上周A股市場出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢。但上證指數(shù)在上周五沖擊2500點以失敗告終，而且，兩市成交量卻持續(xù)萎縮，滬市在上周五的成交量只有不足500億元，創(chuàng)下本輪調(diào)整以來地量。那么，這究竟意味著大盤還有新一輪暴跌，還是大盤已至底部、反彈一觸即發(fā)？

　　地量并不等于見底

　　筆者以為，就當(dāng)前A股市場所面臨的環(huán)境來說，的確存在著一定的底部信號。比如說，A股市場估值水平已經(jīng)接近2005年的998點和2008年的1664點時的水平。如此信息就提振了投資者的持股心態(tài)，使得籌碼鎖定性提升，在此背景下，大盤的成交量也隨之低迷下來。像上周五，滬市成交量已經(jīng)不足500億元，而股諺云：地量之后必見地價。所以，上周五滬市不足500億元的成交量確實強(qiáng)化了當(dāng)前A股市場的底部預(yù)期。
　　但是如果細(xì)想想，地量之后見地價的股諺，其實邏輯并不嚴(yán)密。
　　第一，地量之后，萬一再現(xiàn)地量呢？就如同前期滬市的量能跌穿800億元后就有輿論稱之為A股市場已現(xiàn)地量。但想不到的是，滬市的成交量持續(xù)低迷，以至于滬市在上周五已不足500億元。換句話說，誰又能夠保證滬市的量能不會向400億元乃至更低的地量級別邁進(jìn)呢？
　　第二，歷史走勢顯示出，地量見地價的邏輯前提是A股市場持續(xù)殺跌之后，空頭能量迅速衰退，進(jìn)而使得大盤出現(xiàn)絕地反擊的態(tài)勢。2005年的998點、2008年的1664點，這些歷史性的低點均是在大盤持續(xù)急跌或者持續(xù)陰跌之后出現(xiàn)的，這說明了市場的空頭能量已經(jīng)極度衰落，在此背景下，方才有新增資金涌入，制造一輪大級別的反轉(zhuǎn)行情。反觀目前A股市場，在2500點一線反復(fù)掙扎，多頭的期望猶存，而“多頭不死、跌勢不止”的股諺也說明了市場尚未見轉(zhuǎn)機(jī)。所以，綜合考慮，當(dāng)前的地量未必就會見地價。

　　小盤股壓力不小

　　綜上所述，恐怕A股市場的后續(xù)行情仍不宜過分樂觀。這也可以有兩個消息佐證：
　　第一，A股近來沒有追隨外圍市場反彈。近期外圍市場持續(xù)活躍，美股道瓊斯指數(shù)更是在上周五持續(xù)五連陽，但A股市場卻并不為之所動。這說明當(dāng)前A股有跟跌不跟漲的格局。因此，一旦外圍市場經(jīng)過短線反彈之后再陷弱勢，必然會對滬深兩市帶來新的壓力。而從目前輿論報道的相關(guān)信息來看，10月份仍然是歐債危機(jī)的一個敏感時間周期。一旦歐洲債務(wù)危機(jī)在10月份有所拓展的話，那么，A股市場可能會出現(xiàn)新的調(diào)整壓力。正是基于此，目前主流資金仍不敢大舉加倉。
　　第二，A股市場本身的調(diào)整壓力依然沉重。這主要是指結(jié)構(gòu)性的估值壓力。比如說，目前銀行股、煤炭股的估值的確低企，但如果剔除煤炭股、銀行股，目前滬深兩市的估值仍然遠(yuǎn)高于當(dāng)年998點、1664點的水平。這其實從中小板指的點位與2008年的點位相比較中可以看出這一點。目前中小板指僅僅低于2008年高點不足5%，這說明中小板指的調(diào)整力度并不強(qiáng)。既如此，中小板指為代表的小盤股仍有進(jìn)一步調(diào)整的壓力。
　　也就是說，未來A股市場調(diào)整壓力源泉可能是小盤股。這其實在近期的走勢中已得到了佐證，比如說，新股行情再度趨于低迷，新股的破發(fā)現(xiàn)象在上周重現(xiàn)。再比如說，創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)了明顯弱于主板市場指數(shù)的走勢。由此可見，大盤短線的壓力依然存在。

　　不宜盲目加倉

　　在操作中，建議投資者不宜加倉，倉位仍宜保持在50%。同時，投資者需要調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)，小盤股盡量予以減持。
　　有兩類個股可以適當(dāng)關(guān)注：一是產(chǎn)品價格上漲的品種，包括鈦白粉的ST鈦白、佰利聯(lián)，硝酸銨的柳化股份、聯(lián)合化工、興化股份，鋯產(chǎn)業(yè)的升華拜克、方興科技、東方鋯業(yè)等；二是業(yè)績現(xiàn)拐點的品種，比如說誠志股份、紅星發(fā)展、新研股份等。