美元指數本周一改疲弱走勢強勁反彈，周一攀升至77.78高點，創(chuàng)下近6個月以來的新高。伴隨美元指數大幅反彈的，是國際大宗商品市場近期的一波洶涌跌勢，工業(yè)品、農產品紛紛大幅下挫。國內商品市場在中秋節(jié)后連續(xù)兩天大跌，周三期市全軍覆沒，白糖和銅領跌市場。
　　分析人士認為，近期，宏觀環(huán)境成為左右商品運行的首要因素，在歐債危機風云再起、全球資本市場走勢低迷的大背景下，大宗商品四季度將持續(xù)震蕩態(tài)勢，不排除再度陷入低谷。

　　美元強勢沖擊商品價格

　　隨著希臘債務風險加劇，市場對歐債危機的擔憂情緒不斷蔓延。當前，歐洲央行隔夜存款規(guī)模不斷上升，顯示銀行業(yè)為避免市場不確定因素，不愿向其他機構提供借貸，導致歐元區(qū)貨幣市場壓力陡增。歐元區(qū)各國國債收益率狂飆，歐元區(qū)信貸違約掉期成本大幅上升。
　　歐債危機及全球經濟二次衰退風險引發(fā)的憂慮不斷升級，美元從中受益：在歐元信心岌岌可危的情況下，投資者紛紛買入美元避險，導致美元指數持續(xù)上升，從8月29日收盤價74點，持續(xù)上升到9月13日77點上方，漲幅驚人。
　　歐洲債務危機似乎有逼近臨界點的傾向，而市場對美國是否會推出QE3越來越感到懷疑，盡管美國總統(tǒng)奧巴馬上周五提出了就業(yè)刺激方案，但市場對此反應并不強烈，相反歐元區(qū)的危機升級令市場承壓。有分析人士指出，結合美元指數技術上的突破，美元已經取得中期反轉，未來一段時間將保持強勢。
　　美元強勢反彈，商品市場備受壓力，前期強勢的國際農產品漲勢受到狙擊。
　　中信銀行國際金融市場專家劉維明在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，歐洲及歐元體系違約、重組、貨幣區(qū)解體等極端事件出現(xiàn)的概率越來越大。在沒有替代品的情況下，避險資金回流，令美元維持強勢。長遠來看，美國力圖重振制造業(yè)和出口，這需要資金回流美國國內，加上主權債務競爭力的需要，強勢美元政策很可能被再次拋出，若事實如此，大宗商品價格將受到沖擊。

　　經濟疲弱壓制商品需求

　　美國經濟復蘇步伐放緩，歐債危機難以妥善解決，中國等新興經濟體經濟面臨下滑風險……宏觀環(huán)境的不斷惡化引發(fā)市場對全球經濟復蘇前景的擔憂。而市場對于經濟放緩的擔憂成為市場主導情緒，導致短期內商品還將繼續(xù)承壓。
　　歐債危機曠日持久，有分析人士指出，如果沒有其他意外因素出現(xiàn)，歐債危機將不可避免出現(xiàn)惡化，希臘、意大利以及法國的銀行業(yè)都可能成為導火索，最終危機可能以大規(guī)模主權違約，甚至以某些成員國退出歐元區(qū)為終點。
　　不僅如此，近期公布的經濟數據并沒有表明全球經濟有復蘇跡象，難以為目前的大宗商品價格提供支撐。9月份以來，美元指數大幅反彈，似乎并不是因為美國經濟向好，而是因為歐洲經濟糟糕。盡管美國近期公布的數據大多較差，但仍好于歐洲各國。但是不可忽視的是，美國8月份的非農就業(yè)竟然零增長，失業(yè)率也維持在9.1%的高位。
　　對此，劉維明認為，目前來看，商品需求低迷可能并不是短期的。全球各大經濟體都面臨改變增長模式的問題，這個過程注定痛苦漫長，令經濟在相當一段時間內持續(xù)極低速增長甚至停滯，從而令需求難以在短期恢復，這對大宗商品價格形成長期牽制。
　　不過，多數專家認為，整體來看，歐債引發(fā)的一系列問題雖然導致全球經濟放緩，但難以演變成2008年金融危機時出現(xiàn)的大宗商品價格暴跌。中國金融期貨交易所講師江明德對《經濟參考報》記者表示，幾大經濟體四季度經濟總體應該會維持低位徘徊，雖然可能增長緩慢，但二次衰退的可能性不大。
　　金鵬期貨總經理喻猛國對《經濟參考報》記者表示，現(xiàn)在大宗商品市場不是很樂觀。但從本質上來說，大宗商品還得看經濟周期的運行狀況。現(xiàn)在處于經濟復蘇周期，只要歐洲系統(tǒng)性風險不出現(xiàn)，大宗商品的方向還是震蕩向上的。
　　中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為，大宗商品價格很大程度上取決于美元走勢。受經濟減速與美元貶值兩大因素博弈的影響，大宗商品市場可能會先抑后揚，呈現(xiàn)近弱遠強、寬幅震蕩向上的走勢。長期來看，大宗商品市場對資本來說仍具吸引力。

　　商品走勢分化　近弱遠強可能性大

　　大宗商品近兩個月來劇烈震蕩，多個品種先抑后揚，金融屬性逐漸讓位于商品屬性。接受《經濟參考報》記者采訪的多數分析人士認為，四季度大宗商品走勢將出現(xiàn)分化，單個品種本身基本面因素將對價格產生更大影響。
　　黃金的避險屬性，使其通常都會在投資環(huán)境陰霾密布的時候一枝獨秀。雖然金價在9月初有所回落，但目前仍在高位震蕩徘徊。恒生銀行近期發(fā)布的一份報告指出，經歷了10年的牛市后，黃金的走勢依然強勁。今年的前8個月，金價升幅達到近30%，與同期的其他多項資產如股票、外匯、商品等比較，黃金的回報率較高。展望未來，在經濟增長持續(xù)不穩(wěn)、債務危機以及美元匯率等多重因素影響下，黃金價格或將繼續(xù)上漲。
　　對基本金屬而言，海通期貨投資咨詢部總經理陶金峰認為，美元指數上漲對能源化工品種整體偏空�；�本金屬目前維持偏弱的橫盤調整，在中國的地產、高鐵投資雙降影響下，基本金屬的整體弱勢不會改變。
　　宏觀經濟環(huán)境不確定，基本面偏空，目前，紐約油價在90美元上下波動。江明德認為，短期內油價震蕩下行的概率較大，但由于未來原油整體供需面仍能維持相對平衡，油價下跌空間也有限，預計四季度原油價格將維持在80美元-95美元。
　　對于農產品價格，陶金峰認為，在產量基本確定的情況下，農產品價格波動區(qū)間會比較小，主要由供給決定。歐債危機等事件對大宗農產品市場的影響主要在心理層面，不至于構成趨勢性行情。布瑞克環(huán)球農業(yè)咨詢公司首席咨詢師孫彤告訴《經濟參考報》記者：全球經濟形勢對大宗農產品的影響有限，因為國內農產品價格是剛性上漲，這種上漲至少會持續(xù)5至10年時間。
　　細化到品種來看，孫彤認為，有些品種價格會向下走，比如白糖、棉花，高價位運行兩年之后，隨著產量提高，全球供應形勢會發(fā)生逆轉；而有些品種的價格會比較堅挺，比如油脂、稻米等，即使價格回調也是暫時的。