在隔夜外盤回落的不利因素下，周二兩地市場表現(xiàn)可算強勢，雖然低開，但指數(shù)很快回升，終盤小幅收紅。盤中個股相對活躍，未受大盤調(diào)整影響。
　　這幾周來市場表現(xiàn)極富戲劇性，在一度擊穿前期低點的不利形勢下，頑強企穩(wěn)走高，上證指數(shù)步履不大，卻不斷上行，成交量也同步放大。市場也已經(jīng)出現(xiàn)了積極變化：自7月中旬以來的行情中，市場幾乎沒有出現(xiàn)過反彈周期超過5個交易日的反彈，而其中多數(shù)反彈是由于技術(shù)面的超跌或下行趨勢線的支撐而出現(xiàn)，操作性不佳，且每次反彈均遭到了30日均線的明顯壓制。這一次反彈明顯不同，上證指數(shù)不僅逾越了30日均線，還快速突破了2450點頸線位，2318和2307兩個低點之間距離很近，破位后有效回升，體現(xiàn)出空頭陷阱的特征。之前曾闡述，2318點反彈結(jié)束后調(diào)整所形成的低點，不論其是否創(chuàng)新低，其技術(shù)性意義均大于其本身，因此我們對于該位置上的背離應(yīng)給予充分重視。短期均線已經(jīng)成功穿越，開始面臨中期60日均線的挑戰(zhàn)。當然，隨著時間的推移，60日均線存在走平甚至向上的可能。阻力固然明顯，但并非不可突破，當它被有效突破時，意味著市場可能擺脫今年4月以來的弱勢格局。

    積極信號推動積極行情

　　9月下旬以來，越來越多的政策和高層言論顯示出積極信號：1、信貸定向?qū)捤傻某霈F(xiàn)。放寬對小微企業(yè)的信貸限制；地方債發(fā)行試點；總理還強調(diào)了政策應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟的變化進行預(yù)調(diào)和微調(diào)。2、稅改先行，財政政策轉(zhuǎn)向。營業(yè)稅改增值稅將減少中央財政收入4000-5000億元，能抑制投資沖動，令固定資產(chǎn)投資增速回落，讓資源更加市場化地分配，使經(jīng)濟增長質(zhì)量更加理想。3、地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)。住建部對限購問題的表態(tài)和某些地方政府政令的朝令夕改，表明在多重壓力下，政策開始松動，但調(diào)控依然會持續(xù)，但進一步趨緊的可能性大幅降低。4、尋找轉(zhuǎn)型和增長的動力。十七屆六中全會，推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的反復(fù)重申與抑制產(chǎn)能過剩并舉；政策的階段性變化有著長遠意義，此外CPI的必然性回落和經(jīng)濟指標較強，均令敏感的股市循此脈絡(luò)出現(xiàn)了新的變化。
　　由消極轉(zhuǎn)向適度積極或均衡是未來的大概率事件，但市場依然會面臨現(xiàn)實的壓力：1、經(jīng)濟增長減速的持續(xù)。在投資和房地產(chǎn)增速回落的背景下，轉(zhuǎn)型期的困擾便是經(jīng)濟增長減速，周期性特征會出現(xiàn)弱化，但股市的系統(tǒng)性反應(yīng)依然有效，因此無法寄望于出現(xiàn)大規(guī)模的指數(shù)行情。2、上市公司業(yè)績面臨下調(diào)。在未來可預(yù)見的1-2個季度內(nèi)，上市公司的業(yè)績或會出現(xiàn)增速預(yù)期的回落，去庫存周期和需求的改善都未完成，釋放業(yè)績的沖動亦在下降，需謹防業(yè)績地雷的出現(xiàn)。3、資金面總量供給的寬松無法出現(xiàn)，大規(guī)模資金推動型行情的條件尚不具備。4、擴容速度未減。近三年是中國資本市場前所未有的高速擴張期，擴容不僅是對資金的分流和消耗，亦是對產(chǎn)業(yè)資本的溢價定位，這三年受益最大的不是一二級市場的投資者，而是產(chǎn)業(yè)投資者，是產(chǎn)業(yè)資本的一輪牛市。

　　短期以結(jié)構(gòu)性機會為主

　　筆者認為，當前市場將結(jié)構(gòu)性機會為主，但風(fēng)險的體現(xiàn)方式卻是兩者兼而有之，在變數(shù)之中尋覓與甄別真正的成長性是長期收益的正道。由于大環(huán)境的困頓，使得市場投機性增強，短期超額收益亦來自于此，在市場企穩(wěn)背景下，熱點的特征主要為權(quán)重股搭臺、中小盤甚至題材股唱戲，關(guān)注事件驅(qū)動和板塊輪動是戰(zhàn)術(shù)上的選擇。