伴隨著宏觀調(diào)控政策效果逐步顯現(xiàn)，10月CPI大幅下降。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，11-12月CPI繼續(xù)下行是大概率事件。在此背景下，大眾消費(fèi)品受經(jīng)濟(jì)增速減緩影響較小，券商建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　國泰君安證券在最新發(fā)布的行業(yè)報(bào)告中指出，中國現(xiàn)階段人均GDP和人均收入相當(dāng)于美國60年代末水平，70年代以來個人消費(fèi)支出占美國GDP比重不斷上升。從70年代起之后的30年中，以可口可樂、百事可樂為代表的大眾消費(fèi)品公司超額收益顯著，該機(jī)構(gòu)由此推斷，食品飲料行業(yè)在我國具備產(chǎn)生長期大牛股的土壤。
　　萬聯(lián)證券指出，政策支持消費(fèi)、產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定、上游農(nóng)產(chǎn)品原材料價(jià)格回落是食品飲料行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)。該行業(yè)廣闊的增長空間、較為確定的業(yè)績增長、周期性弱、防御性強(qiáng)的特征，使其成為不可多得的成長性與防御性兼?zhèn)涞耐顿Y品種。細(xì)分行業(yè)中白酒行業(yè)依舊維持景氣；啤酒行業(yè)整合仍在繼續(xù)，成本回落與低估值帶來相應(yīng)的投資機(jī)會；乳制品方面，原奶價(jià)格回落、行業(yè)集中度提升使得行業(yè)龍頭受益；瘦肉精事件影響逐步消退和春節(jié)的臨近，給肉制品帶來了相應(yīng)的投資機(jī)會。
　　在食品飲料行業(yè)當(dāng)中，眾多機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的投資品種首推白酒。據(jù)國泰君安調(diào)查顯示，上周商品超市的茅臺漲價(jià)40元至1920元，逼近2000元大關(guān)，上海地區(qū)洋河藍(lán)色經(jīng)典終端價(jià)基本調(diào)整到位，上浮7.3%-8.6%。1-10月白酒累計(jì)產(chǎn)量增長29.8%。
　　中銀國際維持對白酒板塊看好的觀點(diǎn)不變，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，白酒消費(fèi)的基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)且外延擴(kuò)張，總量增長同時結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這其中都醞釀巨大機(jī)遇。在結(jié)構(gòu)調(diào)整當(dāng)中，不同白酒企業(yè)所處的不同階段造成了酒企的盈利增長有所差異，而這種差異恰恰能夠帶來超額收益。目前白酒板塊估值基于2012 年盈利約為18.3 倍，低于06到08年30倍的峰值，處于歷史低水平區(qū)間，再考慮到明年的增長，板塊估值依然有較強(qiáng)的吸引力。
　　就大眾消費(fèi)品幾個主要品種而言，中銀國際推薦的排序是乳制品、肉制品、啤酒，就公司而言，推薦的排序是伊利股份、雙匯發(fā)展、青島啤酒。其他受益成本下降的公司亦值的重點(diǎn)關(guān)注，如好想你、洽洽食品、承德露露。
　　宏源證券建議關(guān)注板塊中安全邊際足、成長性確定的股票。明年成長性在40%左右的大市值股，當(dāng)前估值應(yīng)當(dāng)在20倍市盈率以下，明年成長性在50%以上的股票，當(dāng)前估值應(yīng)當(dāng)在25倍市盈率以下。推薦酒鬼酒、山西汾酒、古越龍山和湯臣倍健。非酒類推薦明年一季度原材料價(jià)格回落帶來盈利水平改善、需求相對穩(wěn)定且公司成長性可期的伊利股份、好想你。
　　對于投資時點(diǎn)的選擇，國泰君安認(rèn)為，元旦將至，白酒行業(yè)短期將面臨消息面的真空期，在今年以來已經(jīng)取得板塊高超額收益的情況下，短期內(nèi)白酒表現(xiàn)預(yù)計(jì)將比較平淡，明年一季度的銷售數(shù)據(jù)和春季糖酒會或?qū)��?gòu)成食品飲料板塊年內(nèi)趨勢性行情再度確立的催化劑，建議四季度末逐步加大大眾消費(fèi)品配置比例。