編者按

　　9月22日，華安創(chuàng)新混合基金成立10周年，也是中國開放式基金的10年誕辰。開放式基金帶動了中國基金行業(yè)波瀾壯闊的發(fā)展，相較于封閉式基金時代，開放式基金的到來使得每一家基金公司的資產(chǎn)規(guī)模增長了70%以上。
    春秋十度，風雨更兼程！有10位基金經(jīng)理堅守在證券投資的第一線，用執(zhí)著和辛勤書寫著基金業(yè)的輝煌，用堅持和智慧鍛造著自己絢麗的人生。
　　2011年，經(jīng)過了發(fā)展的6年和停滯的4年，中國基金業(yè)又站在了一個重要的十字路口�！蹲C券日報》基金周刊記者走訪這10位明星經(jīng)理，那么多精彩故事，那么多經(jīng)典感悟，那么多投資技巧……而寸之間，方顯氣宇。

　　華夏基金公司副總經(jīng)理王亞偉

　　曾任中信國際合作公司業(yè)務經(jīng)理，華夏證券有限公司研究經(jīng)理。1998年加入華夏基金管理有限公司，1998年4月至2002年1月期間任興華證券投資基金基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，2001年12月至2005年4月期間任華夏成長證券投資基金基金經(jīng)理�，F(xiàn)任職于華夏基金管理有限公司，2005年12月至今擔任華夏大盤基金經(jīng)理，2008年10月至今同時擔任華夏策略精選基金經(jīng)理。
    現(xiàn)掌管華夏大盤精選、華夏策略精選兩基金，其任職5年又259天的時間里，華夏大盤總回報率1297.38%，而同類基金平均回報251.93%；其任職2年又327天的時間里，華夏策略精選總回報率142.90%，而同類基金平均回報51.49%。
　　岳陽興長可以說是王亞偉的成名作，該股在華夏大盤前十大重倉股中保持的27個月過程中，見證了王亞偉的華麗轉(zhuǎn)身。自2006年三季度起，華夏大盤精選開始購入岳陽興長，2007年年末一度持有高達766.4萬股。就在此時，岳陽興長公告與湖南高橋公司達成重組意向，股價演繹了連續(xù)10次漲停的神話，之后該股股價一度漲至41元，王亞偉收獲10倍收益。
　　2007年，該基金氣勢如虹，以226%的凈值增長率高居國內(nèi)各類型基金之首，比第二名高出35個百分點，其凈值增長率是同期上證綜指漲幅的2.33倍。一時間，華夏大盤成為萬眾矚目的�；�，王亞偉則獲得“中國最賺錢的基金經(jīng)理”的殊榮。
　　“在任何一個時點，市場中總有相對被低估的股票，用這樣的股票來更替組合中已相對不低估的品種，這樣循環(huán)往復，以實現(xiàn)收益最大化�！拔屹u掉甲是因為找到了更好的替代品乙，盡管知道甲才漲了半截。甲還有20%空間，而乙會有50%的空間。沒辦法，我只有那么多錢�！�
　　“要想尋找未來的牛股，你必須要從目前充斥市場上的各種聲音中冷靜下來，獨立思考。這是個信息泛濫的時代，信息不是太少而是太多了，你必須要有敏銳的洞察力和過濾能力，才能抓住事情的關鍵，不然就會被淹沒和迷失方向�！蓖鮼唫ケ硎�，“作為基金的管理人，投資者把錢交給你就是要你代替他去思考，你要是隨波逐流，缺乏獨立思考的精神，就是沒有做到盡職盡責�！�
　　對于后市，王亞偉認為，將以長遠的眼光發(fā)現(xiàn)機會，同時對短期的系統(tǒng)風險、流動性風險和估值風險保持警惕，如何把握其中的尺度是未來投資面臨的挑戰(zhàn)。

