2011年的最后一個(gè)月或已無(wú)法挽回基金經(jīng)理已基本確立下來(lái)的年度業(yè)績(jī)，但今年四季度開(kāi)始出現(xiàn)各種經(jīng)濟(jì)信號(hào)、政策信號(hào)，基金經(jīng)理的12月份布局必定更多考慮2012年的市場(chǎng)特點(diǎn)，出于對(duì)通脹見(jiàn)頂及新興產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期，可以發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理2012年的布局越來(lái)越多具有進(jìn)攻性的特點(diǎn)。
尋找政策支持的新興行業(yè)
雖然新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股多為估值相對(duì)較高的中小盤(pán)品種，而市場(chǎng)一度給此類(lèi)品種以“泡沫股”之稱(chēng)。但在當(dāng)前新興產(chǎn)業(yè)政策支持力度不斷加大的背景下，基金經(jīng)理對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的解讀也開(kāi)始發(fā)生變化，而基金從2011年開(kāi)始不斷推出主打新興產(chǎn)業(yè)和中小市值的主題基金也相當(dāng)程度上預(yù)示了未來(lái)市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
顯而易見(jiàn)的是，原先高耗能、高污染、低工資、低效率的傳統(tǒng)模式已經(jīng)不適應(yīng)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局，因此，在新的經(jīng)濟(jì)模式下，低耗高效的以人為本的新經(jīng)濟(jì)模式成為市場(chǎng)關(guān)注的對(duì)象。融通基金專(zhuān)戶(hù)投資總監(jiān)陳曉生此前表示，新的經(jīng)濟(jì)模式就是改變過(guò)去資本和資源為核心的模式，未來(lái)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更多依靠腦力成本，核心在于企業(yè)的人才智力，同時(shí)也改變了舊的模式中忽視人的現(xiàn)象，而當(dāng)前勞動(dòng)力成本的提高也將加速這一過(guò)程。
國(guó)投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力基金經(jīng)理徐煒哲則認(rèn)為，因?yàn)檫^(guò)去兩年市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資熱情很高，資金追捧造成股價(jià)相對(duì)透支，同時(shí)部分行業(yè)基本面也產(chǎn)生一定負(fù)面因素，這使得今年以來(lái)新興產(chǎn)業(yè)板塊出現(xiàn)一定的調(diào)整，但目前來(lái)看新興產(chǎn)業(yè)板塊經(jīng)過(guò)前期調(diào)整之后，目前的估值水平重回歷史低位。由于新興產(chǎn)業(yè)群中的各類(lèi)企業(yè)差異巨大，即便在子行業(yè)間，各類(lèi)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)也有明顯的差異；同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的估值方法和傳統(tǒng)企業(yè)具有顯著差異，所以需要從這些行業(yè)中找出真正具有競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)釋放能力的公司，尋找到笑到最后的產(chǎn)業(yè)新星，而不是去跟風(fēng)炒作一個(gè)概念。
在政策放松的預(yù)期下，顯然基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的布局在一定程度上開(kāi)始趨于樂(lè)觀(guān)，“我們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀(guān)，進(jìn)入戰(zhàn)略做多階段。但行情不會(huì)是一蹴而就的，期間仍會(huì)有反復(fù)，但我們認(rèn)為回落實(shí)際上提供了更好的介入機(jī)會(huì)�！辈⿻r(shí)創(chuàng)業(yè)基金經(jīng)理孫占軍認(rèn)為，政策松動(dòng)的信號(hào)較為明確。雖然經(jīng)濟(jì)未來(lái)還有可能趨勢(shì)性下滑，但是政策轉(zhuǎn)向后，經(jīng)濟(jì)也有望觸底回升。考慮到股市通常領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)3-6個(gè)月，目前估值接近2008年的歷史低點(diǎn)，因此預(yù)計(jì)未來(lái)股市探底回升的概率較高。
