11月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的10月份居民消費(fèi)價(jià)格變動(dòng)情況顯示，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲5.5%。
10月份CPI為年內(nèi)最低水平，通脹如期回落對(duì)市場(chǎng)來說是一個(gè)有利消息，在機(jī)構(gòu)投資者眼中，這為政策放松留出更多空間。
由于此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)CPI將同比上漲5.5%，該數(shù)值剛好與統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)值一致，符合預(yù)期。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，10月份的數(shù)據(jù)已經(jīng)表明物價(jià)的快速回落，而未來物價(jià)的回落可能會(huì)比預(yù)想的要快，2012年通脹將不再是個(gè)問題。
滬港兩市全線收漲回應(yīng)了通脹如期回落這一利好。不過，通脹拐點(diǎn)論是否已得到所有投資者的認(rèn)可，仍有待觀察。
“A+H”反應(yīng)積極
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比上漲5.5%，比9月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比正增長(zhǎng)0.1%，與市場(chǎng)預(yù)期基本一致。其中食品同比增長(zhǎng)11.9%，環(huán)比下降0.2%，主要來源于豬肉和蔬菜價(jià)格的回落；而非食品同比上漲2.7%，環(huán)比增幅0.2%，屬于歷史平均水平。
同期PPI上漲5%，低于市場(chǎng)預(yù)期，連續(xù)3個(gè)月回落，主要由于國(guó)際大宗商品價(jià)格仍在低位，輸入性通脹壓力回落趨勢(shì)漸現(xiàn)。
對(duì)于最新公布的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上投摩根中小盤基金經(jīng)理董紅波表示，10月CPI數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)的回落預(yù)期，預(yù)計(jì)11、12月CPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。
受到通脹壓力進(jìn)一步減輕的利好消息影響，A股11月9日以上漲報(bào)收。
當(dāng)天，上證指數(shù)早盤跳空高開之后，出現(xiàn)短暫回落，一度跌至陰線，但是在午盤后開始發(fā)力上漲，最終以單日上漲0.84％報(bào)收2524.92點(diǎn)；深證成指走勢(shì)基本上與滬市一樣，最終以單日上漲0.8％報(bào)收10625.88點(diǎn)。
近期一直處于調(diào)整狀態(tài)的傳媒娛樂板塊再度發(fā)力上攻，成為11月9日市場(chǎng)反攻的主要力量。同時(shí)，傳媒娛樂板塊還帶動(dòng)保險(xiǎn)、智能電網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保等前期強(qiáng)勢(shì)的版塊也逐漸活躍起來，上證指數(shù)震蕩上行重新站上2500點(diǎn)關(guān)口并成功收復(fù)5日均線。
盤面上看傳媒娛樂、保險(xiǎn)、智能電網(wǎng)等板塊漲幅居前；3G概念成為兩市唯一一個(gè)出現(xiàn)下跌的版塊。
不過，東方基金首席投資顧問力蓬認(rèn)為，A股市場(chǎng)對(duì)10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐反應(yīng)不大，后續(xù)走勢(shì)可能繼續(xù)在夯實(shí)底部的基礎(chǔ)上等待多方條件的配合尋求反彈良機(jī)，“企業(yè)盈利狀況、宏觀政策的調(diào)整、貨幣政策的放松預(yù)期、歐美就業(yè)和債務(wù)問題的解決都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響”。
11月9日，受到A股市場(chǎng)走好的影響，香港股市同樣再度走好。
雖然恒生指數(shù)早盤再次高開后繞20000點(diǎn)大關(guān)震蕩，一度失守，但午后重新站上20000點(diǎn)。截至昨日收盤，恒生指數(shù)上漲1.71%報(bào)收20014.43點(diǎn)，成交604.31億港元；國(guó)企指數(shù)上漲2.17%報(bào)收10917.70點(diǎn)。
“短期內(nèi)A股可能維持震蕩，但市場(chǎng)反彈趨勢(shì)目前并未走壞。”上海一位基金經(jīng)理告訴記者，現(xiàn)有情況下只要經(jīng)濟(jì)增速不出現(xiàn)大幅下滑，同時(shí)通貨膨脹進(jìn)一步改善，就是較為理想的結(jié)果
通脹降壓或促政策轉(zhuǎn)向
從過去的數(shù)據(jù)來看，PPI下行幅度快于CPI，并在隨后的3-6個(gè)月傳導(dǎo)至下游，因此機(jī)構(gòu)投資者預(yù)計(jì)后期兩個(gè)月CPI將繼續(xù)保持下行趨勢(shì)。
“低于預(yù)期的PPI也有助于創(chuàng)造政策放松空間，盡管我們認(rèn)為其重要性不及CPI。PPI降低表明，受持續(xù)的國(guó)內(nèi)政策收緊及外需走軟的影響，上游價(jià)格壓力繼續(xù)下降�！�
高華證券研究員宋宇指出，“雖然我們認(rèn)為PPI數(shù)據(jù)與未來幾個(gè)月CPI數(shù)據(jù)之間沒有必然的傳導(dǎo)關(guān)系，但決策層有認(rèn)同這種傳導(dǎo)效果的傾向�！�
因此，宋宇預(yù)測(cè)未來CPI壓力將進(jìn)一步減弱。
農(nóng)業(yè)部發(fā)布的高頻食品數(shù)據(jù)顯示，自11月初以來食品價(jià)格水平及同比增幅持續(xù)回落，11月份CPI通脹率有可能將降至5%以下。
“我們認(rèn)為，未來通脹將處于可控制狀態(tài)�！焙ＭㄗC券宏觀高級(jí)分析師李明亮認(rèn)為，隨著翹尾弱化和政策效應(yīng)共同作用，11月至12月CPI同比將呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢(shì)，其中11、12月CPI同比分別為4.6%、4.4%。
通脹得以回落顯示過去一年多的政策緊縮正在取得實(shí)質(zhì)性的成果，經(jīng)濟(jì)溫和回落，通脹下行，房?jī)r(jià)下跌，基本上在決策層預(yù)想的軌道中運(yùn)行，后期仍然會(huì)是政策的觀察期。
隨著通脹壓力緩解、房地產(chǎn)價(jià)格松動(dòng)，總需求有所回落，這表明宏觀調(diào)控政策已經(jīng)取得了階段性成果，李明亮認(rèn)為，未來一段時(shí)期，宏觀政策將繼續(xù)保持微調(diào)姿態(tài)，但貨幣政策的全面轉(zhuǎn)向還需等待。
對(duì)于A股未來走勢(shì)，上述基金經(jīng)理預(yù)測(cè)，管理層未來政策的關(guān)注點(diǎn)可能逐步會(huì)由關(guān)注通脹側(cè)重于保增長(zhǎng)，市場(chǎng)亦因此出現(xiàn)波段性行情，“我們維持對(duì)近期市場(chǎng)繼續(xù)震蕩格局的判斷”。