　　鵬華基金基金管理部總經(jīng)理程世杰

　　2001年5月加盟鵬華基金管理有限公司，歷任行業(yè)研究員、鵬華中國50基金經(jīng)理助理、基金普華基金經(jīng)理、鵬華優(yōu)質(zhì)治理、鵬華精選基金經(jīng)理。2007年4月20日起至今任鵬華價值基金經(jīng)理。
    現(xiàn)旗下基金鵬華價值，在其任職4年又149天的時間里，總回報率18.27%，而同類基金平均回報15.55%。
　　通過和基金持有人的交流，我發(fā)現(xiàn)十年間，投資者對于基金已有較為成熟的理解和認知。基金投資者對未來投資收益應該有合理的預期和認識，不能因為基金在一段時間內(nèi)的表現(xiàn)而喪失信心，也不要指望通過基金投資而暴富。國外歷史經(jīng)驗表明，基金作為一種理財工具，從長期看，會為投資者帶來比較好的投資收益。
　　依照我的理解，在股票市場上有三種賺錢方式：一種是價值投資。其基本的理念是要克服人性弱點：在所有人恐慌的時候敢去買，當所有人都特別貪婪的時候，敢把股票賣出去；另外一種是以基本面為投資導向，分享企業(yè)成長。投資邏輯在于：對于一些能做大的公司，企業(yè)的利潤能夠隨著時間不斷擴大，這些公司股價會不斷增長，因為企業(yè)價值在增加；而第三種則是技術分析或者趨勢交易。巴菲特說過，“我們一定要在自己能力邊界內(nèi)做事情，也就是一定要做自己擅長的事情�！毕鄬Χ�言,我覺得我的優(yōu)勢在前兩項，當企業(yè)被低估的時候我們敢于去買，做企業(yè)價值的發(fā)現(xiàn)者；另外及時識別成長股，把有價值的企業(yè)在成長過程中及時地識別出來，盡早重倉投資，投資思路不受一些短期波動的影響，分享企業(yè)成長。國外市場經(jīng)驗證明，這樣的投資思路也可能能獲得較好的收益。
　　對于后市機會，由于資金和股票市場供求失衡等方面的原因，我們認為市場很難有大的系統(tǒng)性機會，市場整體估值水平也不具有很大的吸引力。因此，我們將繼續(xù)堅持自下而上的原則，精選估值合理、公司治理結構較好、管理優(yōu)秀、具有較好發(fā)展前景和產(chǎn)業(yè)競爭力、善待投資者的公司進行重點投資，重倉持有。我們堅持從絕對回報的思路出發(fā)，爭取在倉位上做一些小的波段出來，希望基金凈值的重心有所上移。
　　可預見的今后兩三年內(nèi)很難有大的牛市，估值水平的下移是大概率事件。我們相信一部分優(yōu)秀的上市公司股價會不斷創(chuàng)出新高，股票市場也必將不斷走向成熟。

　　泰達宏利基金投資總監(jiān)劉青山

　　1997年3月至1998年4月，加入華夏證券基金管理部，參與華夏基金管理有限公司的籌建，先后在研究部和投資管理部從事行業(yè)研究及投資管理工作，并分別擔任業(yè)務經(jīng)理和高級經(jīng)理；2001年9月加入湘財證券有限責任公司，參與籌建湘財荷銀基金管理有限公司并工作至今；自2003年4月至2005年4月?lián)�任泰達宏利成長類行業(yè)證券投資基金(合豐成長基金)基金經(jīng)理；自2004年7月至今擔任泰達宏利成長基金經(jīng)理。
    現(xiàn)掌管泰達宏利精選基金，其任職7年又68天的時間里，總回報率396.71%，而同類基金平均回報315.19%。
　　根據(jù)對中國經(jīng)濟運行周期的分析，從2011年開始，中國將進入從復蘇到繁榮的過渡階段，在這個階段，經(jīng)濟將有實質(zhì)性的增長，也就是存在效率提升、規(guī)模擴張和產(chǎn)能擴張的階段，正因為這個變化是實質(zhì)性的，所以反而沒有單純庫存周期那么迅速和系統(tǒng)。在這一階段，市場預期會受到各種因素影響產(chǎn)生較大的波動，在這樣的預期環(huán)境下很難產(chǎn)生系統(tǒng)性的上漲，同樣系統(tǒng)性下跌的可能性也不大。
　　從市場流動性方面看，實體經(jīng)濟的持續(xù)好轉(zhuǎn)必將導致資金的邊際增量從資本市場等虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)移，這一結果的表現(xiàn)就是A股市場在2011年的資金面比去年更為緊張，市場估值再次提升的概率大幅下降，去年上漲較多的高估值板塊將存在巨大的估值壓縮風險。
　　如果說2010年一些新興板塊的上漲還有估值提升推動的話，2011年只能依靠業(yè)績不斷提升才能支撐股價，這類板塊股價分化將是必然。另外國內(nèi)CPI不斷高于市場預期，使得政策緊縮預期也非常強烈，周期股依然沒有趨勢性機會，可以說2011年A股市場注定不會有太高的收益，精選個股是獲取超額收益的關鍵。
　　二季度，劉青山大幅減持了裝備制造所屬的機械設備行業(yè)，配置比例從一季度末的30.92%較少到二季度末的21.51%。同時減持了金融、地產(chǎn)等“低估值行業(yè)值得重點關注”的行業(yè)。加倉的兩個行業(yè)是食品飲料和采掘業(yè)。
　　劉青山認為，“中國經(jīng)濟仍在持續(xù)恢復過程中，一些周期類行業(yè)機會將逐漸出現(xiàn)，如基本金屬、水泥、機械等�！�
　　在一個無明顯趨勢的市場中，自下而上成為唯一有效的投資方法，基金將深入挖掘具備持續(xù)成長潛力的個股，相應減少景氣度處于高位且波動性較大的周期股配置，同時對優(yōu)質(zhì)個股的持股集中度會繼續(xù)提高。

