，基于對(duì)短期內(nèi)大盤(pán)以震蕩走勢(shì)為主，難見(jiàn)趨勢(shì)性行情的判斷，險(xiǎn)資減持指數(shù)基金，換之以主動(dòng)管理型基金產(chǎn)品。
同時(shí)，為應(yīng)對(duì)前高后低的市場(chǎng)震蕩格局，險(xiǎn)資7月采取波段操作策略，在逃頂同時(shí)擇機(jī)參與一些反彈的標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性換倉(cāng)。
其中，機(jī)械制造、醫(yī)藥、房地產(chǎn)以及前期跌幅較大的電器、商業(yè)等周期性行業(yè)股票則成為險(xiǎn)資增持的對(duì)象。而地產(chǎn)股成為多家保險(xiǎn)巨頭的建倉(cāng)共識(shí)。
太平人壽7月股票組合轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的保障房等消費(fèi)類個(gè)股；而泰康旗下多個(gè)投連險(xiǎn)賬戶也表示增持了估值優(yōu)勢(shì)明顯的房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)個(gè)股。
延續(xù)大消費(fèi)高成長(zhǎng)布局
多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)為大盤(pán)短期仍將處于震蕩格局，三季度將繼續(xù)在市場(chǎng)波動(dòng)中把握波段機(jī)會(huì)，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性換倉(cāng)。
而在行業(yè)布局方面，險(xiǎn)資延續(xù)二季度風(fēng)格，繼續(xù)堅(jiān)守高成長(zhǎng)與大消費(fèi)類個(gè)股。在基金結(jié)構(gòu)上，后期將繼續(xù)對(duì)ETF類基金產(chǎn)品實(shí)施減持，增加具有較強(qiáng)成長(zhǎng)股選股能力的基金產(chǎn)品。
中國(guó)平安認(rèn)為，下階段，市場(chǎng)成長(zhǎng)類個(gè)股仍可能有較好表現(xiàn)，獲得超額收益的空間較大。對(duì)此，8月旗下投連各賬戶權(quán)益?zhèn)}位將保持中性，以自下而上精選個(gè)股為主，穩(wěn)步增加債券配置，組合久期逐步回歸中性。
而太平人壽指出：“市場(chǎng)的底部必須要等到政策底部的明顯出現(xiàn)。在這一過(guò)程中，市場(chǎng)一般比較痛苦。未來(lái)繼續(xù)看好成長(zhǎng)與大消費(fèi)股，但不以博弈反彈的心態(tài)來(lái)參與成長(zhǎng)股，而是以中線布局核心資產(chǎn)角度長(zhǎng)期持有�！�
泰康人壽則表示，未來(lái)隨著對(duì)通脹形勢(shì)高企和經(jīng)濟(jì)硬著陸的憂慮減弱，市場(chǎng)的壓力主要來(lái)源于偏緊的資金面和相對(duì)悲觀的投資者情緒。8月以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主，關(guān)注估值處于低位的周期性股票以及成本回落的消費(fèi)類優(yōu)質(zhì)個(gè)股，優(yōu)選被忽略的高成長(zhǎng)股票和確定性成長(zhǎng)個(gè)股進(jìn)行投資。