全球經(jīng)濟低迷所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險是近期壓在大宗農(nóng)產(chǎn)品市場上的一片陰云。分析人士認為，受宏觀經(jīng)濟形勢不好等因素影響，包括油脂油料在內(nèi)的諸多農(nóng)產(chǎn)品短期都將維持低位震蕩，行情很難突破向上。但明年經(jīng)濟形勢若回穩(wěn)，商品將體現(xiàn)其投資價值，大宗農(nóng)產(chǎn)品價格也會再次走強。
油脂油料短期較難向上突破
9月份以來，不見起色的歐債危機和全球經(jīng)濟，成為拖累大宗農(nóng)產(chǎn)品市場的主要力量。北京中期高級分析師張向軍告訴《經(jīng)濟參考報》記者，食用類農(nóng)產(chǎn)品受需求變化的影響較小，但在期市這樣的資本市場，投資者的心理會受到宏觀經(jīng)濟的影響。當(dāng)歐債危機惡化時，投資者出于避險考慮會拋售商品，從而造成價格下跌。
油脂油料市場同樣未能幸免。今年上半年油脂油料市場在低迷中運行，下半年市場雖開始走出調(diào)控陰影，但歐債危機影響擴散，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場在經(jīng)歷短暫回暖后再度下行。
在日前召開的第六屆國際油脂油料大會上，市場的主要觀點是“豆類油脂類近期震蕩，后市看空”。主要因為目前美國大豆出口不暢，而南美大豆播種順利，宏觀經(jīng)濟形勢更是壓制遠期價格的主要因素。
南華期貨研究部經(jīng)理孫明磊告訴《經(jīng)濟參考報》記者，現(xiàn)在的市場是“劇烈下跌、緩慢上漲”，短期沒有太多的炒作題材，油脂油料將低位震蕩，行情很難向上突破。
中糧糧油有限公司副總經(jīng)理費忠海認為，當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟還面臨一系列問題。從大豆本身來說，除了宏觀和基本面發(fā)生重大變化之外，美元指數(shù)的上升對其價格影響或許更大。
棕櫚油成油脂市場亮點
美國農(nóng)業(yè)部11月上旬發(fā)布的供需報告顯示，農(nóng)作物庫存量高于市場預(yù)期，部分作物需求量遭下調(diào)，需求成為影響市場的重要因素。
雖然宏觀經(jīng)濟對農(nóng)產(chǎn)品需求的影響較小，但油脂油料當(dāng)前的需求情況也并不樂觀。孫明磊認為，從國內(nèi)的需求來看，中國人均食用油消費量已接近世界平均水平，而隨著生豬價格持續(xù)回落，養(yǎng)殖戶的補欄積極性降低，豆粕的需求量減少，這導(dǎo)致油脂油料的現(xiàn)貨需求疲弱。
中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理王印基介紹，中國油脂需求高速增長期已過，未來五年將維持3%至5%的增幅，增長結(jié)構(gòu)性變化特征明顯。至于油脂油料的進口，未來仍將以大豆和棕櫚油為主，并進一步向油料傾斜。
相比之下，棕櫚油成為了油脂市場的亮點。因全球需求增長以及市場擔(dān)憂降雨抑制馬來西亞和印尼棕櫚油產(chǎn)量，馬來西亞衍生品交易所的棕櫚油期貨本周攀升至近5個月來的高位。
馬來西亞Ganling有限公司董事林亞豐在第六屆國際油脂油料大會上說，棕櫚油是全世界增長最快的食用油，年均增長率大概為8%左右，過去的十年一直保持這樣的增速。由于新興國家的需求不斷增加，生物柴油的需求增加，2012年棕櫚油供需將會出現(xiàn)較小缺口，預(yù)計毛棕櫚油明年將漲至1100美元/噸。
馬來西亞棕櫚油委員會營銷與市場拓展總監(jiān)Faudzy
Asrafudeen Sayed Mohamed認為，在不遠的將來，棕櫚油需求將會非常強勁，每五年都會增長2000萬噸。
農(nóng)產(chǎn)品后市仍有上漲動力
不過，當(dāng)前市場情緒并非一味悲觀。銀河期貨分析稱，CFTC公布的持倉顯示，截至上周，CBOT大豆凈多頭增加超過5500手，這是幾周來首次出現(xiàn)大幅增加現(xiàn)象，顯示基金對短期市場走勢悲觀情緒有所緩和。
東吳期貨認為，盡管目前宏觀面基本面利空頻出，對豆類油脂類市場不斷形成打擊，但價格在短期內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度下挫，進一步下跌的空間不大，近期或?qū)⒕S持弱勢震蕩，后市仍有上漲的可能。一是全球性貨幣政策有逐漸放松跡象，二是國家最低收購價有望進一步上調(diào)，限制下方空間，三是年末為油脂油料的傳統(tǒng)消費旺季，存在季節(jié)性上漲可能。
張向軍認為，一直到明年一季度，歐債問題都還會受到關(guān)注，市場走弱的可能性較大。隨著各國政府出臺救市措施和經(jīng)濟形勢回穩(wěn)，商品將體現(xiàn)其投資價值，出現(xiàn)下跌后的技術(shù)性或報復(fù)性反彈。
高盛高華證券認為，盡管歐洲危機仍將繼續(xù)，但全球增長應(yīng)會為需求提供足夠的支撐，從而在未來12個月推動主要大宗商品價格上行。
布瑞克環(huán)球農(nóng)業(yè)咨詢公司分析師林國發(fā)告訴《經(jīng)濟參考報》記者，全球農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本都在不斷上漲，當(dāng)宏觀因素讓位于基本面后，在成本上升和供需偏緊的情況下，未來整體農(nóng)產(chǎn)品的價格還會震蕩走強。
孫明磊認為，受明年上半年美國大豆出口好轉(zhuǎn)預(yù)期影響，再加上大豆種植面積減少以及貨幣政策放松等因素刺激，預(yù)計油脂油料價格將會出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。
