昨日A股市場震幅加大，整體呈現(xiàn)V型反彈態(tài)勢。宏觀數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)5個月新低，10月份PPI同比上漲5.0%，創(chuàng)1年來新低，回落幅度超預(yù)期，但股指在利好兌現(xiàn)后出現(xiàn)明顯的震蕩下滑，滬指回抽10日線支撐，隨后V型回升，2500點整數(shù)關(guān)口失而復(fù)得。截至收盤，上證綜指報2524.92點，上漲0.84%，滬深兩市合計成交1568.2億元，與上一個交易日基本相當(dāng)。
分析人士指出，滬指在2500點上方已經(jīng)持續(xù)整理了5個交易日，隨著10月宏觀數(shù)據(jù)的明朗，指數(shù)短線回調(diào)可能暫告一段路，市場方向性選擇的窗口再度開啟。
10月CPI“破六”回落超預(yù)期
國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布10月份居民消費價格、工業(yè)生產(chǎn)者價格、規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額等月度數(shù)據(jù)。10月份居民消費價格（CPI）同比漲5.5%，最近5個月來首次降至6%以下。截至9月，今年CPI已經(jīng)連續(xù)四個月突破6%的界限。
數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，食品價格同比上漲11.9%，環(huán)比來看，食品價格下降0.2%。10月份，食品價格環(huán)比下降0.2%，影響價格總水平下降約0.06個百分點。其中，鮮菜價格環(huán)比下降3.4%，影響居民消費價格總水平下降約0.09個百分點。
業(yè)內(nèi)人士對此普遍表示，10月份CPI為5.5%，PPI只有5%，通脹拐點基本確認！11-12月將有望看到更快下降，12月低于4.5%很有可能。
其中，民生證券滕泰指出，10月物價指數(shù)符合市場預(yù)期，預(yù)計下個月CPI回落到5%以下，2012年一季度回落到4%以下，6月份回落到3%以下，9月可能跌破2%。滕泰認為，物價回落趨勢已然明了，貨幣政策沒必要再緊，從結(jié)構(gòu)性預(yù)微調(diào)到總量轉(zhuǎn)向只是時間問題。
對此，中金公司預(yù)計，11月份CPI可能繼續(xù)回落至4.5%左右，為政策微調(diào)留出一定空間。貨幣政策的微調(diào)將集中于公開市場操作和信貸管理方面，但不排除下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。
但也有相反意見，針對食品價格環(huán)比下降0.2%的現(xiàn)象，有關(guān)人士在接受采訪時表示，這可以說已經(jīng)進入趨勢性下降通道，但是風(fēng)險依然存在，未來還是不能放松貨幣政策。CPI的國際警戒線是4%，10月CPI依舊維持在警戒線上1.5個百分點，不能說明已告別通脹壓力。貨幣政策的微調(diào)已經(jīng)產(chǎn)生，央行發(fā)行的央票和正回購的舉措都進行了放松的調(diào)整，銀行間的拆借利率和央票的利率已經(jīng)略有下滑。
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強也認為，雖然CPI已經(jīng)連續(xù)下滑3個月到6%以下，但是10月CPI同比增5.5%表明物價仍在高位運行，通脹的壓力仍然存在，所以未來貨幣政策基本面不會調(diào)整，賀強認為如果未來CPI出現(xiàn)連續(xù)下滑則貨幣政策微調(diào)可能性很大。
三大原因推動當(dāng)日V型反彈
盤面觀察，昨日早盤，滬深兩市股指雙雙小幅高開，隨后受經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好刺激，股指出現(xiàn)一小波脈沖上漲，但在3067點下降通道的制約下出現(xiàn)震蕩下滑，回補早盤缺口，甚至一度翻綠，滬指在10日線附近幸遇抄底買盤的跟進，大盤震蕩回升。午后升幅逐步擴大，中國石油旱地拔蔥，創(chuàng)業(yè)板為首的中小盤個股大幅崛起，指引大盤扶搖直上，滬指收復(fù)5日線。
