評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司24日宣布將日本國(guó)債評(píng)級(jí)從Aa2下調(diào)一檔至Aa3。穆迪給出的理由是日本赤字巨大、債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增加且中短期內(nèi)難以抑制公債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例上升。穆迪還表示，日本首相更迭過于頻繁，使得政策缺乏一貫性，拖累了必要的財(cái)政改革步伐。
　　市場(chǎng)人士指出，鑒于市場(chǎng)對(duì)日本國(guó)債降級(jí)已有足夠心理預(yù)期，且日本國(guó)債債權(quán)人集中在國(guó)內(nèi)，短期內(nèi)日本國(guó)債問題不會(huì)發(fā)展為歐元區(qū)那樣的債務(wù)危機(jī)。而從長(zhǎng)期看，解決日本國(guó)債問題的唯一途徑是日本經(jīng)濟(jì)能持續(xù)增長(zhǎng)�！　�
　　穆迪當(dāng)天發(fā)表的新聞公告稱，4個(gè)因素決定了日本中短期內(nèi)難以抑制公債上升。首先，3月份發(fā)生的東日本大地震和福島核事故影響了日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，這將導(dǎo)致政府債務(wù)大幅上升以及通縮形勢(shì)惡化。其次，日本中期潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率非常低，給實(shí)行緊縮措施和財(cái)政改革帶來困難。第三，日本政府現(xiàn)有財(cái)政改革方案多為短期措施，由于實(shí)施全面財(cái)政改革需要時(shí)間，所以這一改革易受國(guó)內(nèi)政治變化和全球性政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響。最后一個(gè)因素則與日本政治現(xiàn)狀有關(guān)。穆迪稱，過去5年，日本首相頻繁更迭，使得政策缺乏一貫性，妨礙了經(jīng)濟(jì)和財(cái)政長(zhǎng)期戰(zhàn)略實(shí)施。
　　雖然穆迪提到日本政局不穩(wěn)定對(duì)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的影響，但穆迪亞洲中東地區(qū)主權(quán)信用分析主管伯恩當(dāng)天在東京舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，作出降級(jí)決定的時(shí)機(jī)與日本目前政局即將變動(dòng)并沒有關(guān)系。日本執(zhí)政黨的民主黨定于29日選出新的黨首。新黨首30日經(jīng)國(guó)會(huì)指名選舉后將接替菅直人出任新首相。這也將是5年來日本政壇產(chǎn)生的第6位首相。
　　伯恩就此強(qiáng)調(diào)，這次下調(diào)是5月31日穆迪宣布將日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單后的自然延伸。根據(jù)慣例，主權(quán)信用評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單后，未來3個(gè)月內(nèi)穆迪將在完成最終評(píng)估后作出是否下調(diào)決定。他同時(shí)表示，不管誰出任新首相，成功關(guān)鍵是保持政權(quán)，以保證有足夠時(shí)間制定扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策。
　　從當(dāng)天市場(chǎng)反應(yīng)看，穆迪下調(diào)日本國(guó)債評(píng)級(jí)并未掀起太大波瀾。東京股市雖然下挫，但更多緣于對(duì)日元升值趨勢(shì)不減的擔(dān)心。24日上午，日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥宣布新設(shè)1000億美元“應(yīng)對(duì)日元升值緊急基金”，但當(dāng)天東京外匯市場(chǎng)日元對(duì)美元匯率未見明顯波動(dòng)，使得投資者擔(dān)心這一措施無法從根本上扭轉(zhuǎn)日元高企局面。
　　此外，今年1月，另一主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布將日本國(guó)債評(píng)級(jí)從AA下調(diào)一檔至AA-。5月，惠譽(yù)公司宣布將日本長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”。市場(chǎng)對(duì)日本債務(wù)問題導(dǎo)致國(guó)債評(píng)級(jí)下降早有心理預(yù)期。按照日本內(nèi)閣府的估算，2011年日本政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將達(dá)181%。國(guó)際貨幣基金組織給出的估算更是高達(dá)233%，在發(fā)達(dá)國(guó)家中也是高居首位。
　　盡管如此，許多分析人士認(rèn)為，由于日本獨(dú)特的債權(quán)人結(jié)構(gòu)，日本債務(wù)問題近期不至于發(fā)展為希臘等歐元區(qū)國(guó)家遭遇的債務(wù)危機(jī)。穆迪當(dāng)天在下調(diào)評(píng)級(jí)的同時(shí)把未來18個(gè)月之內(nèi)日本國(guó)債評(píng)級(jí)展望繼續(xù)定為“穩(wěn)定”。伯恩說，這是因?yàn)槿毡緡?guó)債債權(quán)人絕大多數(shù)是國(guó)內(nèi)投資者。鑒于此，日本政府能用世界上最低的名義利率籌集資金以填補(bǔ)財(cái)政赤字。他說，日本政府即便抱有巨額財(cái)政赤字，今明兩年應(yīng)該仍能繼續(xù)低成本籌資。因此，出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性基本不存在。
　　伯恩說，今后12個(gè)月至18個(gè)月期間，穆迪進(jìn)一步下調(diào)日本國(guó)債評(píng)級(jí)的可能性較小。但穆迪公司仍指出日本國(guó)債評(píng)級(jí)展望轉(zhuǎn)為“負(fù)面”或評(píng)級(jí)再遭下調(diào)的若干風(fēng)險(xiǎn)因素，如日本社保和稅收改革停滯、全球不景氣等導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無力以及日本國(guó)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化等。
　　日本杰富瑞證券公司首席日本戰(zhàn)略師娜奧米·芬克分析說，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，大量民間資金不愿消費(fèi)或投資，而是源源不斷地流入國(guó)債市場(chǎng)，支撐著龐大的日本政府公債發(fā)行。她警告說，從長(zhǎng)期看，日本債務(wù)解決前景取決于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果日本經(jīng)濟(jì)最終未能增長(zhǎng)，通縮狀況繼續(xù)，未來某個(gè)時(shí)候日本現(xiàn)金流可能枯竭，經(jīng)常項(xiàng)目收支順差耗盡，將不再有足夠資金吸納國(guó)債，這將把市場(chǎng)推向深淵。