全球金融市場(chǎng)，正因?yàn)闅W債危機(jī)變得越來(lái)越混亂。
　　9月6日晚，不堪避險(xiǎn)資金涌入重負(fù)的瑞士央行令人震驚地放出狠話，不會(huì)再容忍歐元對(duì)瑞士法郎（下稱瑞郎）匯價(jià)低于1.20水平。這一近30年罕見(jiàn)的表態(tài)令有關(guān)匯率戰(zhàn)重啟的猜測(cè)迅速升溫。
　　而雖然昨日結(jié)束議息會(huì)議的日本央行并未宣布任何寬松政策，并明確表態(tài)不會(huì)效仿瑞士的匯率政策，但市場(chǎng)人士仍然將信將疑。各方都將目光投向了明日就將召開(kāi)的G7（七國(guó)集團(tuán)，包括美、英、法、德、意、加、日）峰會(huì)，各方預(yù)計(jì)在這個(gè)很可能推出進(jìn)一步刺激政策的會(huì)議上，與會(huì)各國(guó)將會(huì)討論瑞士匯市的問(wèn)題，而同為避險(xiǎn)資金涌入國(guó)的日本最終很可能在各國(guó)“口風(fēng)”明確后，推出進(jìn)一步的寬松政策干預(yù)匯市。
　　“歐洲危機(jī)可能加劇全球金融市場(chǎng)的混亂。”恰在昨日，另一個(gè)G7集團(tuán)國(guó)家加拿大也召開(kāi)了央行議息會(huì)議，維持利率政策不變的加拿大央行對(duì)于眼下的金融市場(chǎng)如是說(shuō)。

　　瑞士“開(kāi)了壞頭”

　　瑞士央行6日出人意料地決定將瑞士法郎與歐元最低比價(jià)定為1.20瑞郎對(duì)1歐元，以遏制瑞郎持續(xù)升值。
　　瑞士央行發(fā)布公報(bào)說(shuō)，瑞郎目前被過(guò)于高估，這對(duì)瑞士經(jīng)濟(jì)（編注：升值打壓出口）構(gòu)成嚴(yán)重威脅，孕育著通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。因此，瑞士央行致力于瑞郎可持續(xù)的、大幅降低幣值。瑞士央行還稱，即使保持1.20瑞郎對(duì)1歐元，瑞士法郎仍然被高估，因此將持續(xù)降低幣值。一旦迫于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和通縮風(fēng)險(xiǎn)，瑞士央行將采取進(jìn)一步措施。
　　根據(jù)FT中文網(wǎng)的數(shù)據(jù)，瑞士央行上一次干預(yù)匯市還是在20世紀(jì)70年代。瑞士本輪干預(yù)政策則最早始于8月3日，雖然瑞士央行向貨幣市場(chǎng)大幅增加流動(dòng)性供應(yīng)，但一直未能緩解瑞郎的上行勢(shì)頭。
　　瑞士央行的最新舉動(dòng)立竿見(jiàn)影。消息公布后，瑞郎即出現(xiàn)暴跌，Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天瑞郎對(duì)歐元貶值10.61%，瑞郎對(duì)美元貶值10.03%。
　　同為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金市場(chǎng)和日元市場(chǎng)亦受到?jīng)_擊，前者在一個(gè)小時(shí)內(nèi)從歷史新高1920美元/盎司左右的水平大幅下挫近50美元，后者則一改連日來(lái)的盤整之勢(shì)，下挫0.81%。
　　綜觀昨日市場(chǎng)的評(píng)論，各方對(duì)瑞郎此舉褒貶不一。雖然各方都對(duì)瑞士的舉動(dòng)表示理解，但大部分的觀察人士都擔(dān)心瑞士此舉開(kāi)一個(gè)壞頭即其他國(guó)家也會(huì)效仿瑞士大膽干預(yù)匯市，并進(jìn)行資本管制，甚至引發(fā)匯率戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)。
　　6日日元“提前”下跌就是最好的證據(jù)，同為避險(xiǎn)資金的日元過(guò)去一陣一直備受避險(xiǎn)資金涌入壓力，日本政府也對(duì)此頭痛不已，并已采取多項(xiàng)舉措壓制日元。
　　“瑞士病急亂投醫(yī)。”英國(guó)金融時(shí)報(bào)昨日的社評(píng)就以這樣的標(biāo)題對(duì)瑞士央行的最新舉動(dòng)給出評(píng)論。

　　日本財(cái)相：暫不效仿瑞士

　　瑞士央行的干預(yù)除讓市場(chǎng)大呼意外之外，也增加了對(duì)日本央行再次跟進(jìn)、出臺(tái)新的寬松政策阻止日元升值步伐的預(yù)期。但“幸運(yùn)”的是，為時(shí)兩天的議息會(huì)議結(jié)束后，日本央行昨日并未出臺(tái)任何新舉措。
　　日本央行宣布，日本央行貨幣政策委員會(huì)一致投票贊成將無(wú)擔(dān)保隔夜拆款利率維持在0.0%-0.1%的水平，并且不會(huì)新推寬松政策。
　　日本央行在隨同利率決定發(fā)布的公告中承諾將繼續(xù)實(shí)行接近于零的利率政策，直至該行認(rèn)為物價(jià)出現(xiàn)穩(wěn)定。該行貨幣政策委員會(huì)把1%的消費(fèi)者價(jià)格同比升幅視為中長(zhǎng)期物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)。
　　對(duì)于匯率政策，日本央行行長(zhǎng)白川方明在當(dāng)天舉行的新聞發(fā)布會(huì)上僅僅說(shuō)，他將密切關(guān)注日元匯率高企的影響，尤其是對(duì)企業(yè)信心的影響。他同時(shí)也稱，尚未發(fā)現(xiàn)日本經(jīng)濟(jì)受到顯著拖累。
　　日本財(cái)政部對(duì)于日本匯率政策說(shuō)得要“稍微多一點(diǎn)”。
　　日本財(cái)務(wù)大臣安住淳暗示他對(duì)當(dāng)前的日元匯率感到不滿。他稱，將繼續(xù)關(guān)注匯市動(dòng)態(tài)，直到日元匯率處在更為適宜的水平。安住淳表示，由于日元走強(qiáng)，眼下日本面臨著困難局面；日本政府正在觀察市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，其中包括投機(jī)者的動(dòng)向。
　　但當(dāng)被問(wèn)及有關(guān)瑞士央行出人意料地為瑞士法郎兌歐元設(shè)置上限的問(wèn)題時(shí)，安住淳很冷靜地向記者表示，瑞士有瑞士的國(guó)情。
　　日本財(cái)務(wù)副大臣五十嵐文彥昨日則明確表示，日本不會(huì)試圖效仿瑞士央行的外匯政策。他稱，日本必須尊重一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)。
　　此前，為應(yīng)對(duì)日元升值，日本央行在上月的貨幣政策會(huì)議上已宣布追加10萬(wàn)億日元(約合1296億美元)金融寬松措施。

