新華社/路透

    近期國際黃金價格動蕩不安，關(guān)于“黃金十年牛市終結(jié)”的議論聲四起。在國際政治經(jīng)濟(jì)形勢撲朔迷離的大背景下，黃金“牛氣沖天”的單邊行情或許難以為繼，但分析機(jī)構(gòu)大多仍然看漲中長期的黃金價格。
　　面對不確定性增加的黃金市場，業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)轉(zhuǎn)變長期牛市中形成的多頭思維，避免盲目追高帶來的風(fēng)險。

　　中長期走勢仍被看好

　　國際金價自上周以來大幅下挫，紐約黃金期貨價格一度跌至每盎司1600美元以下，而今年最高點(diǎn)曾攀升至每盎司1900多美元。近幾日隨著美元指數(shù)下跌，黃金價格受到提振又有所反彈。
　　北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，大家認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)相對較好，會全力以赴地維護(hù)美元堅(jiān)挺，以實(shí)現(xiàn)自己資產(chǎn)的保值。原來和美元“叫板”不是出路了，因?yàn)榇蠹遗c美元已經(jīng)“共命運(yùn)”。如果最近的貨幣形勢再繼續(xù)發(fā)展下去，那就是黃金牛市到了拐點(diǎn)。
　　對于明年的美元走勢，渣打銀行最近的研究報告稱，歐元將繼續(xù)面臨重大問題，預(yù)計(jì)美元近期內(nèi)將由于風(fēng)險規(guī)避因素而走強(qiáng)，但2012年隨著時間的推移，會重新呈下降趨勢。
　　中糧期貨金屬事業(yè)部副總經(jīng)理彭強(qiáng)告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，明年上半年美元還會保持強(qiáng)勢，繼續(xù)對金價形成壓制。但從基本面上看，美元指數(shù)達(dá)到85附近再上行的動力就會不足。所以黃金明年也不太可能是大熊市，維持震蕩格局的可能性較大。預(yù)計(jì)外盤平均價為1600美元/盎司左右，內(nèi)盤將處于280至300元/克的區(qū)間。
　　花旗集團(tuán)分析師對近期黃金價格走勢持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，認(rèn)為金價可能跌至1600美元下方，同時或重新考慮1550美元附近區(qū)域。預(yù)計(jì)2012年下半年國際現(xiàn)貨黃金價格將漲至2300美元/盎司上方，未來兩年黃金價格將繼續(xù)攀升，目標(biāo)看向3400美元。
　　法國巴黎銀行本周下調(diào)了2012和2013年黃金價格預(yù)期，但仍維持看漲黃金的觀點(diǎn)不變，并預(yù)計(jì)黃金在明后兩年將再創(chuàng)新高。

　　黃金避險需求難減小

　　“這輪黃金牛市主要來自于信用貨幣體系的危機(jī)，老百姓看到了黃金投資的機(jī)會，從而帶動了金價的上漲�！眲⑸蕉髡f，但黃金市場畢竟是一個很小的市場，不能完全容納風(fēng)險，很多人還是要在貨幣市場上尋找避險工具。
　　作為重要的避險工具，黃金市場受地緣政治的影響非常顯著。中銀國際期貨有限公司高級顧問劉濤告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，黃金價格主要受兩個屬性的影響，即黃金是“政治金屬”和“危機(jī)金屬”。當(dāng)國際形勢不好，或有危機(jī)醞釀的時候，金價就會上漲。
　　劉濤分析稱，從明年黃金的“政治”和“危機(jī)”屬性來看，歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)和銀行信用危機(jī)仍在發(fā)酵，多國政府換屆可能導(dǎo)致政策出現(xiàn)波動，以伊朗核危機(jī)為核心的中東北非地緣政治問題讓2012年仍不太平——這些因素決定了明年黃金的避險需求仍然較大。
　　不過，也有分析人士認(rèn)為不應(yīng)過分夸大地緣政治因素。劉山恩說，在當(dāng)前的國際大形勢中，即使打一場小規(guī)模的戰(zhàn)爭也驚動不了世界政治經(jīng)濟(jì)的格局。從科索沃到利比亞，都是動刀動槍，但金價幾乎沒有受到影響。
　　彭強(qiáng)則認(rèn)為，今年的世界局勢不太好，而明年的政治經(jīng)濟(jì)形勢可能不會有太大的動蕩，黃金的避險需求不會太大。另外，從通脹角度看，投資黃金主要有抵御通脹的作用，而明年歐美和中國的通脹壓力不大，黃金已經(jīng)沒有那么大的吸引力。
　　除了政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的避險需求，“中國需求”近年來一直支撐著國際市場的黃金價格。目前，中國是最大的黃金生產(chǎn)國，并成為全球第二大消費(fèi)市場。瑞銀近日的一份報告中預(yù)計(jì)，2012年中國黃金需求仍將穩(wěn)健，但需求增速將放緩。
　　劉濤認(rèn)為，今年中國黃金進(jìn)口量相比往年差不多翻了一番，目前金條的整體銷售情況也表現(xiàn)良好。中國人的心理是“買漲不買跌”，如果明年初金價上漲，金條的需求有可能會再度放大。
　　渣打銀行研究報告認(rèn)為，雖然近幾個月來亞洲需求已變得更為復(fù)雜，但由于中國從香港進(jìn)口大量黃金以滿足投資與珠寶需求，其潛在趨勢顯然呈上升態(tài)勢。有關(guān)歐洲危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂依然居高不下，且其前景具有很大不確定性。這些刺激投資者和央行異常大量的儲備黃金。

