回顧前三季度國內(nèi)理財市場，在緊縮的大環(huán)境下，一面是不斷膨脹的產(chǎn)品發(fā)行量和攀高的預期收益率，另一面是監(jiān)管部門頻繁出招嚴控風險。日前，銀監(jiān)會接連以各種形式來禁止銀行利用理財產(chǎn)品“高息攬儲”的行為，在這樣的背景下，進入四季度國內(nèi)理財產(chǎn)品市場正在悄然發(fā)生變化。

　　前三季度：超短期產(chǎn)品占比33.5%

　　根據(jù)普益財富提供給《經(jīng)濟參考報》記者的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年前三季度銀行發(fā)行個人理財產(chǎn)品共計14743款，發(fā)行規(guī)模估計達13.35萬億元。
　　從產(chǎn)品投向上看，人民幣債券與貨幣市場類產(chǎn)品共有6092款，占比達41%，外幣債券與貨幣市場類有12.5%，信貸類和票據(jù)類總共不足5%，另外有超過5000款產(chǎn)品為組合投資類產(chǎn)品。產(chǎn)品的預期收益率普遍在4%以上，1個月以下期限和1個月至3個月期限產(chǎn)品的平均預期收益率分別為3.92%和4.00%，3個月至6個月以及6個月至1年期產(chǎn)品則達到4.35%和4.62%。
　　值得注意的是，從投資期限上看，3個月以下期限產(chǎn)品占比為64%，而1年期以上產(chǎn)品占比不足3%，可見短期化格局明顯，其中1個月以下的超短期產(chǎn)品達33.5%。

　　監(jiān)管機構出手劍指資金池模式產(chǎn)品

　　超短期、高收益產(chǎn)品扛起理財市場大旗的局面已經(jīng)維持了很長時間。不過，今年三季度以來，監(jiān)管部門出臺的一系列規(guī)章政策可能將扭轉這一局面。
　　首先，在7月初，銀監(jiān)會以會議紀要的形式將銀行理財資產(chǎn)池涉及的6種模式界定為違規(guī)，其中包括理財資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉讓、信貸資產(chǎn)轉讓、監(jiān)管套利的票據(jù)、高息攬儲、銀銀合作等行為。
　　而就在日前，據(jù)媒體報道，銀監(jiān)會指出，不得通過發(fā)行短期和超短期、高收益的理財產(chǎn)品變相高息攬儲。消息稱，銀監(jiān)會要求各家銀行30天內(nèi)清理理財產(chǎn)品資金池，以實現(xiàn)單一理財產(chǎn)品單獨核算，并要求實現(xiàn)更多的信息披露。不按期完成的將被罰以暫停發(fā)行和銷售新的理財產(chǎn)品。
　　什么是資金池模式理財產(chǎn)品？資金池模式理財產(chǎn)品對接的資產(chǎn)范圍非常廣泛，可以投資于各類債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)和信托產(chǎn)品等多種資產(chǎn)。比如，某銀行發(fā)行的產(chǎn)品說明書上指出“本理財產(chǎn)品資金由投資管理人主要投資于銀行間債券市場的國債、央行票據(jù)、金融債、回購、高等級信用債券、商業(yè)票據(jù)，投資比例0%至100%；同業(yè)存款、收益權、委托類資產(chǎn)及前期已成立的優(yōu)質企業(yè)信托融資項目，投資比例0%至100%等�！痹摦a(chǎn)品即為資金池模式理財產(chǎn)品。
　　“銀監(jiān)會之所以大力規(guī)范資金池模式產(chǎn)品，原因在于資金池類的各類資產(chǎn)的風險系數(shù)不同，若將不同風險程度的產(chǎn)品放在一個池子里，將造成風險測算出現(xiàn)困難�！逼找尕敻环治鰩煼饺饘Α督�(jīng)濟參考報》記者說，“監(jiān)管部門出于控制風險的角度出臺了系列政策，而這些政策造成的結果是資金池類的產(chǎn)品發(fā)行將受到制約，而簡單產(chǎn)品將更多的出現(xiàn)在市場上�！�

　　投向仍將集中于債券和貨幣市場

　　方瑞指出，資金面緊張和銀行考核因素造成了目前的產(chǎn)品短期化趨勢，但監(jiān)管層對于銀信合作中融資類業(yè)務的高壓政策使得此類產(chǎn)品極度萎縮，監(jiān)管層目前對于超短期產(chǎn)品的控制也將導致1個月以下期限產(chǎn)品減少，1個月至6個月產(chǎn)品可能會增加占比。
　　方瑞還指出，在當前宏觀調控背景下，偏緊的貨幣政策、嚴控的信貸規(guī)模和受限的產(chǎn)業(yè)投資(如房地產(chǎn)等)將使得四季度銀行理財產(chǎn)品的投向依然大部分為債券和貨幣市場。