從雙匯發(fā)展，到華蘭生物，再到近期鬧得沸沸揚揚的重慶啤酒，一些曾被部分基金公司引以為傲的“獨門股”，卻變成眾人避之不及的“地雷陣”。這令基金業(yè)內(nèi)人士反思，基金公司在A股近年來劇烈波動中逐漸形成的獨門股投資模式，是否值得堅持？
對此，多位基金經(jīng)理表示，在目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和A股趨勢均存在較大不確定性的背景下，“獨門股”的不確定風(fēng)險容易驟然放大，此時，應(yīng)當(dāng)尋找確定性投資品種，并有效分散投資風(fēng)險。
激進(jìn)者遭重創(chuàng)
“獨門股”是指某家基金公司旗下多只基金集體重倉的單只股票，且這些基金合計持有該股流通股比例較高，對該股二級市場走勢影響巨大。而自2008年A股大跌以來，在市場的反復(fù)劇烈震蕩中，不少基金公司自發(fā)“抱團(tuán)取暖”，扎堆“獨門股”的現(xiàn)象十分普遍。
一位基金經(jīng)理表示，基金公司敢于重倉的“獨門股”，往往是經(jīng)過投研團(tuán)隊精心挑選、長期跟蹤調(diào)研的優(yōu)質(zhì)個股，在基金公司投研團(tuán)隊的心目中，屬于較為放心的投資品種。而在A股近年的劇烈震蕩中，“獨門股”也確實給不少基金公司帶來了不菲的超額收益，因此，其蘊(yùn)含的投資風(fēng)險往往被基金公司忽略。
事實上，盡管多數(shù)基金公司“獨門股”在熊市里表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，但其風(fēng)險一旦爆發(fā)，殺傷力也令基金公司難以招架。近者，有重慶啤酒四個跌停后仍難言見底；遠(yuǎn)者，則有紫鑫藥業(yè)連續(xù)三個跌停后一路下行，以及雙匯發(fā)展、華蘭生物等諸多“獨門股”一度以數(shù)個跌停結(jié)束恐慌。而這些“獨門股”每次的風(fēng)險意外爆發(fā)，都給重倉的基金公司帶來巨大的投資損失，最后買單者則是無奈的持有人。
一位中型基金公司的投資總監(jiān)指出，對于基金投資而言，將過多的倉位配置在少數(shù)幾只股票上，本身就意味著巨大的投資風(fēng)險，而且風(fēng)險來臨時抵抗力也會變?nèi)�，這并不符合基金目前倡導(dǎo)的價值投資理念，也不符合多數(shù)持有人對基金投資可以分散風(fēng)險的認(rèn)知。因此，雖然“獨門股”確實存在提高基金業(yè)績的效果，但它也是一柄雙刃劍，基金業(yè)不應(yīng)過度迷戀這種投資策略。
明年投資“確定性”
面對“獨門股”頻頻爆出的巨大風(fēng)險，基金經(jīng)理們對“確定性”投資的渴盼正日益加深。
前述基金經(jīng)理認(rèn)為，目前A股市場充滿不確定性，這種不確定性不僅來自于市場對中國宏觀經(jīng)濟(jì)下滑程度的判斷分歧，還有市場對上市公司盈利水平下降及風(fēng)險暴露的擔(dān)憂，其中，創(chuàng)業(yè)板和中小板個股有可能成為這種不確定性風(fēng)險的重災(zāi)區(qū)。因此，在明年的投資布局中，可以真正讓基金經(jīng)理放心的“確定性”因素顯得至關(guān)重要。
“以張化機(jī)為例，之前有許多基金經(jīng)理去調(diào)研，都認(rèn)為這是個非常好的公司，無論從行業(yè)發(fā)展前景還是公司自身發(fā)展步伐看，都是不折不扣的成長股，所以，有許多基金扎堆其中�！痹摶鸾�(jīng)理說，“但誰能想到，公司的業(yè)績轉(zhuǎn)眼就能翻臉，股價一下子就失去了業(yè)績支撐，這就是缺乏確定性的結(jié)果�！�
海富通基金指出，當(dāng)前A股低價低量的市場特征表明，短期來看底部特征漸顯，但當(dāng)前觀望情緒較濃，反彈動能或有限。中長期來看，今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的減速與政府的主動宏觀調(diào)控息息相關(guān)。隨著部分調(diào)控政策趨于放松，消費等成長較穩(wěn)定、可預(yù)期性較強(qiáng)、收益較明確的板塊可適當(dāng)關(guān)注。天治基金秦海燕也表示，未來需要關(guān)注估值較低、已基本反映了悲觀預(yù)期的行業(yè)，還有未來幾年仍能享受行業(yè)增長、成長確定性仍然較高的個股。
