10月以來連續(xù)上漲兩周的分級債基激進份額在昨日(10月24日)A股市場的反彈中，止住了上漲的腳步，轉(zhuǎn)頭下跌。
    《每日經(jīng)經(jīng)新聞》記者了解到，分級債基的下跌更多的原因還是因為估值修復(fù)行情已漸進尾聲，獲利盤積累了較大回吐需求。
　　對于前期漲幅較大的分級債券基金高風(fēng)險份額，一些資金已經(jīng)積累了大幅盈利，且當(dāng)前杠桿債基的折價率已經(jīng)有一定收窄，業(yè)內(nèi)人士建議投資者應(yīng)該注意防范風(fēng)險。

　　分級債激進份額下跌

　　昨日A股市場大幅反彈，上證指數(shù)上漲53點，分級股票型基金也受此提振，大幅上漲。而強勢上漲數(shù)日的分級債券基金激進份額則止住了階段性上漲的腳步，掉頭下跌。
    此前的領(lǐng)漲先鋒天弘添利B，在昨日開盤后首先領(lǐng)銜下跌，一度下挫至0.785元，下跌7.54%，而后逐漸反彈走穩(wěn)。
　　午盤后隨著A股強勢反彈，天弘添利B也只是小幅震蕩，最終收報0.836元，下跌1.53%，成交額大幅萎縮至2133萬元。
　　此外，長信利鑫B下跌2.07%，跌幅最大，泰達宏利聚利B、中歐鼎利B、大成景豐B也出現(xiàn)小幅下跌。
　　值得注意的是，在昨日大部分份分級債基走弱時，仍有個別品種仍不跌反漲。
　　嘉實多利進取大漲4.85%，是漲幅最大的一只，不過成交量僅有2萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，嘉實多利長期交投冷清，市場價格也因流動性而失真，不具有代表性。
　　除此之外，萬家添利B再度上漲2.38%，富國天盈B上漲1.49%。這兩只基金都以投資信用債為主，近期凈值走勢較好，為基金二級市場走勢提供了動力，同時兩基金在同類中流通份額相對較大，流動性較好。

　　估值修復(fù)行情漸進尾聲

　　昨日分級債基激進份額由漲轉(zhuǎn)跌，與昨日大盤反彈，資金向分級股票型基金轉(zhuǎn)移有無關(guān)聯(lián)？
    表面看來，昨日股強債弱的“蹺蹺板”定律又再次發(fā)揮效力。但事實上記者注意到，分級債基激進份額昨日一開盤便有強烈獲利回吐的需求，集體大幅向下。而彼時，A股仍在震蕩盤整中。在大盤午盤后打響反彈戰(zhàn)之時，分級債基已走穩(wěn)，只出現(xiàn)小幅波動。
　　《每日經(jīng)濟新聞》在上周末的證券周刊已指出，“目前，隨著大部分分級債基估值修復(fù)走到尾聲，一些資金也積累了大幅盈利，普通投資者應(yīng)該開始注意風(fēng)險，包括獲利回吐以及流動性的風(fēng)險�！�
　　截至上周五，經(jīng)過連日大漲，目前分級債基激進份額折價率已基本回到10%以內(nèi)，剔除溢價狀態(tài)的嘉實多利進取后，平均折價率為4.29%，可以說已回到一個相對合理的區(qū)間，可比的是普通封閉式債基的折價率，后者多在5%左右。
　　而經(jīng)過周一的下跌，部分品種的折價有小幅擴大，但持續(xù)向上空間也有限。而從昨日走勢來看，債券分級基金的行情也持續(xù)從估值修復(fù)向價值發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，部分凈值走勢較強的品種，二級市場表現(xiàn)也相對較好，未來分級債基的行情或?qū)⒊掷m(xù)表現(xiàn)這一特點。
　　同時，海通證券認為，對于前期反彈較多的債券型高風(fēng)險份額，由于當(dāng)前折價已經(jīng)大幅收窄，投資者應(yīng)謹慎對待。

　　三季度減持轉(zhuǎn)債重倉企業(yè)債

　　統(tǒng)計局公布的9月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟減速趨勢確立，通脹壓力也開始緩解，加上流動性充裕，引發(fā)了近期債券市場的大幅上漲行情。
    不過，多家基金公司仍保持謹慎樂觀的態(tài)度，基于貨幣政策仍未有放松的趨勢，債市的行情仍將以震蕩為主。從近期準(zhǔn)備上市交易的封閉式債基廣發(fā)聚利建倉情況，可以看出債券基金對債市的判斷。
　　截至10月20日，廣發(fā)聚利的債券倉位為60%，由于使用了杠桿，持債總體占基金資產(chǎn)凈值94.8%，這是一個相對中性的倉位。
　　從配置情況來看，廣發(fā)聚利所配企業(yè)債占比最高，占凈值43.54%，此外，中票和國債分別占比38.82%和11.07%。而該基金對于轉(zhuǎn)債則配置較少，只有1.37%。
　　從目前已披露三季報的部分債券基金情況來看，債券型基金整體倉位有所提高，在98%左右。從配置情況來看，企業(yè)債仍是重點配置券種，總體倉位為46%，與二季度末持平。而可轉(zhuǎn)債卻遭遇大幅減持，平均持債倉位下降到12%左右，國債的配置比例則大幅上升。