南方基金首席分析師、國(guó)投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)擬任基金經(jīng)理看好未來(lái)市場(chǎng)的階段性反彈行情，其認(rèn)為，隨著CPI回落趨勢(shì)強(qiáng)化，政策方面可能會(huì)有局部松動(dòng)，從而引發(fā)市場(chǎng)的階段性反彈。在具體的投資上，將加大對(duì)高成長(zhǎng)中小市值股票的挖掘與配置，特別是正值政策東風(fēng)的新興產(chǎn)業(yè)板塊，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整之后，目前新興產(chǎn)業(yè)板塊的估值水平重回歷史低位，在后市向好的預(yù)期和政策紅利雙重刺激下，新興產(chǎn)業(yè)部分潛力公司和龍頭個(gè)股或?qū)⒋笥锌蔀椤?BR> 另有基金經(jīng)理也表示，本輪市場(chǎng)最具有吸引力的可能是一些彈性好的中小盤(pán)股。“由于這波市場(chǎng)考慮到的政策行情，特別受政策支持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)會(huì)有很好的機(jī)會(huì)�！�
很顯然，許多基金經(jīng)理投資布局似乎都特別傾向于對(duì)中小股票的挖掘。鵬華行業(yè)成長(zhǎng)基金經(jīng)理張卓表示，將主要考慮挖掘中小盤(pán)優(yōu)質(zhì)股、低配周期股。張卓稱(chēng)，在市場(chǎng)震蕩時(shí)要注重強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，要把上市公司理清楚，防止出現(xiàn)“地雷”，一定程度上回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前采取的策略是在市場(chǎng)下跌的過(guò)程中尋找一些機(jī)會(huì)，如果政策出現(xiàn)明確的轉(zhuǎn)向跡象，那就把倉(cāng)位提高；如果市場(chǎng)不是很明確，就尋找長(zhǎng)期有成長(zhǎng)潛力的股票。在組合機(jī)構(gòu)和行業(yè)配置上，張卓表示在周期性行業(yè)的配置會(huì)低一些，主要關(guān)注一些業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性較高的行業(yè)，如非周期性小市值股票及低PE股票。
博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理劉彥春表示，未來(lái)將持續(xù)關(guān)注消費(fèi)服務(wù)和科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。他預(yù)期明年市場(chǎng)投資環(huán)境會(huì)好于今年，經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)探底，但政策會(huì)逐步趨于寬松，市場(chǎng)利率下行概率將會(huì)更大。A股整體估值水平已經(jīng)處于較低位置，消費(fèi)服務(wù)、科技創(chuàng)新仍將是持續(xù)關(guān)注的投資領(lǐng)域。
投資轉(zhuǎn)型成布局關(guān)鍵
“對(duì)于一些失去成長(zhǎng)性的行業(yè)而言，日子將越來(lái)越不好過(guò)�！痹谄桨泊笕A研究員焦巍看來(lái)，未來(lái)房地產(chǎn)特別是住宅地產(chǎn)很可能成為薄利行業(yè)。也正因此，向一些極具賺錢(qián)效應(yīng)的朝陽(yáng)行業(yè)轉(zhuǎn)型成為房地產(chǎn)大鱷們一致的努力方向，房地產(chǎn)資金的流向在相當(dāng)程度上可以視為股票投資機(jī)會(huì)的新沃土。公開(kāi)消息稱(chēng)，在香港上市的恒大在2010年底斥資8.5億元成立文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，下設(shè)電影、院線(xiàn)、唱片、動(dòng)漫、經(jīng)紀(jì)等五大文化創(chuàng)意公司，參與投資了電視劇《師傅》、《彼岸1945》以及明星云集的《建黨偉業(yè)》。在基金經(jīng)理看來(lái)，文化行業(yè)很大程度上屬于資金驅(qū)動(dòng)型的行業(yè)，房企資金介入文化產(chǎn)業(yè)其實(shí)更具有天時(shí)地利的優(yōu)勢(shì)，以電影院業(yè)務(wù)為例，影院業(yè)務(wù)其實(shí)很大程度上都依賴(lài)于商業(yè)地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)，因此當(dāng)A股的一些地產(chǎn)上市公司開(kāi)始進(jìn)入電影院業(yè)務(wù)恰恰說(shuō)明了當(dāng)前影院業(yè)務(wù)的有利可圖。
