受益于黃金周，商貿(mào)零售板塊被券商看好。尤其是在當(dāng)前市場走勢不佳的情況下，商業(yè)零售板塊被看做是防御避險的首選。

　　低估值帶來防御性

　　受外圍環(huán)境影響，市場情緒悲觀，各板塊全線下跌。不過宏源證券認(rèn)為：盡管悲觀情緒短期仍會繼續(xù)，但商貿(mào)零售行業(yè)的上漲趨勢不會改變，基本面依然良好，防御屬性也不會改變。在外圍市場極度悲觀的情況下，消費類板塊更是防御避險之首選。
　　該券商發(fā)布的報告認(rèn)為：
　　目前，全球經(jīng)濟形勢非常糟糕，致使本來就低迷的A股市場雪上加霜。然而商貿(mào)零售板塊仍具有絕對估值和相對估值優(yōu)勢。截至上周末，商貿(mào)零售板塊整體動態(tài)估值為19.53倍，子行業(yè)百貨、超市、連鎖估值分別為24.29倍、24.02倍、16.69倍。行業(yè)整體估值變動不大，超市子行業(yè)估值較前期有所上升，百貨、連鎖子行業(yè)估值有所下降。相對于其他消費類行業(yè)，商貿(mào)零售估值并不高。從偏離度來看，連鎖子行業(yè)低估最嚴(yán)重，偏離度達到-0.9。從歷史估值來看，目前商貿(mào)零售行業(yè)相對于周期行業(yè)估值溢價也處于歷史較低水平，只有35%，而歷史最高值達到106%�！�
　　“我們推薦中等市值改善性商貿(mào)零售公司，包括治理結(jié)構(gòu)改變、業(yè)務(wù)綜合、有轉(zhuǎn)型機會的公司。重點推薦大連友誼、歐亞集團、永輝超市�！焙暝醋C券表示。
　　東莞證券重點推薦零售子板塊。該券商發(fā)布的報告稱：在目前估值水平下，我們認(rèn)為零售板塊仍將有好于市場的表現(xiàn)，在選擇行業(yè)的同時，要更加注重個股的選擇。首選業(yè)績彈性大、成長性好、市值仍有較大成長空間的區(qū)域百貨龍頭，建議繼續(xù)關(guān)注合肥百貨、大商集團、友阿股份、重慶百貨等；另外，對于快速擴張的王府井和天虹商場，也可以介入；還可以考慮投資已經(jīng)和即將出現(xiàn)業(yè)績拐點的公司，我們重點推薦步步高和農(nóng)產(chǎn)品；奢侈品消費繼續(xù)推薦老鳳祥、潮宏基和飛亞達A。

　　負(fù)面因素已被市場消化

　　市場擔(dān)憂已經(jīng)逐漸被化解是券商推薦商貿(mào)零售板塊的另一個重要理由。
　　長江證券表示：
　　消費行業(yè)比較研究結(jié)果顯示除了餐飲旅游和紡織服裝，消費行業(yè)之間并不存在長期折溢價的情況，今年以來商業(yè)股對其他消費股的折價率明顯走高，說明市場一直在反應(yīng)行業(yè)基本面負(fù)面因素，但行業(yè)財務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定，市場擔(dān)憂逐漸被化解。
　　影響消費需求的中長期因素并沒有改變。短期，我們對收入和就業(yè)情況也表示樂觀：一是中國已進入劉易斯拐點，勞動力短缺將是常態(tài)，勞動力成本上漲也即意味著居民收入的增加；二是2008年經(jīng)濟危機后，產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移，中西部成為勞動力就業(yè)的穩(wěn)定器，不僅穩(wěn)定了本地區(qū)的就業(yè)，也穩(wěn)定了東部地區(qū)的就業(yè)預(yù)期。
　　長江證券發(fā)布的報告稱：
　　對零售業(yè)來講已經(jīng)沒有什么更差的了，而所有不好的預(yù)期也都已被市場反應(yīng)。雖然短期缺少催化劑，但長期看，無論是相對收益還是絕對收益，商業(yè)都是有投資價值的，維持行業(yè)“推薦”評級，從估值和行業(yè)成長性角度推薦百貨和奢侈品消費行業(yè)。
　　百貨的選股思路一是尋找有確定高增長的公司，二是尋找有內(nèi)生潛力、業(yè)績彈性大的公司�？春弥形鞑康貐^(qū)消費升級潛力，建議選擇中西部地區(qū)有壟斷力、有溢價能力、管理層積極進取的公司，推薦重慶百貨、友好集團、王府井。建議關(guān)注那些僅依靠控制費用就可改善業(yè)績的公司，這種公司邊際改善效果明顯，可能的風(fēng)險是管理不透明。推薦銀座股份、南京中商和大商股份。
　　奢侈品行業(yè)符合消費升級大趨勢，調(diào)整后更有投資價值，建議關(guān)注國內(nèi)K金飾品龍頭潮宏基。

　　傳統(tǒng)消費旺季到來

　　除了低估值等優(yōu)勢，從基本面來看，商貿(mào)零售板塊由于傳統(tǒng)消費旺季即將到來，也存在投資價值。
　　聯(lián)訊證券發(fā)布的報告表示：
　　由于受內(nèi)外圍不利因素的共同作用，現(xiàn)階段A股市場處于弱勢整理態(tài)勢，隨著商業(yè)零售板塊中報行情的結(jié)束，預(yù)計短期零售板塊將缺乏整體上漲的催化因素。但投資者對商業(yè)零售板塊也不必過于悲觀，考慮到國慶小長假及四季度是零售業(yè)傳統(tǒng)消費旺季，預(yù)期消費將會進一步釋放。
　　我們認(rèn)為，鑒于目前商業(yè)零售板塊動態(tài)估值水平較低、市場情緒依舊不樂觀，預(yù)計板塊短期還有繼續(xù)下跌風(fēng)險，但也不必過度看空。近期激進的投資者可選擇具有優(yōu)勢的品種適當(dāng)介入，保守的投資者可繼續(xù)觀望，待大盤企穩(wěn)后再適時介入。
　　具體個股方面，無論國內(nèi)宏觀經(jīng)濟是軟著陸還是硬著陸，多業(yè)態(tài)經(jīng)營且具有壟斷優(yōu)勢的區(qū)域龍頭百貨仍舊存在較快速增長的可能，因此我們建議關(guān)注合肥百貨、歐亞集團、鄂武商。另外，受益于消費升級等因素，我們看好泛奢侈品消費概念的飛亞達。
　　東北證券尤其看好業(yè)績穩(wěn)定的龍頭百貨及特色鮮明的公司。
　　該券商發(fā)布的報告稱：我們認(rèn)為行業(yè)中長期發(fā)展環(huán)境良好，短期來看，上半年在通脹背景下，行業(yè)業(yè)績比較樂觀，9-10月將逐步進入消費旺季，我們預(yù)計行業(yè)增速仍會保持相對穩(wěn)定的趨勢�？紤]到下半年物價緩慢回落及經(jīng)濟不確定性增加的大環(huán)境，我們更看好在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡中具備比較優(yōu)勢的中西部龍頭百貨、自有物業(yè)比例較高、壟斷性強的公司及成長模式好，有業(yè)績釋放動力的公司，如合肥百貨、歐亞集團、友阿股份、天虹商場和步步高。