今年10月以來的行情雖然不如去年10月那么火爆，但依然稱得上精彩紛呈。行情演繹至此，公募基金和私募基金的加倉幅度已經(jīng)相當大，只是介入的品種有較大差異，所以行情才會呈現(xiàn)出熱點頻出、板塊輪動的良性格局。不過，公募和私募對于短期行情都偏向樂觀，對中期則大多顯得謹慎。但從歷史經(jīng)驗來看，市場往往會朝著與預期相反的方向發(fā)展。
又見一致預期
雖然大家都在大舉加倉，但他們始終保持著一顆忐忑的心。無論是從公募還是從私募來看，他們對大盤的看法，又一次形成了一致預期，那就是：短期樂觀，中期謹慎，長期仍充滿不確定性，此輪行情的性質(zhì)是反彈而非反轉(zhuǎn)。
在接受中國證券報記者采訪時，有基金經(jīng)理表示，從經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利來看，并沒有支撐行情反轉(zhuǎn)的條件。雖然目前有政策松動的跡象，但是放松的力度有多大，貨幣政策是否會轉(zhuǎn)向，這些還很難判斷。一旦政策放松達不到預期，市場仍有可能掉頭向下。
當然，對目前的反彈行情是否能持續(xù)，多位基金經(jīng)理則表達了樂觀或中性的看法。一位基金經(jīng)理表示，至少在11月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來之前，政策不夠明朗，反彈行情有望持續(xù)。還有基金經(jīng)理認為，目前中國貨幣市場利率已有所下滑，已經(jīng)出現(xiàn)貨幣政策放松的跡象。這將支撐行情繼續(xù)演繹。
私募基金的觀點大多與公募基金大同小異。據(jù)調(diào)查，大多數(shù)私募經(jīng)理認為，短期反彈應該還可延續(xù)數(shù)個交易日，但中期不確定性在增加。有接近一半的私募經(jīng)理認為，貨幣政策不會發(fā)生大變化。他們的理由是，我國經(jīng)濟增速放緩是政府主動調(diào)控的結(jié)果，而控制通脹是一個較長期的工作，如果貨幣政策開始寬松，通脹會有所反復，調(diào)控的成果會毀于一旦。在目前階段，貨幣政策不會發(fā)生大的變化，有的只是結(jié)構(gòu)性的微調(diào)，財政政策未來會發(fā)揮更大的作用�，F(xiàn)階段的上漲是市場對利好政策預期積極反應的結(jié)果，若無法兌現(xiàn)，市場的走勢就會像今年6-7月份那波反彈一樣，很快終結(jié)。
吳險峰表示，行情要延續(xù)得有兩個條件：一是貨幣政策微調(diào)變成現(xiàn)實，二是寬松的財政政策能夠延續(xù)下去。短期來看，市場虧錢效應還不太明顯，因此反彈應該是可以持續(xù)的。不過，市場目前并不具備上述兩個條件，還不能確認為牛市來臨。明達資產(chǎn)董事長劉明達則認為，未來的“生活”不會太難，但要做好長期準備，不要寄望明天就能好起來。他認為目前全球經(jīng)濟純粹靠政府刺激的做法已經(jīng)解決不了問題，或者功效甚微，經(jīng)濟需要一個“創(chuàng)造性毀滅”的階段。
加倉不遺余力
據(jù)中國證券報記者了解，這輪反彈前后，許多公募基金經(jīng)理都進行了加倉，部分基金加倉幅度甚至達到20個百分點。據(jù)深圳一位基金經(jīng)理透露，9月中旬時，其管理的股票基金倉位只在六成多，處于合同規(guī)定的下限附近。但9月底，由于市場出現(xiàn)政策放松預期，而且從技術(shù)面來看，也存在超賣的情況，所以他判斷市場會迎來反彈。于是在10月第一個交易日前后將倉位提高至80%左右。