諾安基金扎堆重倉(cāng)持有的世茂股份就通過(guò)旗下世茂影院投資公司進(jìn)軍院線(xiàn)業(yè)務(wù)。該公司日前披露的三季報(bào)顯示，公司分別在福州、徐州和沈陽(yáng)開(kāi)業(yè)經(jīng)營(yíng)3家世茂影院。由于世茂股份在商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)作上表現(xiàn)出眾，又恰逢文化產(chǎn)業(yè)迎來(lái)政策利好，其股價(jià)走勢(shì)明顯強(qiáng)于住宅地產(chǎn)類(lèi)的品種。諾安基金旗下的諾安價(jià)值增長(zhǎng)基金、諾安中小盤(pán)基金、諾安平衡基金合計(jì)持有世茂股份超過(guò)4000萬(wàn)股。
南方基金、鵬華基金重倉(cāng)持有的華僑城A，文化地產(chǎn)正成為一個(gè)具有吸引力的投資方向。
在地產(chǎn)行業(yè)遭受政策調(diào)控之際，文化地產(chǎn)的這種模式卻受到地方政府的支持，也引來(lái)了資本的大舉介入。創(chuàng)業(yè)板公司宋城股份月份發(fā)布公告，擬用3.34億元現(xiàn)金投資建設(shè)麗江千古情旅游演藝項(xiàng)目，其中1億元為超募資金，2.34億元為自籌資金。公司將在麗江（距離麗江古城約6公里的玉龍縣城核心區(qū)一帶）圈地140畝。宋城股份稱(chēng)，已與云南玉龍城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司簽訂《國(guó)有土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》。
幾乎在同一時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板另一家公司華策影視亦公告投入巨資開(kāi)發(fā)影視文化城，文化地產(chǎn)顯然已經(jīng)成為資本掘金的新領(lǐng)域。
基金經(jīng)理顯然不希望在那些遭受政策打壓的領(lǐng)域有過(guò)多的投入，而由于政策春風(fēng)的支持，文化地產(chǎn)似乎成為房企與文化資本不約而同進(jìn)入的領(lǐng)域，而此種資本的流向在一定程度上可以成為基金經(jīng)理未來(lái)投資布局的參考因素，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)域的宋城股份目前已被基金經(jīng)理抱團(tuán)持有，其中僅華寶興業(yè)就有四只基金布局宋城股份，華寶興業(yè)多策略基金、華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)基金、華寶興業(yè)寶康消費(fèi)品基金、華寶興業(yè)大盤(pán)精選基金合計(jì)持有宋城股份超過(guò)1100萬(wàn)股，宋城股份在第四季度初開(kāi)始至今漲幅已超過(guò)27%。而華策影視、華誼兄弟皆遭到基金經(jīng)理的重倉(cāng)持有，其中嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金、嘉實(shí)服務(wù)增值基金合計(jì)持有華策影視約260萬(wàn)股，華策影視第四季度初至今漲幅超過(guò)30%。華誼兄弟亦遭到銀華基金、景順長(zhǎng)城基金的重倉(cāng)，其中景順長(zhǎng)城基金旗下的內(nèi)需增長(zhǎng)系列基金合計(jì)持有華誼兄弟超過(guò)1300萬(wàn)股。
獨(dú)特商業(yè)模式引發(fā)機(jī)構(gòu)強(qiáng)力增持
在A(yíng)股的投資布局中，具有獨(dú)特商業(yè)模式的公司往往比起其他品種更容易吸引基金經(jīng)理的關(guān)注。由于技術(shù)的替代性較強(qiáng)，且很多技術(shù)在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法進(jìn)行有效的商業(yè)化運(yùn)作，因此在基金經(jīng)理看來(lái)，商業(yè)模式的重要性似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于好的技術(shù)。