　　銀華基金投資管理部總監(jiān)王華

　　曾在西南證券基金部擔任高級經(jīng)理，2000年10月進入銀華基金管理有限公司，先后擔任行業(yè)研究員和基金經(jīng)理助理，2004年3月2日至2007年2月5日任銀華保本增值證券投資基金基金經(jīng)理、2005年7月9日至2006年10月21日任銀華貨幣市場證券投資基金基金經(jīng)理�，F(xiàn)任銀華基金管理有限公司投資管理部總監(jiān)。2006年11月至今擔任銀華富�；�金經(jīng)理。
    現(xiàn)掌管銀華富�；�金，其任職4年又304天的時間里，總回報率129.76%，而同類基金平均回報109.50%。
　　十年的成長，王華每一步都穩(wěn)扎穩(wěn)打，在他管理的產(chǎn)品上也體現(xiàn)出穩(wěn)健的特征。王華表示：“對于基金經(jīng)理來說最重要的就是，對自己有清楚的認識，發(fā)現(xiàn)自己的優(yōu)勢，并充分發(fā)揮這種優(yōu)勢�！弊鳛榛�金業(yè)的“常青樹”，銀華基金的元老之一，銀華富裕主題基金經(jīng)理王華的特點就是善于把握投資精髓，依靠精準的判斷，做出關鍵性的決策。
　　在評價自己的制勝之道時，王華表示，“其實每年的市場都很簡單，你不需要每天都做得絕對正確，而只要在一兩件有決定意義的決策上保持正確，你就能贏。成長是企業(yè)價值的源泉。只有成長，才能化解估值風險，才能抵御短期市場情緒波動。”
　　“其實不是每次跟熱點都能賺錢，很有可能會追到高點。有些股票就是需要長期堅持持有，將這部分股票作為資產(chǎn)配置的基礎部分，反而減少了沖動交易和犯錯誤的可能。相對于那些偏好頻繁交易的市場參與者來說，降低交易沖動、減少犯錯誤的可能，反而更可能獲得好的收益�；�金經(jīng)理在投資上必須考慮大方向，比如投資周期、還是投資消費、或者是投資低估值，把握好大方向，業(yè)績就不會太差。另外，不要太過于計較小的錯誤，操作越多，犯錯誤的幾率就越大，只要大的方向判斷正確，就不會出現(xiàn)系統(tǒng)性的錯誤�！�
　　社會進入轉(zhuǎn)型期，而且這個轉(zhuǎn)型給大家的傳統(tǒng)觀念帶來很大的沖擊，現(xiàn)在有一點陣痛，如果轉(zhuǎn)型成功，我們就能繼續(xù)看到中國經(jīng)濟二三十年的增長，這種增長來自于制度紅利、科技投入、教育投資逐步轉(zhuǎn)化為勞動生產(chǎn)力的提高。中長期來看，重點關注的板塊是泛消費股和高端裝備、節(jié)能環(huán)保、新能源等與新興經(jīng)濟相關的股票�！�

