2011年上半年以來，藝術(shù)品投資市場在延續(xù)去年的火爆行情下再創(chuàng)新高，各拍賣公司業(yè)績之好突破保守人士預(yù)期，另一方面，央行6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、3次加息，通貨膨脹壓力加大，美國信用下調(diào)影響全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，這使得投資者對藝術(shù)品市場信心高漲的同時(shí)，難免心存疑惑，希望有關(guān)專家?guī)椭崂韮烧咧g的關(guān)聯(lián)及規(guī)律，從而在把握整體投資環(huán)境的基礎(chǔ)上進(jìn)行理性投資。央行貨幣政策委員會委員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵(微博)先生多次接受媒體采訪，從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)與藝術(shù)品市場都十分關(guān)注的“錢流”角度，為公眾解析了資金涌入非實(shí)體投資市場、特別是藝術(shù)品投資市場的走向。作為國內(nèi)金融市場專家和央行貨幣政策參與者，他的觀點(diǎn)可以為投資者綜觀全局提供重量級參考。
李稻葵關(guān)于藝術(shù)品投資的發(fā)言，概括起來主要有以下幾個(gè)方面：首先他通過分析貨幣存量即錢流總量，認(rèn)為流動性過剩是藝術(shù)品投資及其他非實(shí)體投資暴漲的基本因素。中國經(jīng)濟(jì)目前貨幣存量已超過10萬億美元，廣義貨幣量M2與GDP之比達(dá)190%，并且在發(fā)達(dá)國家寬松貨幣政策釋放的流動性泛濫下，M2仍面臨上漲壓力。與高貨幣存量形成的投資需求相比，國內(nèi)的金融資產(chǎn)供給卻十分有限，60萬億元廣義貨幣(包括近30萬億元居民存款)追逐有限資產(chǎn)的必然結(jié)果，一是這些資產(chǎn)價(jià)格高漲，二是非傳統(tǒng)的投資渠道如藝術(shù)品投資成為重要的投資趨向。尤其在股市比較低迷、房地產(chǎn)交易受到政策限制的背景下，藝術(shù)品投資對錢流的吸引力愈發(fā)凸顯。李稻葵還表示，比起房價(jià)再漲5%，他寧可齊白石作品價(jià)格再漲一倍，其立場是藝術(shù)品投資不會帶來系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)、危及國計(jì)民生，所以藝術(shù)品市場的價(jià)格飆升比較房地產(chǎn)市場問題并不嚴(yán)重。這等于說對政策制定者而言，藝術(shù)品堪稱“錢流”的良好投資渠道。
我們看到藝術(shù)品投資市場的最新數(shù)據(jù)和變化有力地證實(shí)了他的觀點(diǎn)。中國藝術(shù)品投資市場量價(jià)齊升顯然受到大量資金流入的推動，去年中國藝術(shù)品拍賣市場實(shí)現(xiàn)573億元井噴，據(jù)雅昌藝術(shù)市場監(jiān)測中心(AMMA)公布的2011年春季《中國藝術(shù)品拍賣市場調(diào)查報(bào)告》，今年上半年中國藝術(shù)品拍賣單季成交428.42億元，同比去年春拍上漲112.71%，環(huán)比去年秋拍上漲15.13%，并產(chǎn)生15件過億元高價(jià)拍品，說明資金向藝術(shù)品投資市場的流入仍在加速。而追蹤“錢流”來源，很大程度是從房地產(chǎn)、股票等市場溢出的流動性資金，統(tǒng)計(jì)顯示僅今年上半年股票市場退出資金就達(dá)2000億。藝術(shù)品投資市場上越來越多的財(cái)富階層競拍者以及機(jī)構(gòu)投資者的入場，也從一個(gè)側(cè)面反映出藝術(shù)品投資受到資金熱捧，目前國內(nèi)已有十多家藝術(shù)品投資基金，以各種方式參與藝術(shù)品市場。
除了贊同上述李稻葵的經(jīng)濟(jì)宏觀的觀點(diǎn)外，筆者認(rèn)為需要補(bǔ)充的是，藝術(shù)品特有的市場因素和藝術(shù)品市場本身的宏觀因素。也就是說，將“錢流”熱捧藝術(shù)品投資歸因于流動性過剩和投資品種有限只解釋了宏觀經(jīng)濟(jì)的外因，而另一半原因即內(nèi)因，在于藝術(shù)品本身良好的投資屬性，藝術(shù)品投資不僅對政策制定者而言是優(yōu)質(zhì)投資渠道，對于投資者而言更其如此。此前我們已介紹過藝術(shù)品投資的優(yōu)點(diǎn)：藝術(shù)品的稀缺性賦予其極強(qiáng)的保值功能，藝術(shù)品作為實(shí)物資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)相對可控；藝術(shù)品投資與傳統(tǒng)投資的相關(guān)性較低，可分散風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化投資組合；而藝術(shù)品投資的預(yù)期收益率并不低，長期回報(bào)甚至高于同期股票投資收益，可作為比股票更好的抗通脹工具。英國巴克萊銀行(Barclays
Bank)2005年的一項(xiàng)研究揭示了高通貨膨脹往往伴隨藝術(shù)品市場暴漲的規(guī)律，在高成長經(jīng)濟(jì)體中，高通脹時(shí)期藝術(shù)品投資增長9.2%，高于低通脹時(shí)期(7.5%)。對比7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)上漲6.5%，為避免通貨膨脹引致的資產(chǎn)損失，“錢流”將持續(xù)推漲藝術(shù)品投資市場。