在A(yíng)股中小板、創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)域都存在一些有著獨(dú)特商業(yè)模式的上市公司，而這類(lèi)標(biāo)的也引發(fā)了基金經(jīng)理的關(guān)注，其中愛(ài)爾眼科的商業(yè)模式都較為獨(dú)特。愛(ài)爾眼科的醫(yī)療連鎖模式更容易被理解為醫(yī)院行業(yè)的蘇寧，愛(ài)爾眼科獨(dú)特的商業(yè)模式造就了出色的業(yè)績(jī)，公司披露今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)1.3億，同比增幅超過(guò)52%；基金經(jīng)理對(duì)愛(ài)爾眼科的投資力度也較大，愛(ài)爾眼科今年下半年以來(lái)的股價(jià)上漲約為30%，工銀瑞信和易方達(dá)基金公司投資該股較多，僅工銀瑞信精選平衡基金、工銀瑞信核心價(jià)值基金就合計(jì)持有愛(ài)爾眼科超過(guò)1100萬(wàn)股。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的商業(yè)模式則一直處于創(chuàng)新當(dāng)中，樂(lè)視網(wǎng)、順網(wǎng)科技都擁有在細(xì)分領(lǐng)域獨(dú)特的商業(yè)模式。在國(guó)內(nèi)視頻行業(yè)普遍處于燒錢(qián)虧損的狀態(tài)中，名不見(jiàn)經(jīng)傳的樂(lè)視網(wǎng)卻成為國(guó)內(nèi)第一家盈利的視頻行業(yè)上市公司，而同期在美國(guó)上市的優(yōu)酷、土豆網(wǎng)卻披露出數(shù)千萬(wàn)美元的業(yè)績(jī)虧損，究其原因在于樂(lè)視網(wǎng)的商業(yè)模式并不同于一般的視頻網(wǎng)站，雖然樂(lè)視網(wǎng)從傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)來(lái)看無(wú)法與優(yōu)酷、土豆這樣的行業(yè)龍頭進(jìn)行比較，但是樂(lè)視網(wǎng)的獨(dú)特模式卻成為兩大行業(yè)龍頭學(xué)習(xí)的對(duì)象。優(yōu)酷和土豆的商業(yè)模式主要依賴(lài)于電視劇和電影的貼片視頻廣告，但是影視劇的視頻貼片廣告根本無(wú)法彌補(bǔ)購(gòu)買(mǎi)影視劇所付出的版權(quán)費(fèi)用，尤其是在一部電視劇動(dòng)輒每集30萬(wàn)、每部1000萬(wàn)以上的背景下，幾十萬(wàn)元或百萬(wàn)元的視頻貼片廣告對(duì)視頻網(wǎng)站而言是入不敷出，這就造成了優(yōu)酷和土豆的虧損。但樂(lè)視網(wǎng)盈利在于其商業(yè)模式并不依賴(lài)于影視劇的視頻貼片廣告，而是在2010年之前以低成本價(jià)格提前鎖定未來(lái)幾年將要上映的電視劇和電影版權(quán)，而在影視劇版權(quán)上漲之際，再以高價(jià)分銷(xiāo)出售給優(yōu)酷、土豆、騰訊、搜狐等公司，同時(shí)公司對(duì)影視劇視頻還采取免費(fèi)加收費(fèi)的兩套模式，因此貼片視頻廣告、版權(quán)分銷(xiāo)、收費(fèi)視頻的三合一的模式成就了樂(lè)視網(wǎng)的業(yè)績(jī)，在優(yōu)酷、土豆披露第三季度繼續(xù)大幅虧損之際，樂(lè)視網(wǎng)披露的第三季度業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)超過(guò)8700萬(wàn)，同比增幅超過(guò)72%，而近期明顯有機(jī)構(gòu)資金在關(guān)注該股，由于廣電總局周一下午發(fā)布禁止電視臺(tái)在電視劇中插播廣告的規(guī)定，使樂(lè)視網(wǎng)周一大漲約8%，其股價(jià)從10月初至今漲幅超過(guò)49%。
奧飛動(dòng)漫的商業(yè)模式使得公司可能成為基金公司在文化板塊中最為關(guān)注對(duì)象之一，奧飛動(dòng)漫是國(guó)內(nèi)目前唯一一只擁有衛(wèi)星頻道的上市公司，這使得公司的商業(yè)模式很難被其他競(jìng)爭(zhēng)者所復(fù)制，盡管驊威股份、群星玩具等公司也仿照奧飛動(dòng)漫先制作動(dòng)畫(huà)片，再通過(guò)動(dòng)畫(huà)片銷(xiāo)售玩具衍生產(chǎn)品，或再通過(guò)動(dòng)畫(huà)片的形象授權(quán)向童裝、嬰童用品進(jìn)行衍生，但由于上述公司都不擁有屬于自己的衛(wèi)星頻道，因此在媒體影響上無(wú)法與奧飛動(dòng)漫媲美，玩具或嬰童產(chǎn)品的銷(xiāo)售依賴(lài)于動(dòng)畫(huà)片在卡通衛(wèi)星頻道的收視率，奧飛動(dòng)漫由于控股嘉佳卡通，因此在競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位。機(jī)構(gòu)資金可能已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)一步布局奧飛動(dòng)漫，奧飛動(dòng)漫的股價(jià)從10月1日開(kāi)始至今漲幅已接近50%，華商動(dòng)態(tài)阿爾法基金、華商領(lǐng)先企業(yè)基金合計(jì)持有奧飛動(dòng)漫1960萬(wàn)股。