分析人士認為，昨日大盤上演V型反轉(zhuǎn)原因有三點：
首先，最新宏觀數(shù)據(jù)顯示，10月CPI下降至5.5%，連續(xù)3個月回落，說明通脹壓力明顯減小，有利于經(jīng)濟運行。分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從10月份CPI的走勢來看，通脹的下滑趨勢較為明顯，但因生豬存欄量有限以及進入冬季蔬菜水果下行的空間也較為有限，未來防通脹仍不可松懈；10月份PPI同比上漲5.0%創(chuàng)1年來新低，從另一個角度證明通脹確實出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。
分析人士指出，CPI逐月回落，令市場對于通脹見頂、政策見底的預(yù)期進一步強化，從而推動股指出現(xiàn)反彈。
其次，央行四周三度釋放微調(diào)信號。周二，央行在公開市場發(fā)行100億元一年期央行票據(jù)，發(fā)行量與上周相同，但是發(fā)行利率卻下行了1.1個基點，由3.584%降至3.5733%。毫無疑問，在三年央票暫停發(fā)行后，銀行等機構(gòu)轉(zhuǎn)而增加一年央票的配置規(guī)模，而為避免加大資金回籠規(guī)模，央行“被動”下調(diào)了一年央票的發(fā)行利率。自央行于10月20日下調(diào)三年央票發(fā)行利率，到暫停三年央票發(fā)行，再到下調(diào)一年央票利率，央行在四周時間內(nèi)，已經(jīng)累計三次向市場釋放微調(diào)信號。
業(yè)內(nèi)分析認為，央行此舉表明，在通脹回落趨勢明確后，貨幣政策正在著手平衡通脹與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，逐步向市場傳遞放松信號，通過適度增加市場的資金供給，引導(dǎo)市場利率水平回落，市場資金狀況相對緩解。更重要的是，作為利率風(fēng)向標(biāo)的1年期央票利率下行，意味著緊縮周期終結(jié)。
最后，文化傳媒上演王者歸來。午后文化傳媒的三巨頭突然發(fā)力、聯(lián)袂漲停，直接激活了做多人氣，引領(lǐng)股指不斷上揚，表明多方仍占據(jù)絕對優(yōu)勢。與此同時，智能電網(wǎng)、發(fā)電設(shè)備、環(huán)保、物聯(lián)網(wǎng)等有炒作題材的板塊漲幅居前，作為反彈延續(xù)到要件之一，中小盤題材股的發(fā)飆為投資者做多提供了支撐。
2600點將成本次反彈目標(biāo)位
對于昨日市場上演的V型反轉(zhuǎn)，市場人士普遍認為，主要原因有兩點：一方面是傳媒教育午后強勢爆發(fā)，整體漲幅達4.5%，智能電網(wǎng)、發(fā)電設(shè)備、環(huán)保、物聯(lián)網(wǎng)等有炒作題材的板塊漲幅居前，作為反彈延續(xù)到要件之一，中小盤題材股的發(fā)飆也為投資者做多提供了支撐。另一方面是，央行四周三再度釋放微調(diào)信號，且通脹數(shù)據(jù)大幅回落等提升市場信心。
那么，市場后市將如何演繹？各機構(gòu)各抒己見。值得一提的是，大多數(shù)的券商機構(gòu)認為，大盤震蕩上行的概率大。
目前看，歐債危機依然是影響國際市場的最大不確定性因素。因此，世基投資認為，投資者仍需關(guān)注希臘、意大利的最新債務(wù)狀況。國內(nèi)方面，10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍將陸續(xù)公布，通脹數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，但是金融數(shù)據(jù)對市場的影響更為直接，預(yù)計數(shù)據(jù)公布期間國內(nèi)資本市場的震蕩幅度也將加劇，這將給短線操作帶來一定的難度。技術(shù)上看，經(jīng)歷連續(xù)四個交易日的震蕩回調(diào)之后，昨日滬綜指盤中回抽10日線之后探底反彈重新收復(fù)5日線以及2500整數(shù)關(guān)，預(yù)計指數(shù)短線回調(diào)暫時告一段路，經(jīng)歷充分蓄勢之后指數(shù)仍有上攻2600的可能。操作上，重倉者繼續(xù)持有為主，輕倉者注意把握低吸機會切忌盲目追高。