　　匯豐晉信基金副總經(jīng)理林彤彤

　　曾任華安基金管理有限公司研究發(fā)展部高級研究員，基金安信、基金安久、基金安順、基金安瑞的基金經(jīng)理，投資部總監(jiān)助理兼基金安信基金經(jīng)理。還曾擔任匯豐晉信大盤基金經(jīng)理�，F(xiàn)任匯豐晉信龍騰基金經(jīng)理。
    現(xiàn)掌管匯豐晉信龍騰基金，其任職4年又354天的時間里，總回報率124.09%，而同類基金平均回報127.24%。曾管理的匯豐晉信大盤基金，其任職1年又162天的時間里，總回報率26.40%，而同類基金平均回報19.46%。
　　在2006年離開已經(jīng)服務了8年的華安基金，來到了匯豐晉信，這是林彤彤在基金業(yè)的第一次跳槽，也是目前唯一的一次。林彤彤坦承在投資上與王亞偉的取向不同，實際上，如果從業(yè)績相對穩(wěn)定的角度來看，林彤彤并不落下風。
　　“2001年之后，從基金開始，大家開始高度重視對上市公司、對宏觀經(jīng)濟基本面的研究，并且把投資理論應用到實際的投資過程中。我覺得這就是這么多年來基金的一個最大進步。當然，過去幾年因為次貸危機導致的市場劇烈變化，很多投資者，包括不少基金經(jīng)理對所謂的價值投資理念產(chǎn)生了動搖，連我也受影響很深，一些理念也在發(fā)生動搖。”
　　“我們追求價值投資，或者剛剛講的成長性是最受關注的目標，但實際上影響市場的因素非常復雜。我自己覺得資本市場最大的魅力在于成長性，我個人的觀點就是成長是最大的價值�！�
　　“做基金之后，我的第一感覺是蠻辛苦的，這種辛苦肯定不是來自于體力上，其實更多是精神上，精神上這種壓力越來越大。印象很深的是2003年那一年，整個公司的業(yè)績是1998年成立以來最差的一年，當時幾乎一天一個會，那時我第一次覺得干這份工作的壓力真的特別特別大�！�
　　“我覺得是自己對這個行業(yè)的喜愛使自己能一直在這個行業(yè)里做下去。不可否認，這個行業(yè)相對其他行業(yè)來說收入還是有一些優(yōu)勢；但還有一個很重要的原因，這個行業(yè)的魅力就是變化特別快，也就是說需要天天逼著你進行自我提升，每年、每月、每周，甚至每天你都必須不斷關注新的東西，學習新的東西。我覺得是自己對這個行業(yè)的喜愛使自己能一直在這個行業(yè)里做下去。”
　　在經(jīng)歷了半年多的市場調(diào)整之后，當前總體偏低的估值水平，逐步趨于樂觀的經(jīng)濟，盈利和政策預期，預示著市場機會已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。從行業(yè)和個股選擇上來看，下階段市場風格將可能趨于平衡，價值股和成長股均蘊含機會。從中短期看，大盤藍籌股的“估值修復”仍可能在經(jīng)濟趨穩(wěn)的背景下延續(xù)，但與此同時，那些調(diào)整充分的成長股已經(jīng)變得越來越有吸引力。而從一個稍長的視角來看，在趨于穩(wěn)定的經(jīng)濟背景下，調(diào)整后的成長股優(yōu)勢將可能更加突出。林彤彤表示將優(yōu)先投資那些受益于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長模式、消費升級的優(yōu)勢行業(yè)和成長企業(yè)，將繼續(xù)對成長股予以重點關注。

　　銀華總經(jīng)理王立新：“四不”風格顯魅力

　　王立新是基金界的“老人”了。
    2002年9月，王立新從南方基金轉(zhuǎn)投銀華基金，接到的第一個任務就是發(fā)行銀華旗下第一只開放式基金。正值中國開放式基金的10年華誕，銀華基金也走過了10年歷程，素來低調(diào)的王立新也有話說。回首這10年，他最大的感觸就是“改變”，無論是基金業(yè)、銀華基金、還是投資者理財觀念均發(fā)生了巨大改變。上周末，王立新向《證券日報》基金周刊亮出了他的四“而不”風格：求實穩(wěn)健而不墨守陳規(guī)，積極進取而不急躁冒進，獨立思考而不固步自封，勇于承擔而不輕言放棄。

　　投資是一種積極的生活態(tài)度

    10年之前，剛剛起步的基金行業(yè)完成了第一只開放式基金的發(fā)行，行業(yè)總規(guī)模僅為870億。而發(fā)展到去年底，已有62家基金管理公司，管理資產(chǎn)接近3萬億元。這10年，也是國民理財意識啟蒙的10年。國人開始考慮通過金融產(chǎn)品配置家庭資產(chǎn)，此前鮮為人知的基金，今天已經(jīng)飛入尋常百姓家，成為投資理財?shù)闹匾�工具�?BR>　　在為投資者奉獻回報的同時，我們也希望讓社會意識到：投資是一種可以改變生活的工具，這種改變不僅僅是給自己的財富保值增值。投資其實是一種公益，是讓財富均衡增長，讓更多的人分享到社會發(fā)展的成果；對于個人來說，投資改變生活，是一種積極的生活態(tài)度，需要的是一個更加明確的生活目標。銀華基金將恪盡職守，竭盡所能，繼續(xù)為我們所追求的目標投資改變生活而執(zhí)著前行。

