市場低迷，“跌跌不休”的股價讓上市公司的定向增發(fā)計劃舉步維艱。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至10月中旬，滬深兩市逾200家上市公司今年來披露了非公開發(fā)行計劃，而其中超過50家上市公司定增底價與最新股價呈現(xiàn)“倒掛”，更有不少上市公司通過變更定價基準日，下調定向增發(fā)底價，為公司融資計劃保駕護航。

　　定增底價下調頻現(xiàn)

　　近期中糧屯河引發(fā)市場無數(shù)關注。10月24日，中糧屯河公告，擬將10.47元/股下調至7.98元/股，同時上調增發(fā)股數(shù)，由原計劃的2.5億股升至6.1億股，募資額由25.7億上升至48.8億元。市場顯然不看好該次修改的新方案，方案一公布即遭到了市場強烈反應。當日大盤大漲2.29%的背景下，中糧屯河暴跌7.43%，盤中一度觸及跌停板。
　　中糧屯河為定增保駕護航而調低底價，引發(fā)投資者用腳投票，24日中糧屯河盤中最低價7.99元，僅高于其剛剛修改后的定增價一分錢。業(yè)內人士指出，中糧屯河此次募資收購的資產(chǎn)有的業(yè)績不佳，有的依然處于建設狀態(tài)，實在很難立即看到收益。而本次大幅增加發(fā)行股數(shù)，也將會攤薄公司業(yè)績，侵蝕公司存量股東利益。
　　在羸弱的市況之下，中糧屯河的定增方案修改引來投資者怒火，其他上市公司的定向增發(fā)亦是困難重重。僅10月25日一天，就有宏源證券、西安民生兩家上市公司修改非公開發(fā)行股票方案。宏源證券公告，公司將定增底價下調至13.22元/股，根據(jù)公司此前公告，宏源證券原計劃非公開發(fā)行價格不低于15.1元/股。西安民生公告，公司將定增底價由7.58元/股的價格下調為5.74元/股，募集資金總額不變。10月21日，西安民生股價最低下探至5.90元/股，為近期公司股價的最低點，亦臨近本次修訂的定增價格。
　　截至10月中旬，滬深兩市已有超過200家上市公司披露非公開發(fā)行預案，上市公司或調低定增底價，或減少募資總額，不少上市公司甚至干脆放棄增發(fā)計劃。10月10日，*ST中農(nóng)公告，擬向實際控制人農(nóng)發(fā)集團非公開發(fā)行不超過6000萬股A股股票。僅僅9天后，10月19日，*ST中農(nóng)即宣布放棄本次非公開發(fā)行議案。*ST中農(nóng)成為繼中國北車、中國中鐵、濱海能源之后又一家放棄定增的上市公司，今年以來，已有超過10家上市公司宣布終止增發(fā)計劃。

　　上市公司“未發(fā)先破”

　　除了上述或放棄，或調整定增方案的上市公司，還有大批公司身處“未發(fā)先破”的窘境，出現(xiàn)增發(fā)底價與市價“倒掛”現(xiàn)象。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，在目前推出定增方案的上市公司中，超過50家公司最新股價低于定增價格。
　　4月25日，禾盛新材公告，擬以不低于25.25元/股的價格非公開發(fā)行不超過1300萬股。然而公司股價在去年12月創(chuàng)下40.9元高點后就一路下行。定增方案披露當天股價已跌至25.78元。伴隨大盤的低迷走勢，目前公司股價已降至20.45元/股，遠低于原計劃的定增價格。
　　6月4日，海王生物對原定增方案作出修正，發(fā)行底價由10.37元/股下調至9.69元/股。然而即便如此，弱市之中海王生物的股價依然跌破9.69元，公司最新股價為7.62元/股。而芭田股份在兩度調整定增方案后，依舊“失守”定增底價。
　　在未跌破增發(fā)價格的公司中，有為數(shù)不少的公司的股價正在增發(fā)價上下進行著拉鋸戰(zhàn)。有市場人士認為，不少投資者將定增底價作為心理價位的支撐線，上市公司不斷下調底價，無異于雪上加霜。
　　業(yè)內人士表示，應理性看待上市公司下調定增底價之舉。由于非公開發(fā)行股票計劃報批時間較長，其間公司股價將隨著市場波動變化而變化，今年以來，大盤始終萎靡，由此造成大批上市公司股價跌破定增底價。而部分投資者在不看好公司定增計劃或看空大勢時，也極易出現(xiàn)砸盤殺跌的情況。投資者在以定向增發(fā)作為投資決策指標時應更加審慎。