但寧波海順提醒投資者，后期市場有望向2550點—2600點發(fā)起最后的沖擊，需要注意的是，這個沖擊也就是最后的沖頂階段，或者叫誘多階段。原因有四：首先是2600點一帶是前期的籌碼密集帶，這個位置堆積了很大的套牢盤，壓力很大，而市場在連續(xù)的上漲之后，短期很難有足夠的力量直接穿越；再則在一輪上漲之后，基本大部分板塊都有過上漲，這樣后期可以支持市場上行的動能就比較欠缺，特別地產(chǎn)板塊的利空不斷更是對大盤形成打壓；其次從技術(shù)上看，成交量一直呈現(xiàn)逐步縮量的情況，這表明經(jīng)過前期的連續(xù)上行之后，買賣盤已經(jīng)顯得比較謹(jǐn)慎，做多動能消耗很大，技術(shù)指標(biāo)也呈現(xiàn)出明顯的頂背離；最后，昨日市場又收出一個明顯的T型K線，這種K線往往是即將進入調(diào)整的前兆，歷史上這種例子很多。所以有理由相信，短期市場雖然還有上行的空間，但是幅度已經(jīng)很是有限，目前市場在完成這個沖頂階段之后將展開一波比較大的調(diào)整。
政策紅利仍是后市投資主題
對于11月份如何選股，光大證券在本月策略中指出，應(yīng)維持高配穩(wěn)定成長類，適當(dāng)加倉周期類。其中，穩(wěn)定類受經(jīng)濟下滑沖擊較小，業(yè)績有望維持平穩(wěn)增長，是理想的防御性來源。成長類受到多重政策利好的支持，短期內(nèi)催化因素較多；雖然部分行業(yè)三季度業(yè)績略低于市場預(yù)期，但相關(guān)風(fēng)險已經(jīng)得到反映，且四季度旺季表現(xiàn)依然可期。周期類板塊在反彈中可能有更好表現(xiàn)，但需兼顧基本面加速下行的風(fēng)險。具體而言，建議投資者重點配置信息服務(wù)、建筑建材、食品飲料、銀行、餐飲旅游、家電等行業(yè)。自上而下最看好遠光軟件、廣電信息、海螺水泥、華新水泥、五糧液、酒鬼酒、華夏銀行、峨眉山、海信電器，自下而上最看好中國神華、東方海洋、桑德環(huán)境。
中信建投也認為，反彈的第一階段即超跌反彈階段已經(jīng)確立，而基于當(dāng)前的周期運行的特征和政策推動方向的結(jié)構(gòu)化，市場的反彈脈絡(luò)將沿著各類成長的主題展開。因此，對于中上游的投資品行業(yè)，建議逢高減持，對于中下游的金融和可選消費，可以繼續(xù)持有，而對于以數(shù)字新媒體、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)為代表的成長主題領(lǐng)域，建議積極關(guān)注。
華泰聯(lián)合證券建議指數(shù)型配置，隨著市場逐步反彈，建議逐步轉(zhuǎn)向。支持政策確定、業(yè)績確定、超額收益較低的細分行業(yè)，尋找能夠帶動就業(yè)的新興產(chǎn)業(yè)。如：醫(yī)藥、家電、汽車零部件、裝備制造、食品、軟件等。同時，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃有望近期發(fā)布，建議重點關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上處于感知層的傳感器廠商以及處于應(yīng)用層的系統(tǒng)解決方案提供商。另外，全國環(huán)保大會即將召開，節(jié)能環(huán)保板塊有望迎來持續(xù)的主題投資機會。鑒于國務(wù)院通過《全國抗旱規(guī)劃》，應(yīng)關(guān)注水利建設(shè)板塊。水利水電建設(shè)、保障房建設(shè)和節(jié)能環(huán)保作為今年政府的三項重點工程，水利水電建設(shè)落實情況最不理想，因此，存在年底為了完成任務(wù)而加大投資和建設(shè)力度的可能。《全國抗旱規(guī)劃》的出臺，為板塊提供了催化劑，建議重點關(guān)注污水處理領(lǐng)域的碧水源和節(jié)水灌溉領(lǐng)域的大禹節(jié)水和新疆天業(yè)。