另一位混合型基金的經(jīng)理則表示，自己是在市場反彈過程中進行了加倉。目前倉位較之前的50%左右上升了10多個百分點。他表示，其所在的基金公司在10月24日之后的五個交易日整體倉位就上升了四、五個百分點。
來自華泰聯(lián)合的數(shù)據(jù)顯示，各類型開放式基金倉位近期皆有所上升。其中，股票型基金平均倉位已經(jīng)升至87.51%，混合型基金平均倉位則上升到76.26%。而據(jù)21世紀網(wǎng)統(tǒng)計，在股票型和偏股混合型基金中，倉位超過90%的基金已達127只，占樣本數(shù)量的50%；倉位低于70%的基金15只，僅占樣本數(shù)量的6%。高倉位基金數(shù)量明顯增加。
基金忙加倉，私募更沒閑著。根據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查統(tǒng)計，私募基金10月的平均倉位為58.84%，相對9月末的47.42%提高了11.42個百分點，參與反彈的心態(tài)明顯。據(jù)中國證券報記者調(diào)查，11月初的幾個交易日，私募基金還在加倉，不少陽光私募的倉位已經(jīng)提高到了八成。深圳龍騰資產(chǎn)管理公司掌門人吳險峰表示，目前他們已經(jīng)將倉位提到了接近八成左右的水平。深圳挺浩投資董事長康浩平則表示倉位已經(jīng)提到了八成以上。一些民間私募則更為樂觀，個別較為激進的深圳私募目前已經(jīng)是滿倉操作。另一位私募任先生買的雖是穩(wěn)健的銀行股，但倉位已經(jīng)在九成以上。
建倉偏好不同
雖然大家都在加倉，但偏好卻有不同。對于未來一段時間的投資，多位基金經(jīng)理表示，從行業(yè)來看，大消費行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)依然是著重配置的行業(yè)。就短期而言，會積極關(guān)注此輪反彈前超跌的個股以及近期受到資金追捧的題材股；周期股的交易性機會，也會重點關(guān)注。從風格來看，中小盤個股頗受基金經(jīng)理青睞。
深圳某基金經(jīng)理表示，現(xiàn)階段，可以加大對高成長中小市值股票的挖掘與配置，特別是正值政策東風的新興產(chǎn)業(yè)板塊。經(jīng)過前期調(diào)整之后，目前新興產(chǎn)業(yè)板塊的估值水平重回歷史低位，在后市向好的預期和政策紅利雙重刺激下，新興產(chǎn)業(yè)部分潛力公司和龍頭個股或大有可為。
對私募來說，新興產(chǎn)業(yè)和消費自然是必配品種，但對文化傳媒、資源、金融、物流和醫(yī)藥的偏好程度也在提高。部分私募認為，在文化政策的支持下，文化傳媒板塊上升勢頭強勁。政策和業(yè)績的雙重引導下，主力資金在A股低迷期間強勢介入，并有望繼續(xù)拉動股價。
吳險峰表示，他有近20%的倉位在文化傳媒板塊，而且主要在與文化相關(guān)的網(wǎng)絡股上。另外還有10%的倉位在物流板塊，因為物流業(yè)將受益于財政減稅�？岛破絼t有近20%的倉位在資源股上，另外有較多的倉位在醫(yī)藥、軟件和重組股上。深圳某私募則將大部分資金都投向了興業(yè)銀行這類遭基金拋售的中小型銀行股上。
綜觀公募和私募的投資行為和方向可以發(fā)現(xiàn)，這兩大投資群體目前已經(jīng)產(chǎn)生了兩個一致預期：一是對大盤看法皆為“短期看多，中期謹慎”；二是在一定程度上鐘情于消費和新興產(chǎn)業(yè)。從歷史來看，一旦形成一致預期，市場往往會朝相反的方向運行。那么，大盤是否又會“短空中多”，而隨著通脹下行，消費板塊也會很快見頂呢？讓我們拭目以待。
