三季度行情在“內(nèi)外交困”下黯然落幕，不僅成交量屢創(chuàng)新低，滬指也頻頻破位，投資者更是望股興嘆。展望四季度，在市場(chǎng)重心和估值大幅下降的情況下，投資者仍然充滿(mǎn)了期待；市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，盡管四季度不確定因素仍很多，但隨著CPI數(shù)據(jù)的逐步回落，11月中旬A股或?qū)⒄归_(kāi)一輪吃飯行情。
猜想一：國(guó)際大環(huán)境偏空
雖然目前德國(guó)議會(huì)同意EFSF擴(kuò)容，但歐債危機(jī)仍有變數(shù)。山西證券分析師何軍認(rèn)為，由于2011年全球各國(guó)負(fù)債總額將超40萬(wàn)億美元，一系列拯救措施短期難見(jiàn)效，美國(guó)、加拿大、日本以及歐元區(qū)幾個(gè)負(fù)債狀況最糟糕的國(guó)家和地區(qū)的債務(wù)危機(jī)將可能再次升級(jí)。何軍說(shuō)，對(duì)全球來(lái)說(shuō)，如果各國(guó)GDP不能以正常的速度保持增長(zhǎng)，新舊債務(wù)必然壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而低增長(zhǎng)又讓償還債務(wù)陷入難以為繼的惡性循環(huán)。一旦大量債務(wù)到了償還期限卻無(wú)力償還之時(shí)，就會(huì)重演類(lèi)似迪拜一樣的債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致歐洲、美國(guó)等一批債務(wù)國(guó)“走向地獄”。
猜想二：CPI出現(xiàn)明顯回落
從宏觀基本面看，高企的CPI應(yīng)屬?gòu)?qiáng)弩之末，2001年以來(lái)的歷次通脹周期，最長(zhǎng)是27個(gè)月，最短是23個(gè)月，目前的通脹周期運(yùn)行到24個(gè)月，CPI拐點(diǎn)在高位若隱若現(xiàn)。申銀萬(wàn)國(guó)分析師何武表示，去年9月份物價(jià)出現(xiàn)快速上漲，今年同比數(shù)字不會(huì)太高。另外各種跡象表明，拉動(dòng)CPI上漲的食品價(jià)格上漲步伐將在10月份后出現(xiàn)遲滯，豬肉等前期上漲較快的品種漲幅很難擴(kuò)大，有望在四季度末逐步回落。特別是在11月份后，節(jié)日因素出現(xiàn)消退，通脹趨勢(shì)性回落的局面已經(jīng)形成，11月份CPI出現(xiàn)明顯回落的可能性較大，12月份CPI或?qū)⒌?%。
猜想三：貨幣繼續(xù)從緊政策
浙商證券分析師賴(lài)藝?yán)俜治稣f(shuō)，雖然CPI在四季度末明顯下行的可能性不斷增大，但為了防止物價(jià)水平在元旦、春節(jié)期間再次出現(xiàn)反彈，今年開(kāi)始的從緊貨幣政策不可能出現(xiàn)明顯掉向，只不過(guò)加息、提準(zhǔn)等量化性政策緊縮手段將不再運(yùn)用。實(shí)際上，四季度貨幣從緊政策是對(duì)CPI調(diào)控的鞏固期。
猜想四：公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/STRONG>
市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期在不斷下調(diào)，但是經(jīng)濟(jì)的下滑還未完全反應(yīng)在企業(yè)利潤(rùn)的下滑上。PPI的下降可能會(huì)伴隨企業(yè)盈利的下滑，目前市場(chǎng)擔(dān)憂的重點(diǎn)已經(jīng)從通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增速下滑。廣發(fā)證券分析師王立才認(rèn)為，在四季度，主要問(wèn)題轉(zhuǎn)移到上市公司盈利下滑的負(fù)面預(yù)期是否已在股價(jià)中體現(xiàn)。
王立才指出，四季度市場(chǎng)對(duì)全年盈利增長(zhǎng)一致預(yù)期可能從22.60%大幅下調(diào)至13%-15%之間，盈利增速低點(diǎn)預(yù)期最早出現(xiàn)在明年一季度。2011年第三季度銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)比上季回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。因此，四季度將是上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽囊粋�(gè)時(shí)期，相應(yīng)的股票P(pán)E將做進(jìn)一步下調(diào)。
猜想五：A股擴(kuò)容再次提速
目前市場(chǎng)極度缺錢(qián)，但融資、再融資的力度卻一再加大，證監(jiān)會(huì)大量批準(zhǔn)上市公司再融資，中國(guó)水電173億元IPO發(fā)行，陜西煤業(yè)也虎視眈眈，上周五中交股份又公布了200億元規(guī)模的IPO計(jì)劃，在本周三過(guò)會(huì)。同時(shí)新華人壽、人保集團(tuán)等超大型IPO也開(kāi)始浮出水面。