　　獨特的“四不”風格

　　開放式基金走過10年風雨，銀華基金也有幸成為這變革時代的參與者和親歷者，以自身實踐見證了改變的力量。從一個行業(yè)新生代，一步一個腳印，發(fā)展成為一個管理800億規(guī)模，業(yè)務范圍涵蓋公募基金、企業(yè)年金、特定客戶資產(chǎn)業(yè)務、社�；�金管理及境外投資業(yè)務的全牌照綜合型資產(chǎn)管理公司。十年風雨磨礪也鑄就了銀華獨特的投資品格：求實穩(wěn)健而不墨守陳規(guī)，積極進取而不急躁冒進，獨立思考而不固步自封，勇于承擔而不輕言放棄。先后發(fā)行18只基金產(chǎn)品，累計為持有人分紅超過160億元，幫助數(shù)以百萬計的家庭實現(xiàn)他們的財富夢想。

　　要建立起人才的培養(yǎng)梯隊

　　銀華在團隊建設方面，主要有以下幾個方面的準備：
    人才方面，一是建立起人才的培養(yǎng)梯隊。我們從其它公司吸引了一些投研人員，此外公司每年從高校畢業(yè)生補充一些新人，基金經(jīng)理、投研小組長都有帶新人的責任。建立起人才的培訓培養(yǎng)體系，形成人才梯隊，就可應對人才流失的問題。
　　二是建立并完善投研人員的晉升與激勵機制，必須有清晰的職業(yè)發(fā)展路徑，才能留住人才。大部分研究員的職業(yè)目標還是基金經(jīng)理，銀華的原則是，研究員如果連續(xù)三年表現(xiàn)出色，可以晉升為研究組長，組長表現(xiàn)優(yōu)秀可以當基金經(jīng)理助理，如果繼續(xù)出色，就有機會當基金經(jīng)理，當然，考評一定要公平公開公正。我們也會根據(jù)個人的優(yōu)勢偏好做一些工作上的安排，比如有的研究員適合做絕對收益，可以去特定資產(chǎn)管理部管理專戶業(yè)務。
　　另外，我們也會在文化建設方面下功夫，大家坦誠以待，倡導和諧、簡單的人際關系。投研是壓力很大的工作，我們建立了充分的溝通交流機制，發(fā)揮團隊的力量，同時尊重基金經(jīng)理自己的判斷。

　　基金業(yè)不存在沒有空間這種問題

　　經(jīng)過十幾年的發(fā)展，基金行業(yè)發(fā)展總體還是比較快的，規(guī)模最高的2007年達到3.3萬億元，這兩年規(guī)模呈現(xiàn)徘徊狀態(tài)。客觀地說，有基金行業(yè)快速發(fā)展之后會有一個正常調(diào)整。2007年規(guī)模的快速增加，實際上還是帶來一定后遺癥。
    站在新十年的拐點，全球經(jīng)濟在后危機時代艱難起步、國內(nèi)通脹水平居高不下，基金業(yè)面臨前所未有的挑戰(zhàn)，踐行受托責任，任重而道遠�？梢灶A見，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和居民財富的迅速增加，中國資產(chǎn)管理行業(yè)將迎來全新的發(fā)展機遇。我們希望能夠抓住機遇，成為全產(chǎn)品線、多功能的綜合理財服務商，能夠根據(jù)投資者的需求，提供豐富多樣的創(chuàng)新產(chǎn)品，得到更多投資者認可。
　　近期公募基金遭遇了管理規(guī)模和業(yè)績上的一些瓶頸，有很多原因。但是，我相信未來中國的理財市場還是比較大的，隨著利率市場化，儲蓄資金會慢慢的脫離銀行體系，進入資本市場，這是一個大趨勢。投資者還是希望能找到抵御通脹的產(chǎn)品。所以對整個行業(yè)的發(fā)展來說，不存在到了天花板，沒有空間這種問題。關鍵在于基金公司如何把握自身的發(fā)展，提高投資能力等。(趙學毅 馬薪婷)