順網(wǎng)科技的商業(yè)模式價(jià)值在于其對(duì)國(guó)內(nèi)網(wǎng)吧終端客戶(hù)的覆蓋率，由于順網(wǎng)科技在在整合新浩藝以后其產(chǎn)品對(duì)國(guó)內(nèi)網(wǎng)吧覆蓋率可能高達(dá)90%。因此順網(wǎng)科技憑借這一優(yōu)勢(shì)越來(lái)越多的凸顯其獨(dú)特的網(wǎng)吧媒體價(jià)值。一個(gè)事實(shí)也非常清晰，騰訊公司的各種應(yīng)用產(chǎn)品對(duì)以低收入的草根階層、學(xué)生群體吸引力較大，而順網(wǎng)科技正在這一領(lǐng)域擁有較多的市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)，順網(wǎng)科技三季度報(bào)告也披露網(wǎng)吧上游的大客戶(hù)報(bào)告期內(nèi)加大了廣告投放，而公司也正在面向網(wǎng)吧上網(wǎng)者開(kāi)發(fā)更多的個(gè)性化娛樂(lè)產(chǎn)品。這可能正是騰訊公司戰(zhàn)略投資順網(wǎng)科技的一大原因，順網(wǎng)科技在2011年11月17日公告，騰訊通過(guò)大宗交易購(gòu)買(mǎi)公司526萬(wàn)股股份，涉及資金1.315億元，占總股本的3.98%。
事實(shí)上三只華夏系基金介入順網(wǎng)科技已經(jīng)很說(shuō)明公司的投資價(jià)值。根據(jù)順網(wǎng)科技披露的信息，公司前三季度凈利潤(rùn)為4200萬(wàn)，同比增幅為43%，華夏旗下的華夏回報(bào)、華夏復(fù)興、華夏回報(bào)二號(hào)基金合計(jì)持有順網(wǎng)科技超過(guò)510萬(wàn)股。華夏基金在順網(wǎng)科技的投資上盈利的可能性很大，順網(wǎng)科技的股價(jià)從第四季度初開(kāi)始漲幅已經(jīng)高達(dá)50%。更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊公司的戰(zhàn)略投資已經(jīng)很能說(shuō)明公司的價(jià)值，騰訊公司今年以來(lái)已戰(zhàn)略投資華誼兄弟、順網(wǎng)科技兩家公司，騰訊公司的戰(zhàn)略動(dòng)向已經(jīng)很好地向基金經(jīng)理解釋著投資標(biāo)的的魅力。
基金潛伏 瞄準(zhǔn)明年“投資回升”
政府投資的回升成為基金經(jīng)理另一種布局策略，這意味著一些周期性的超跌板塊可能存在較好的機(jī)遇。大成基金旗下基金經(jīng)理陳守紅指出，固定資產(chǎn)投資增速?gòu)?011年初已經(jīng)開(kāi)始下降；自2011年3月份以來(lái)，PMI指數(shù)下滑。一般來(lái)講，PMI指數(shù)低于50%，通常表明制造業(yè)總體衰退；此外，汽車(chē)、家電銷(xiāo)售增速?gòu)哪瓿跻呀?jīng)開(kāi)始下降，種種跡象顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力有所回落。此外，從今年3月份開(kāi)始，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，若無(wú)更強(qiáng)勁的新一輪物價(jià)上漲因素，估計(jì)通脹高點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去。
在此宏觀(guān)大背景下，陳守紅表示，2012年財(cái)政及貨幣政策會(huì)有一些微調(diào)，具體表現(xiàn)為：貨幣政策的數(shù)量調(diào)控將緩慢松動(dòng)，超緊的調(diào)控和疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)不匹配，這是“防范局部金融風(fēng)險(xiǎn)”的關(guān)鍵；在財(cái)政政策上，中央財(cái)政會(huì)較為積極，重點(diǎn)支持民生支出（如保障房和農(nóng)業(yè)水利交通等）和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。至于地方財(cái)政受制于融資平臺(tái)問(wèn)題和房地產(chǎn)調(diào)整，作用空間不大。由于2012年是“十二五”的第二年，而每個(gè)五年計(jì)劃的第二年都是投資高峰時(shí)期，因此停建和緩建的設(shè)施將是微調(diào)重點(diǎn)。