光大證券分析師周明指出，今年以來(lái)發(fā)行上市的218只新股，累計(jì)融資金額超過(guò)2000億元，IPO一直維持在每個(gè)月20家以上的水平；增發(fā)配股維持在每個(gè)月15家左右。從目前局面看，今年剩下的幾個(gè)月里，IPO新股密集發(fā)行的趨勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)清晰。從今年前三季度完成的融資總額看，A股市場(chǎng)的貢獻(xiàn)不算突出，從完成監(jiān)管部門(mén)年初預(yù)定規(guī)劃的角度看，四季度的IPO無(wú)論是數(shù)量還是重量都勢(shì)在必行。
猜想六：11月或有大反彈
西南證券分析師冉緒認(rèn)為，如果把3186點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整理解成ABC調(diào)整的話，可以發(fā)現(xiàn)股指已經(jīng)在走C浪的尾聲階段了。具體來(lái)說(shuō)是3186點(diǎn)到2661點(diǎn)為A浪調(diào)整了525點(diǎn)，2661點(diǎn)到3067點(diǎn)為B浪反彈了共406點(diǎn)，3067點(diǎn)至今一直運(yùn)行在C浪。而前期低點(diǎn)2319點(diǎn)到2245點(diǎn)之間附近的支撐應(yīng)該是十分強(qiáng)大的。
結(jié)合CPI將在11月出現(xiàn)明顯回落的情況下，11月中旬將出現(xiàn)今年階段性底部區(qū)域，而11月底A股將開(kāi)始出現(xiàn)回升行情。從年底行情的反彈高度看，A股存在400點(diǎn)左右的反彈空間。
五大事件或主導(dǎo)十月行情
9月A股黯然收官，16個(gè)月以來(lái)的最大跌幅紀(jì)錄讓投資者對(duì)后市越發(fā)困惑。而在宏觀政策的嚴(yán)控以及外圍股市的持續(xù)低迷中，想要把握10月行情，實(shí)在不容易。不過(guò)，通過(guò)對(duì)三季報(bào)、政策面、創(chuàng)業(yè)板、IPO以及外圍股市等10月份將要發(fā)生的重大事件的解析，投資者或能撥云見(jiàn)日，提前對(duì)10月股市有所預(yù)判。
三季報(bào)大幕開(kāi)啟 業(yè)績(jī)浪或支撐股價(jià)
【最新動(dòng)態(tài)】
周五，深交所發(fā)布《關(guān)于做好上市公司2011年第三季度報(bào)告披露工作的通知》，對(duì)上市公司2011年三季報(bào)的披露工作作出部署。深交所表示，上市公司應(yīng)在2011年10月31日前完成本次季報(bào)披露工作。
【市場(chǎng)影響】
交易所公告顯示，上市公司三季報(bào)披露將于10月31日完成。而10月僅有16個(gè)交易日，這意味著2245家上市公司將密集披露業(yè)績(jī)報(bào)告，平均每天公布季報(bào)的上市公司將在140家左右。季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)?0月將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從當(dāng)前的預(yù)告數(shù)據(jù)來(lái)看，三季報(bào)喜報(bào)頻傳，截至9月25日總共有728家上市公司發(fā)布了2011年一至三季度較為確定的業(yè)績(jī)預(yù)告，其中“預(yù)增+略增+續(xù)盈+扭虧”的公司占總數(shù)的80%，“預(yù)減+略減+續(xù)虧+首虧”的公司占20%。盈利增速方面，以可比樣本計(jì)算這728家上市公司一至三季度凈利潤(rùn)增幅為36.8%。歷史證明，業(yè)績(jī)披露期間A股公司大多數(shù)時(shí)候會(huì)有較好的表現(xiàn)，因此10月份三季報(bào)披露或許能夠成為股價(jià)的支撐。
政策面政策是否微調(diào) 大盤(pán)反轉(zhuǎn)的主要因素
【最新動(dòng)態(tài)】
盡管市場(chǎng)估值早已接近歷史低點(diǎn)，但9月份卻一直下跌。多數(shù)市場(chǎng)人士對(duì)此表示，市場(chǎng)真正見(jiàn)底，還需要“政策底”的出現(xiàn)。10月份，投資者需要關(guān)注9月CPI數(shù)據(jù)的變化，以及將要召開(kāi)的十七屆六中全會(huì)，這兩大事件將影響10月股市，同時(shí)也將結(jié)束市場(chǎng)近期持續(xù)的政策真空期。
【市場(chǎng)影響】
