平安大華基金首席宏觀策略分析師、平安大華深證300指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理焦巍日前表示，明年的資本市場(chǎng)開始趨于正面，市場(chǎng)明年上漲幅度未必很高、形態(tài)可能跌跌撞撞，但總體態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)明確的上升通道，投資拉動(dòng)受益的領(lǐng)域可能是明年需要把握的重要領(lǐng)域。
　　對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，焦巍表示，出口下滑，消費(fèi)平穩(wěn)，投資可能繼續(xù)扮演主角。房地產(chǎn)和出口決定了增長(zhǎng)放緩，但消費(fèi)和投資穩(wěn)定了放緩的下限。在增長(zhǎng)有限放緩和政策有限放松的背景下，明年上半年的逐季度經(jīng)濟(jì)、政策組合態(tài)勢(shì)好于今年；同時(shí)，房地產(chǎn)和民間借貸這兩項(xiàng)投資工具對(duì)社會(huì)資金的吸引力將大幅下降。
　　對(duì)于明年的投資熱點(diǎn)，焦巍認(rèn)為，投資拉動(dòng)受益的領(lǐng)域可能是明年需要把握的重要領(lǐng)域。根據(jù)往年市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，每個(gè)“五年計(jì)劃”的第二、第三年，政府的投資熱情都會(huì)保持旺盛態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2012年的政府投資繼續(xù)延續(xù)此前的狀態(tài)，中央和地方的雄厚財(cái)力有助于投資繼續(xù)保持相應(yīng)的增長(zhǎng)，投資在相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)依然是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要方式。
　　從上市公司企業(yè)盈利水平來(lái)看，焦巍解釋說(shuō)，從已公布三季報(bào)的2000多家非金融行業(yè)公司數(shù)據(jù)顯示，三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約為26%。預(yù)計(jì)四季度非金融企業(yè)上市公司盈利幅度的下降程度會(huì)隨著PPI的快速下降而變緩，但企業(yè)盈利下滑環(huán)比最陡峭的階段可能已經(jīng)見底；明年一季度非金融上市企業(yè)盈利可能出現(xiàn)同比的負(fù)增長(zhǎng)，但毛利率水平已經(jīng)不會(huì)延續(xù)劇烈下滑的態(tài)勢(shì)，拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。這對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展是有利的。
　　焦巍進(jìn)一步從估值上來(lái)分析市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)。從估值上來(lái)看，近期滬深300指數(shù)當(dāng)前估值為動(dòng)態(tài)PE11倍左右，利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)在17%。如果應(yīng)對(duì)明年10%左右的盈利增速，而估值保持在PE12倍左右，則市場(chǎng)底部至少有10%的抬高�？梢灶A(yù)期，隨著明年上半年經(jīng)濟(jì)和政策的組合態(tài)勢(shì)好于今年，A股市場(chǎng)進(jìn)入震蕩上升通道值得期待。