農(nóng)銀匯理基金表示，從資金供給狀況看，近期股票市場(chǎng)資金整體仍處于偏緊狀態(tài)。最新公布的新增信貸數(shù)據(jù)、M1、M2增速顯示貨幣資金仍在收緊；而且存款準(zhǔn)備金率繳納基礎(chǔ)范圍擴(kuò)大更是加劇了資金的緊張。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，短期并不支持市場(chǎng)上漲。
　　農(nóng)銀匯理認(rèn)為，明年保障房投資力度可能減弱，而高鐵事故又導(dǎo)致相關(guān)投資受阻。在這種預(yù)期下，投資的增速下行的可能性極大。前期漲幅較大的中游行業(yè)基本面向下調(diào)整。比如水泥，是產(chǎn)能周期啟動(dòng)邏輯中最受益的行業(yè)，但是某些水泥股旺季前降價(jià)顯示了投資增速可能已經(jīng)下降，繼而同時(shí)可以看到8月份發(fā)電量同比、環(huán)比均低于預(yù)期。
　　農(nóng)銀匯理表示，這些現(xiàn)象使得我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)仍然處于一個(gè)緩慢下降的狀態(tài)之中，8月份PMI季調(diào)后下降(新增出口訂單較大幅度下降)也在驗(yàn)證這個(gè)經(jīng)濟(jì)狀況。基于上述觀點(diǎn)，農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為市場(chǎng)短期不具備上漲動(dòng)力。從股票市場(chǎng)配置角度來看，對(duì)高估值的股票和部分中游行業(yè)偏謹(jǐn)慎些較好，可配置低估值和防御性品種。