一場關(guān)于印度與中國兩國貨幣之間的拉力賽：
　　昨天的外匯市場，隨著美元的走強(qiáng)，眾多貨幣紛紛走弱，其中印度盧比對(duì)美元更是創(chuàng)出了新低。值得注意的是，從今年4月以來，印度盧比對(duì)美元已經(jīng)累計(jì)貶值17%。盧比在貶值，而人民幣總的來看是在升值！同為新興市場國家，存在類似的通脹問題和相對(duì)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基本面，一個(gè)是在不斷地升值，另一個(gè)卻在不斷地貶值。緣何有此差異？人民幣未來走勢又將如何？這一點(diǎn)引起市場人士的關(guān)注。

　　既升又貶的盧比

　　昨天，印度盧比對(duì)美元?jiǎng)?chuàng)下歷史新低，盤中報(bào)價(jià)52.48。而在此前金融危機(jī)時(shí)的2008年10月24日，印度盧比對(duì)美元盤中曾觸及50.15的紀(jì)錄新低。為此，當(dāng)時(shí)的印度貿(mào)易部長納特大呼，“失常的，盧比將適時(shí)尋獲其水準(zhǔn)”。當(dāng)時(shí)盧比的大跌被認(rèn)為是美元撤離印度所致。
　　盧比昨日的新低價(jià)格被市場認(rèn)為是“進(jìn)口商擔(dān)心在央行不大力干預(yù)的情況下，印度盧比會(huì)繼續(xù)貶值，進(jìn)而紛紛買進(jìn)美元”。也有分析認(rèn)為，“熱錢”正在流出新興市場更靠譜。
　　時(shí)間再向前回放，印度盧比近幾年中的價(jià)格并不是一貫向上或向下，曾經(jīng)有過大幅升值的歷史，如今又回歸大幅貶值的通道。在2007年的時(shí)候，印度盧比對(duì)美元的升值幅度曾遠(yuǎn)超人民幣的升值幅度。數(shù)據(jù)顯示，2007年前9個(gè)月印度盧比對(duì)美元升值達(dá)12.8%，而人民幣同期的升值水平達(dá)3.7%�；叵氘�(dāng)時(shí)的情景，也是中國資本市場流動(dòng)性非�！皬�(qiáng)悍”的時(shí)期，印度亦如此。
　　今年4月以來，印度盧比開始大幅貶值，到目前，已累計(jì)貶值17%左右。
　　而反觀人民幣的價(jià)格，幾年來卻一直呈單邊上漲之勢。自從人民幣匯改以來，除了金融危機(jī)期間多個(gè)月份的平衡“不動(dòng)”外，6年來的趨勢基本處于升值通道中。昨天，在美元出現(xiàn)明顯上漲的情況下，人民幣對(duì)美元中間價(jià)也仍然是小幅波動(dòng)。算一下2010年6月“二次匯改”以來的價(jià)格，人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)7.4%。

　　人民幣的貶值預(yù)期

　　同為新興市場里的發(fā)展中國家，而且還是“金磚五國”里的兩塊“大磚”，有通貨膨脹，也有經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，這兩個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r有頗多相似之處，那么緣何各國貨幣價(jià)格走勢如此不同？
　　招商銀行金融高級(jí)分析師劉東亮昨天在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一個(gè)國家采取自由的匯率制度，貨幣的價(jià)格反映的就是市場的價(jià)格，而人民幣幾年來單邊的升值走勢更多體現(xiàn)的是“管理價(jià)格”。
　　劉東亮認(rèn)為，印度目前的盧比貶值，與印度的通貨膨脹比較嚴(yán)重有關(guān)，持續(xù)的高通脹將損害本幣的價(jià)值；同時(shí)，債務(wù)危機(jī)有可能向新興市場國家蔓延，印度也有巨額的財(cái)政赤字，債務(wù)問題相對(duì)較嚴(yán)重。這些原因都是令印度盧比貶值的因素所在。
　　也有分析師認(rèn)為，目前“熱錢”正在撤離新興市場國家，是造成印度貶值的原因。若按此理推斷，人民幣似乎也要裹挾其中。
　　事實(shí)上，目前人民幣的貶值預(yù)期也有顯現(xiàn)。10月份，人民幣NDF市場就出現(xiàn)了貶值預(yù)期，但是境內(nèi)人民幣卻出現(xiàn)悖離依然持續(xù)升值。劉東亮稱，此時(shí)的境內(nèi)價(jià)格其實(shí)就不一定是市場本身價(jià)格的反映。
　　人民幣貶值的判斷近日也不斷出現(xiàn)。近日，央行貨幣政策委員李稻葵就曾表示，中國貿(mào)易順差縮窄顯示人民幣升值壓力不大，未來兩年甚至可能面臨貶值壓力。他預(yù)計(jì)，未來兩年內(nèi)中國貿(mào)易順差將降低至零，甚至為負(fù)。
　　昨日發(fā)布的外匯占款四年來首次下降，也被解讀為人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期，“熱錢”正在流出中國。
　　但正如一外匯分析師所說，人民幣升值的外界政治壓力非常之大，所以人民幣事實(shí)的升貶有時(shí)并不在市場表現(xiàn)之中。