停建和緩建的設(shè)施很大的典型行業(yè)存在于交通、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，而在一些基金經(jīng)理看來(lái)2011年的電網(wǎng)項(xiàng)目事實(shí)上只完成了一半左右，而目前已經(jīng)能夠預(yù)期通脹高點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，電價(jià)開(kāi)始上調(diào)，這對(duì)完成余下的電網(wǎng)投資帶來(lái)推動(dòng)力。申銀萬(wàn)國(guó)策略研究總監(jiān)兼首席分析師凌鵬日前也表示，預(yù)計(jì)明年內(nèi)地市場(chǎng)流動(dòng)性將會(huì)改善，政策將會(huì)較今年同期松動(dòng)，因此預(yù)計(jì)明年全年的上證綜合指數(shù)會(huì)在2200點(diǎn)至3000點(diǎn)水平上落，吸納電力設(shè)備股，是因?yàn)橄啾雀哞F、水泥和保障性房屋建設(shè)，電網(wǎng)和電源建設(shè)項(xiàng)目回報(bào)期更短，獲得的政策支持可能性更大。
近期電力設(shè)備等板塊的持續(xù)上漲行情在一定程度上解釋了基金經(jīng)理對(duì)布局電力設(shè)備板塊的樂(lè)觀(guān)態(tài)度。南方保本基金經(jīng)理蔣峰也認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)電力設(shè)備板塊看好的原因也是因?yàn)轭A(yù)期政策放松、電網(wǎng)開(kāi)始投資等原因�！笆聦�(shí)上今年電網(wǎng)項(xiàng)目可能就完成了一半，很多項(xiàng)目都推遲了，導(dǎo)致電力設(shè)備板塊很多公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下降的很快，最好的辦法就是拉動(dòng)投資，電網(wǎng)是個(gè)很好的對(duì)象�！笔Y峰表示，在這種預(yù)期下，電力設(shè)備板塊明年的業(yè)績(jī)將有確定性，因此四季度是布局電力設(shè)備板塊的一個(gè)重要機(jī)會(huì)。他同時(shí)向記者強(qiáng)調(diào)，股價(jià)反映總是提前在業(yè)績(jī)之前，如果等到明年一些板塊的業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始釋放了，股價(jià)也許就開(kāi)始回調(diào)了，而當(dāng)前正是介入電力設(shè)備的最佳投資時(shí)機(jī)，電力板塊中無(wú)論是一次設(shè)備抑或是二次設(shè)備提供商均有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。蔣峰就此強(qiáng)調(diào)出于通脹見(jiàn)頂、經(jīng)濟(jì)回落的預(yù)期，明年的投資應(yīng)從防守轉(zhuǎn)向進(jìn)攻，一些投資拉動(dòng)的行業(yè)可能有較好的表現(xiàn)。
顯然，電力設(shè)備板塊個(gè)股在第四季度初出現(xiàn)的股價(jià)上漲并不僅僅是簡(jiǎn)單的超跌反彈，而更多是基金經(jīng)理基于投資松動(dòng)的再次布局。以平高電氣為例，該股前三季度虧損高達(dá)3634萬(wàn)，其前三季度股價(jià)也出現(xiàn)較大程度的殺跌，但該股在今年第四季度初開(kāi)始大幅上漲，目前四季度以來(lái)漲幅超過(guò)24%，農(nóng)銀匯理行業(yè)成長(zhǎng)基金在第三季度末持有約900萬(wàn)股，寶盈泛沿海基金、嘉實(shí)主題基金亦分別持有約為570萬(wàn)股、400萬(wàn)股。
事實(shí)上整個(gè)電力板塊上市公司今年披露的前三季度業(yè)績(jī)都表現(xiàn)相當(dāng)萎靡，大部分公司或虧損或嚴(yán)重低于預(yù)期。除了平高電氣外，許繼電氣等公司業(yè)績(jī)均相當(dāng)?shù)兔�，其中森源電氣股價(jià)在第四季度漲幅較大，泰達(dá)宏利效率基金持有森源電氣約為531萬(wàn)股，森源電氣今年第四季度初開(kāi)始漲幅超過(guò)21%；此外，榮信股份今年披露的第三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)20%，但在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)增速緩慢低于預(yù)期，股價(jià)因此出現(xiàn)近一年的回調(diào)，但該股在第四季度似乎開(kāi)始發(fā)力上漲，其中在11月份該股一個(gè)月股價(jià)上漲約18%。根據(jù)公司披露的信息，嘉實(shí)主題精選基金截至今年第三季度末持有榮信股份超過(guò)1800萬(wàn)股。