據(jù)數(shù)據(jù)中心調(diào)查，通脹和貨幣政策仍然是私募最關(guān)注的因素，各有45.16%認(rèn)為它們會(huì)決定市場(chǎng)的走勢(shì)。而從歷史看，三季度通常是管理層對(duì)政策進(jìn)行微調(diào)的時(shí)刻，去年10月CPI同比快速增長(zhǎng)，央行隨后就在11月上調(diào)存款準(zhǔn)備金，A股也由此徹底進(jìn)入了下跌通道當(dāng)中。由此，10月貨幣政策的動(dòng)向?qū)Q定股市的走向。此外，投資者也可關(guān)注相關(guān)行業(yè)的“十二五”具體規(guī)劃，這有望為市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)。
大盤(pán)股IPOA股估值中樞持續(xù)下移
【最新動(dòng)態(tài)】
在年內(nèi)最大IPO中國(guó)水電募資135億元之后，2011年超級(jí)IPO序幕拉開(kāi)，未來(lái)3個(gè)月，陜煤股份和中交股份將相繼接棒，開(kāi)啟新一輪巨額融資。據(jù)悉，剛剛過(guò)會(huì)的中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司A股IPO擬發(fā)行不超過(guò)35億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)183.25億股，募集資金約200億元。以其融資計(jì)劃而言，中交股份已取代中國(guó)水電，戴上新的最大A股IPO桂冠。此外，據(jù)了解中交股份之后，年內(nèi)最可能“突襲”A股的超級(jí)IPO項(xiàng)目將是新華人壽。
【市場(chǎng)影響】
在目前貨幣緊縮政策環(huán)境下，大型股票的密集發(fā)行更使得股市資金緊張，巨量融資更是造成市場(chǎng)嚴(yán)重失血效應(yīng)，在整個(gè)股市資金面嚴(yán)重不足情況下，加之今年銀行的季末指標(biāo)考核壓力，更將導(dǎo)致資金緊張的局面還要持續(xù)到國(guó)慶節(jié)之后，投資者信心必然深受打擊，這是近日市場(chǎng)不堪重壓的主要原因。國(guó)元證券(000728,股吧)分析師劉勘表示，弱勢(shì)格局中股票越來(lái)越多，有效資金越來(lái)越少，A股估值中樞只能持續(xù)下移。
外圍股市歐債危機(jī)緩和或可緩解悲觀情緒
【最新動(dòng)態(tài)】
回顧9月，外圍股市的動(dòng)向是導(dǎo)致A股持續(xù)調(diào)整的主要原因之一。眾所周知，歐債危機(jī)是2008年金融風(fēng)暴的延續(xù)。這一危機(jī)在9月加速蔓延，全球資本市場(chǎng)遭遇下跌，從美股到歐股，從黃金到大宗商品，均是慘烈的調(diào)整。實(shí)際上，自2009年12月危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，“歐洲五國(guó)”的主要股指至今平均下跌了約35%，其中希臘的ASE指數(shù)跌幅已達(dá)到67%之多。
【市場(chǎng)影響】
市場(chǎng)預(yù)期歐債問(wèn)題的明朗化將成為市場(chǎng)信心扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。主要關(guān)注金融改革布局下的金融屬性，邏輯在于未來(lái)歐債危機(jī)可能階段性趨穩(wěn)以及國(guó)內(nèi)的對(duì)沖政策，市場(chǎng)悲觀情緒或有修正。
創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板兩周年解禁潮帶來(lái)壓力
【最新動(dòng)態(tài)】
以首批28家企業(yè)掛牌為起點(diǎn)，再過(guò)一個(gè)月左右的時(shí)間，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就將迎來(lái)兩周歲的生日。兩周歲生日固然值得欣喜，但同時(shí)也是創(chuàng)業(yè)板上市公司迎來(lái)限售股解禁的日子。
【市場(chǎng)影響】
10月30日，創(chuàng)業(yè)板即將迎來(lái)兩周歲生日，同時(shí)也是創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司限售股解禁的日子。11月1日創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)大量解禁市值的考驗(yàn)。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板首批限售股解禁的利空已經(jīng)在前期創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整中被消化得差不多了，周五創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出了兩年來(lái)的新低。解禁當(dāng)日可能還會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)心理沖擊，但個(gè)股在經(jīng)過(guò)調(diào)整后，會(huì)有一定的估值優(yōu)勢(shì)。
