目前上證綜指位于2300點(diǎn)附近，券商研究機(jī)構(gòu)預(yù)計明年波動區(qū)間基本在2200點(diǎn)至3000點(diǎn)，整體仍是看多2012年市場，最高漲幅30%，最大振幅接近40%
明年或迎小牛
盡管11月CPI同比增幅（4.2%）大幅走低，Ａ股市場卻未能獲得反彈動力。上周五，滬深股市延續(xù)弱勢調(diào)整，上證綜指收盤于２３１５．２７點(diǎn)。分析人士稱，上證綜指短期在2300點(diǎn)附近震蕩整理，中期調(diào)整趨勢未變。
臨近年末，各大券商陸續(xù)發(fā)布2012年A股策略報告。從中金公司、申銀萬國、國金證券、平安證券、國泰君安等多家券商發(fā)布的年度策略報告來看，券商研究機(jī)構(gòu)對2012年A股趨勢的判斷趨于一致，雖然高低點(diǎn)略有差異，但預(yù)期上證綜指波動區(qū)間基本在2200點(diǎn)至3000點(diǎn)。股指走勢上，基本認(rèn)為前低后高，看空第一季度，看多第二季度。
“如此看來，明年應(yīng)該是個不錯的小牛市�！惫擅窳悍褰邮堋秶H金融報》記者采訪時表示。但在他看來，券商的判斷通常需要打兩分折扣，因此，低點(diǎn)和高點(diǎn)有可能會向下移。
中金公司的態(tài)度相對謹(jǐn)慎。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上半年上證綜指有望沖至2900點(diǎn)，此后再行回落。
渤海證券則認(rèn)為，在流動性改善預(yù)期無法持續(xù)推進(jìn)，且業(yè)績增速下行預(yù)期漸趨強(qiáng)化之時，上證綜指或?qū)⒖简?100點(diǎn)；而當(dāng)業(yè)績增速拐點(diǎn)來臨，且與流動性改善預(yù)期相互結(jié)合之時，上證綜指則有能力上沖至3200點(diǎn)高位。
政策左右行情
從研究報告來看，券商看空明年第一季度行情源于宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績，看多第二季度行情則源于政策放松。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的動向依然是左右2012年行情趨勢的重點(diǎn)。但從微觀面來看，擴(kuò)容依然是A股最為頭疼的問題。
中金公司認(rèn)為，政策可能周期頻繁微調(diào)，股市兩大核心問題則是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型未見、擴(kuò)容難停。
國泰君安則認(rèn)為，轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始，對股市的視角變得積極；資金價格會有所好轉(zhuǎn)，信貸規(guī)模控制下融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；2012年第一、二季度是凈利潤同比增速的底部。雖然該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2012年的A股市場第一季度是低點(diǎn)，但從通脹、流動性、盈利三者之于股市的筑底關(guān)聯(lián)性來看，目前已經(jīng)處于底部區(qū)域，2012年第一季度低點(diǎn)更多將只是一個盈利分化后的成長性再識別，小牛市格局有望在此后形成真正趨勢。
東方證券則認(rèn)為，明年A股市場波動變化將體現(xiàn)為“上—下—上”的“N”字形態(tài)。第一季度，大市可能面臨一波小行情；第二季度風(fēng)險較大；第三季度，A股很可能有機(jī)會面臨“吃飯行情”。
產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)銜
至于明年的投資方向，研究機(jī)構(gòu)一直認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)政策將成為明年板塊和個股行情的最大支撐力。
中金公司認(rèn)為，2012年產(chǎn)業(yè)政策將向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)側(cè)重轉(zhuǎn)向，文化傳媒、軟件、環(huán)保、物流交通、醫(yī)療服務(wù)、商業(yè)流通等板塊值得關(guān)注。
在財政投入逐步傾向于“保民生、調(diào)結(jié)構(gòu)”的趨勢下，國泰君安認(rèn)為，2012年的行業(yè)配置分為早周期和民生轉(zhuǎn)型下部分受益行業(yè)兩個維度，看好房地產(chǎn)、券商、化工、傳媒、醫(yī)藥和新興產(chǎn)業(yè)。
渤海證券建議，基于近期管理層對于小微企業(yè)政策支持的不斷深化，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注大浪淘沙后中小企業(yè)中的真金白銀。
除了同樣看重消費(fèi)類個股之外，國金證券還認(rèn)為，守住經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行底限，可能倒逼傳統(tǒng)投資改頭換面重啟，具有戰(zhàn)術(shù)沖擊價值。這當(dāng)中，鐵路、電氣設(shè)備、核電、特高壓等板塊可能受益。
