銀行理財產(chǎn)品火了。我們當以平靜的心態(tài)、包容的胸懷去看待這種火爆，促其成長，糾其不足，努力推動銀行理財業(yè)務(wù)健康較快發(fā)展

　　舅舅是位退休干部，最近從股市抽出10萬元，又取出5萬元存款，買了一款3個月期的銀行理財產(chǎn)品，預(yù)期收益率為4.25%。他說：“現(xiàn)在股市賺不著錢，樓市不讓投資，物價又漲得厲害，4.25%的收益率總比擱在銀行多些，風(fēng)險還不大�！�
　　與舅舅有同樣想法的投資者不在少數(shù)。今年上半年，商業(yè)銀行共發(fā)行8902款理財產(chǎn)品，累計募集資金8.5萬億元。這一金額不僅遠高于同期基金、券商和陽光私募2151億元的發(fā)行量，甚至還高于同期4.17萬億元的新增貸款。
　　8.5萬億元理財產(chǎn)品的橫空出世，讓不少人在驚愕之余，也充滿了擔憂和疑慮。一時間，“狂發(fā)瘋買”、“亂象叢生”等字眼頻頻見諸報端。如何看待銀行理財產(chǎn)品的火爆？理財產(chǎn)品會不會繞過貨幣政策的調(diào)控，造成資金體外循環(huán)？
　　理財產(chǎn)品分為表內(nèi)理財和表外理財兩大類，其中表外理財是銀行不動用自己的資本，受客戶委托進行直接投資的行為，比如購買企業(yè)債券、發(fā)放委托貸款等。這些理財行為不在銀行的資產(chǎn)負債表內(nèi)反映。有人說，理財產(chǎn)品特別是表外理財起到了類似貸款的作用，會繞過貨幣政策調(diào)控，使信貸調(diào)控的效果打折扣。事實上，表外理財產(chǎn)品雖然沒在銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)核算，但央行今年以來加強了對社會融資總量的統(tǒng)計，理財產(chǎn)品用于實體經(jīng)濟的資金已包含在社會融資總量中，可以說理財產(chǎn)品仍在貨幣政策調(diào)控和監(jiān)測的范圍內(nèi)，并且，不應(yīng)將信貸調(diào)控奉為圭臬，未來應(yīng)更多地通過市場化手段、價格型工具來進行調(diào)控。
　　還有人驚呼：8.5萬億元的理財產(chǎn)品特別是表外理財會帶來金融脫媒，資金的供給將繞開商業(yè)銀行這個媒介體系，直接輸送到需求方手里，造成資金體外循環(huán)。事實上，金融脫媒是金融發(fā)展的正常現(xiàn)象和必然趨勢。美國曾用Q條例對存款利率進行管制，相當長時間規(guī)定上限不得超過2.5%。上世紀60年代，美國通脹率高達20%，存款對投資者的吸引力急劇下降，于是集中資金投資金融市場的貨幣市場基金應(yīng)運而生，最高時曾占據(jù)基金市場73%的份額。今天，我國的理財產(chǎn)品也是在負利率背景下深受投資者歡迎的金融創(chuàng)新。由此可見，隨著經(jīng)濟金融化、金融市場化進程的加快，商業(yè)銀行主要金融中介的重要地位將降低，社會融資方式將由間接融資為主向直接、間接融資并重轉(zhuǎn)換。另外值得一提的是，時下理財產(chǎn)品還遠未到引發(fā)金融脫媒的程度。8.5萬億元只是發(fā)行額，金融業(yè)務(wù)一般用余額來衡量存量規(guī)模，到6月末，理財產(chǎn)品余額為3.57萬億元，僅相當于同期存款余額的4.5%。
　　應(yīng)當說，理財業(yè)務(wù)作為銀行重要的中間業(yè)務(wù)，其發(fā)展有利于拓寬居民投資渠道、增加財產(chǎn)性收入，有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變過度依賴存貸款利差的發(fā)展方式、大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，理財業(yè)務(wù)的大部分資金投入債券、股票等資本市場，也有利于促進直接融資發(fā)展。當然，理財業(yè)務(wù)在快速發(fā)展中也有瑕疵，除了信息披露不充分、產(chǎn)品宣傳不客觀等“老毛病”外，也出現(xiàn)了一些新情況。一些商業(yè)銀行出于存貸比考核等需要，往往在月末、季末大量發(fā)行超短期、高收益率的理財產(chǎn)品吸收存款。這么做不僅會導(dǎo)致資金在不同銀行間劇烈流動，對一些銀行的流動性管理形成嚴峻挑戰(zhàn)，還由于高收益率常常是銀行用其他收入貼補的結(jié)果，因此會助長不規(guī)范經(jīng)營和惡性競爭，亟待進一步規(guī)范操作。
　　銀行理財產(chǎn)品火了。我們當以平靜的心態(tài)、包容的胸懷去看待這種火爆，促其成長，糾其不足，努力推動銀行理財業(yè)務(wù)健康較快發(fā)展。