滬深基指小幅反彈　債券型基金投資時機一推再推
　　
　　在對市場資金流預期上升的帶動下，本周(8月25日-8月31日)滬深基指周初小幅反彈，但在保證金存款需繳存款準備金的消息傳出后市場一路下滑。債券型基金受此影響，大幅下跌，債券市場投資機會一推再推。
　　統(tǒng)計顯示，上證基指8月31日收于4253.25點，8月24日收于4208.07點，上漲45.18點，漲幅達1.07%；深證基指8月31日收于5429.43點，8月24日收于5407.07點，上漲22.36點，微漲0.41%。
　　日前，人民幣境外合格機構投資者方式(RQFII)投資境內(nèi)證券市場將被放行和中國版401K退休計劃正在醞釀的消息，令市場憧憬A股將迎來源源活水，加之投資者普遍預期貨幣政策緊縮的步伐會放緩甚至有所放松，帶動A股市場上揚。此后，保證金存款需繳存款準備金的消息傳出后被市場解讀為資金面的進一步趨緊，市場表現(xiàn)整體走弱。
　　大成基金認為，從投資渠道的角度看，流動性管理的加強，對于股市的資金影響或許沒有市場預期的那么負面。今年以來，樓市利空重壓下，銀行理財產(chǎn)品成為資金面的一個重要出口，一旦實施這一系列有針對性的監(jiān)管措施，銀行理財產(chǎn)品的收益率和規(guī)模下降是大概率事件，這部分的龐大資金需尋找其他投資機會。目前證券市場估值較低，對于資金具備一定的吸引力。
　　從各類型基金來看，指數(shù)型基金本周反彈力度較大，平均凈值上漲1.14%，ETF平均上漲1.12%。其中，只有華夏中小板、廣發(fā)中小板300和諾安上證新興產(chǎn)業(yè)三只ETF微幅下滑�？梢姶蟊P指數(shù)基金在此輪波動中，并未受到較大影響。而銀行、券商、保險大盤股的大漲更是拉動跟蹤這一指數(shù)的國投瑞銀金融地產(chǎn)指數(shù)基金漲幅居前。
　　國投瑞銀基金投資部副總監(jiān)徐煒哲從估值的角度指出，目前市場各類指數(shù)的估值正向2008年的水平靠攏，估值較低的藍籌股有上漲空間。
　　華泰柏瑞專戶投資經(jīng)理楊景涵分析說，滬深300靜態(tài)市盈率已經(jīng)降到約14倍的水平，基本上和2008年金融危機時的最低點相當。大盤藍籌股尤其是和投資相關的股票估值水平很多已經(jīng)跌到了只有10倍多一點甚至不到10倍，已經(jīng)處于一個歷史最低水平，這意味著市場可能隨時醞釀一個大的轉折。
　　封閉式基金本周隨之上漲。本周公布的基金半年報顯示，機構投資者普遍增持封閉式基金，且在封閉式基金中占主導地位。其中保險公司增持比重較大，看好傳統(tǒng)封基即將到期所帶來的價值回歸。對此，海通證券基金分析師婁靜認為上半年機構投資者增持封閉式基金一定程度減輕了市場下跌的影響，同時獲得了折價回歸的超額收益，體現(xiàn)出機構投資者對市場的較好判斷力。
　　相對而言，債券型基金并未如預期般好轉，繼續(xù)下跌趨勢。統(tǒng)計顯示，本周債券型基金平均凈值下跌1.16%，跌幅進一步放大。此前，多家基金公司發(fā)表看法稱，債市底部已近，是較好的介入時機。然而近一個月過去了，債券市場不僅未有上漲反而跌幅加劇。當然這與擴大存款準備金繳存范圍回籠流動性有較大關系，但是轉債市場中石化的擴容引發(fā)市場恐慌性暴跌。
　　在經(jīng)歷調(diào)整之后，不少基金經(jīng)理認為債券市場已開始顯現(xiàn)積極信號。交銀施羅德投資總監(jiān)項廷鋒認為，由于短期利率風險已較為有限，而流通風險實質(zhì)爆發(fā)的時點還未到，收益率已具吸引力，再加上目前較大的流動性風險，隨時可能生變。因此，對于下半年的債券市場其認為機會有望隨時降臨。
　　海外市場依然波瀾不斷，繼美債危機引發(fā)全球金融動蕩后，“降級風暴”再襲日本，A股市場在內(nèi)外憂慮疊加下表現(xiàn)糾結，QDII基金依然受損嚴重。鑒于美聯(lián)儲可能變相推出QE3政策，市場并不那么悲觀。光大保德信基金分析，美聯(lián)儲可能會采取購買長期國債、賣出短期國債這樣的變相量化寬松措施來維護美國的經(jīng)濟。購買長期國債可以降低長期利率，從而推升房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)的價格，進而修復美國企業(yè)的資產(chǎn)負債表，這樣美國的銀行才有增加信貸投放的意愿，這無疑對美國經(jīng)濟企穩(wěn)是有好處的。若是這樣歐美股市在10月份歐洲再一次償債高峰到來之前有可能企穩(wěn)，這會為近期我國的股市創(chuàng)造一個比較好的外圍環(huán)境。