　　轉(zhuǎn)變長期的多頭思維

　　黃金投資的主要品種包括實(shí)物金、紙黃金、黃金T+D、黃金期貨、黃金基金等。一般而言，投資實(shí)物金和紙黃金只能通過金價的單邊上漲獲得投資收益。
　　劉山恩認(rèn)為，對于一般老百姓來說，黃金是門檻最低、變現(xiàn)最快、保值最好的投資品。投資永遠(yuǎn)是處于風(fēng)險之中，不論黃金價格多高，只要投資者要實(shí)現(xiàn)儲備資產(chǎn)的多元化，就會考慮投資黃金。
　　在國際政治經(jīng)濟(jì)形勢面臨較大不確定性的時期，黃金仍是最好的投資品之一，而采取合理的投資策略無疑有助于降低風(fēng)險。
　　劉濤給出了幾條投資建議：第一，不要做黃金場外交易，現(xiàn)在場外炒金現(xiàn)象嚴(yán)重，杠桿率達(dá)到50甚至100倍，風(fēng)險非常大。建議在黃金交易所、期貨交易所、大型商業(yè)銀行形成的市場框架里進(jìn)行黃金交易。
　　第二，如果不熟悉影響黃金價格的相關(guān)因素，沒有時間和能力跟蹤金價，建議投資金條而不做杠桿交易。即使對于有一定黃金知識和價格趨勢把握能力的投資者，也不建議進(jìn)行高倍杠桿交易。以3倍左右的標(biāo)桿率在上海期貨交易所和上海黃金交易所做期貨和T+D交易，相對會比較安全。
　　為了防范市場風(fēng)險，上海黃金交易所日前發(fā)布通知稱，如果近期黃金價格波動進(jìn)一步加劇，交易所將根據(jù)市場情況，適時采取提高合約保證金比例、調(diào)整延期補(bǔ)償費(fèi)率、收取超期費(fèi)、提高交易手續(xù)費(fèi)等措施。
　　每年春節(jié)前后是黃金的消費(fèi)旺季，一些投資者開始入市“抄底”。劉濤認(rèn)為，現(xiàn)在是介入黃金市場的較好時段，因?yàn)榻饍r回調(diào)到了1600美元附近，已經(jīng)相對安全。
　　不過有分析人士提醒說，雖然黃金長期走勢依然向好，但階段性的回調(diào)期或許已經(jīng)到來，未來很有可能向1550美元/盎司甚至更低的位置下跌，因而不要盲目入市抄底。
　　劉濤認(rèn)為，面對市場的不確定因素，投資者可以采取“不要追高、跌了就買”的策略，在價格高的時候不做杠桿交易，或者將杠桿倍數(shù)放得比較低。
　　對于黃金期貨，彭強(qiáng)建議，投資者要轉(zhuǎn)變長期的多頭思維。在以前長期牛市的過程中，投資者一般會逢低做多，現(xiàn)在可以將逢高拋空和逢低少量做多結(jié)合起來進(jìn)行操作。