到10月16日，內地股市自2007年10月16日開始的熊市就滿了四年。而從10月8日開始，內地股市就打破了熊市持續(xù)時間的以往紀錄。市場人士分析，將本輪熊市和上一輪接近四年的熊市進行對比會發(fā)現(xiàn)，導致長期熊市的根本性問題的解決與否，是判斷長期熊市是否終結的最重要標準。而據(jù)此判斷本輪熊市，可見新一輪牛熊轉換露出了曙光。

　　股市長熊都有主因

　　內地股市1990年成立以來出現(xiàn)四輪漫長的熊市。一是1993年2月到1996年5月，二是1997年5月12日到1999年5月19日，三是2001年6月14日到2005年6月6日，四是從2007年10月16日到目前。四輪熊市的時間跨度分別是三年零三個月、兩年、接近四年、四年多。進入本世紀的兩輪熊市具有較大的可比性。
　　一是造成熊市的根本性原因都一以貫之地存在。上輪熊市的根本性原因是全流通的嘗試和預期造成投資者信心崩潰。盡管2001年6月14日推出的《國有股減持辦法》在2001年10月23日被暫停，在2002年6月24日被完全叫停，但全流通的預期仍讓內地股市一直無法挽救頹勢。而造成本輪熊市的根本性原因是全球性的金融風暴反復發(fā)力、滲透，并進而給中國經(jīng)濟造成近30年來罕有的通脹高企、經(jīng)濟增速放緩、幣策收縮和流動性緊縮。
　　二是期間均有反彈但均無法改變總的趨勢。上輪熊市期間出現(xiàn)了2001年“10.23”井噴、2002年“6.24”井噴和2004年的跨年度行情；本輪熊市也出現(xiàn)了2008年11月28日至2009年8月4日幅度達到109%的反彈、2010年7月2日至2010年11月11日幅度達到37%的反彈，但所有的反彈均沒有改變市場總的趨勢。

　　做空動能得到充分宣泄

　　市場人士分析，上一輪熊市結束是因為全流通問題有了受到市場普遍接受的解決方案——股權分置改革。而本輪熊市的外部因素——金融海嘯及后來的美債和歐債，經(jīng)過持續(xù)的反復爆發(fā)，正出現(xiàn)轉機的跡象，至少高潮已經(jīng)過去。而國內的高通脹也出現(xiàn)了連續(xù)兩個月回落的勢頭，緊縮貨幣政策正出現(xiàn)定向寬松的情況，加息和提準周期基本結束，而且有了降準和降息的呼聲。經(jīng)濟增速“失速”的擔憂會讓內地更加關注經(jīng)濟成長問題。
　　綜合而言，經(jīng)歷了幅度達到73%暴跌后的兩次反抽和兩次探底，市場做空動能得到較充分的宣泄，而目前14倍左右的平均市盈率也讓股市接了地氣。市場轉機已經(jīng)露出了曙光。

　　管理層態(tài)度差別較大

　　但與上一輪熊市相比，管理層對市場的態(tài)度有不小的差距。為了解決全流通問題，內地采取了暫停新股發(fā)行等一系列利好才改變了熊市軌跡。而本輪熊市，除了2008年9月到11月連出利好促成大級別救市反彈外，管理層對市場跌勢采取的是市場化的對策。
　　而近期匯金增持和國家支持中小企新政還無法與上一輪相比。市場人士分析，管理層的態(tài)度決定了本輪熊牛轉換過程會更長更曲折，投資者要更有耐心。