　　G7會(huì)議成關(guān)鍵

　　但最可能成為下一個(gè)瑞士的日本承諾暫不干預(yù)匯市，市場(chǎng)人士持“將信將疑”的態(tài)度。
　　“日本不出手干預(yù)日元升值只是暫時(shí)的舉措。外匯市場(chǎng)最怕形成預(yù)期，預(yù)期之下日元的升值步伐走緩正合日本政府心意，他們因此決定不跟進(jìn)瑞士央行的行為，但是這并不代表著，如果日元持續(xù)升值，他們不會(huì)再出臺(tái)相關(guān)政策�！笔兰o(jì)金元高級(jí)研究員肖磊說(shuō)。
　　另一方面，日本確實(shí)和瑞士國(guó)情不同，日本作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，目前日元在外匯市場(chǎng)上的成交量大約是瑞士法郎的三倍，這意味著日本想要明確為日元設(shè)定上限幾乎是不可能的任務(wù)。而且，即便能夠做成，日本也要付出相當(dāng)大的代價(jià)，那就是會(huì)加重日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　值得一提的是，昨日也有觀點(diǎn)指出，作為G7的成員國(guó)之一，日本需致力于執(zhí)行自由浮動(dòng)的匯率制度，一旦該國(guó)進(jìn)行新一輪干預(yù)，就可能再度招致批評(píng)。
　　對(duì)于這一點(diǎn)，肖磊深表贊同。肖磊還提醒，在這個(gè)風(fēng)口浪尖上，本周五即將召開(kāi)的G7會(huì)議將成為令人關(guān)注的一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
　　“市場(chǎng)上都認(rèn)為，這次G7會(huì)議將重點(diǎn)討論各國(guó)的匯率政策問(wèn)題。G7內(nèi)部可能會(huì)要求各國(guó)事先通報(bào)他們計(jì)劃干預(yù)匯市的行為，并達(dá)成透明協(xié)議�！毙だ谡f(shuō)。
　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，也就是如果G7會(huì)議各方就匯率問(wèn)題“口風(fēng)”一致，則日本還是很可能進(jìn)行匯市干預(yù)的。
　　瑞穗證券首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yasunari Ueno表示，一旦日元大幅升值，日本央行可能被迫在10月初采取行動(dòng)，如果市場(chǎng)波動(dòng)異常劇烈，日本央行甚至有可能提前召開(kāi)緊急會(huì)議。
　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Takahiro Sekido昨日也說(shuō)，考慮到8月份以來(lái)出現(xiàn)的動(dòng)蕩行情，以及歐洲主權(quán)債務(wù)擔(dān)憂和美國(guó)及新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放慢威脅，日本央行維持利率不變的決定看起來(lái)似乎力度不足。
　　他補(bǔ)充稱，如果美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員率先進(jìn)一步放松貨幣政策的話，日本央行可能會(huì)對(duì)昨日作出的決定感到后悔。

　　新興市場(chǎng)國(guó)家承壓

　　市場(chǎng)人士似乎更傾向于相信，發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣爭(zhēng)相貶值格局似乎在浮出水面。
　　對(duì)此，興業(yè)證券昨日指出，如果后期美元、歐元因流動(dòng)性釋放進(jìn)一步貶值，必將進(jìn)一步導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家央行出現(xiàn)貨幣競(jìng)相貶值的格局，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的放緩，大蕭條時(shí)期各國(guó)央行“以鄰為壑”競(jìng)相貶值的風(fēng)險(xiǎn)正在累積。而在這個(gè)背景下，新興市場(chǎng)國(guó)家升值的壓力會(huì)明顯增加。
　　其中，中國(guó)的壓力會(huì)格外明顯。巴西、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣等對(duì)全球需求依賴性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體對(duì)升值的抵觸情緒相對(duì)于中國(guó)更強(qiáng)。巴西雷亞爾在降息甚至開(kāi)始貶值。
　　另一方面來(lái)說(shuō)，興業(yè)證券認(rèn)為，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣一定程度升值將使國(guó)內(nèi)購(gòu)買力明顯釋放，有望為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。但在肖磊看來(lái)，這對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)是一種威脅�！霸谶@種各國(guó)貨幣爭(zhēng)相貶值的情況下，人民幣升值壓力非常大。目前中國(guó)的貨幣政策仍然偏緊，使得人民幣作為避險(xiǎn)工具的升值預(yù)期進(jìn)一步提升，讓中國(guó)的出口進(jìn)一步承壓。此外，匯率戰(zhàn)還有可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)�！