基金歷來是網(wǎng)下打新的主力，而2011年基金打新卻并無多少風(fēng)光。新股破發(fā)的魔咒讓打新基金陷入自設(shè)的陷阱而不能自拔。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來共有475只公募基金參與網(wǎng)下打新，在首發(fā)中共計(jì)獲配2240次，所有機(jī)構(gòu)的獲配次數(shù)為3556次，基金獲配次數(shù)占全部機(jī)構(gòu)獲配次數(shù)的63%，平均每只基金在今年獲配4.7次。
不過，基金打新熱情不管高漲的背后確是新股頻頻破發(fā)。公開數(shù)據(jù)顯示，2011年共有282只新股上市，截止到12月31日已經(jīng)有200家上市公司跌破發(fā)行價(jià)(本文股價(jià)均使用后復(fù)權(quán)).
這讓基金普遍受傷。21世紀(jì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，從已披露數(shù)據(jù)來看，截止到2011年12月31日，打新基金的整體浮動(dòng)虧損達(dá)到5.6億元。
工銀瑞信打新虧7032萬元
2011年對(duì)新股最狂熱的基金，非工銀瑞信莫屬。
數(shù)據(jù)顯示，2011年共有15只基金網(wǎng)下申購新股的次數(shù)超過20次。工銀瑞信增強(qiáng)收益排名第一，獲得網(wǎng)下配售38次；工銀瑞信信用添利和富國天利增長緊隨其后，以37次并列榜眼；工銀瑞信雙利29次獲得網(wǎng)下配售29，位居探花。
除此之外，華夏希望、中銀穩(wěn)健增利、國聯(lián)安信心增益等債券型基金的打新次數(shù)也超過20次。
不過，在看似激進(jìn)的打新背后，基金并未獲得更多的超額收益。工銀瑞信增強(qiáng)收益以38次打新成為全部基金中最愛打新的基金，但2011年其總回報(bào)下跌了1.34%，在同類67只基金中排名25位。
根據(jù)已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)，在其參加打新的已上市交易的30只新股中，假使一直持股，截至12月31日，其浮虧已經(jīng)達(dá)到7032萬元。
數(shù)據(jù)顯示，使工銀瑞信增強(qiáng)收益損失最大的來自于兩只新股，分別是大華農(nóng)和寶鼎重工。工銀瑞信增強(qiáng)收益分別獲配兩只股票176萬股和100萬股，假使持股不動(dòng)，其浮動(dòng)虧損分別達(dá)到1302萬元和1051萬元。
工銀瑞信增強(qiáng)收益的基金經(jīng)理為杜海濤，熱衷于打新股。在接受媒體采訪時(shí)，杜海濤曾表示，債券基金除了投資于固定收益類金融工具，還可以通過一級(jí)市場持有20%的股票資產(chǎn)，有效獲取一、二級(jí)市場價(jià)差，在基金固定收益的基礎(chǔ)上增加穩(wěn)定收益。
此外，工銀瑞信信用添利、富國天利增長、工銀瑞信雙利等基金打新的熱情也非常高漲。但是，顯而易見的是，打新并未給其業(yè)績帶來多大起色。
這三只基金在2011年的表現(xiàn)很差，工銀瑞信信用添利A年內(nèi)下跌4.46%，在67只同類基金中排名第48位，工銀瑞信信用添利B下跌4.85%，排名第49位。富國天利增長債券投資基金年內(nèi)下跌3.46%，排名第41位。工銀瑞信雙利A表現(xiàn)相對(duì)較好，全年收益為2.58%，工銀瑞信雙利B收益為2.09%。
而分公司來看，2011年，截至11月1日，華夏基金、富國基金和工銀瑞信成為最愛打新的基金公司。華夏基金旗下基金參與次數(shù)145次(包括華夏基金自營和專戶)，富國旗下基金參與打新138次，工銀瑞信參與打新125次，排名第三。
發(fā)行價(jià)魔咒
打新雖然歷來是基金的法寶，不過，新股高市盈率高發(fā)行價(jià)發(fā)行之后屢屢破發(fā)，讓基金自身陷入無法擺脫的魔咒。
21世紀(jì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2011年發(fā)行的282只新股，共有200家上市公司跌破發(fā)行價(jià)，占比達(dá)到71%。
這本身就足以讓眾多打新的基金們捏一把冷汗�？陀^情況是，最近一年多以來，新股上市數(shù)量大為增加，A股市場有了更多新的投資標(biāo)的，同時(shí)基金在在詢價(jià)過程中給出的高報(bào)價(jià)，助推了上市公司描繪的諸多愿景，一定程度上給股價(jià)帶來支撐。
但是，新公司曾描繪的諸多美好前景往往在上市后成為幻影，投資者難免用腳投票，股價(jià)的節(jié)節(jié)下跌，也讓高抬股價(jià)的基金得到懲罰。
2011年的新股中，龐大集團(tuán)較其發(fā)行價(jià)跌幅最大，達(dá)到65.83%。公開數(shù)據(jù)顯示，共有22家機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下配售。
其中，銀豐證券投資基金獲配376.81萬股，工銀瑞信旗下的信用添利債券型證券投資基金和精選平衡混合型證券投資基金分別獲配57.97萬股和40.58萬股。
而最引人注目的還是華商基金。華商基金旗下的華商盛世成長股票型證券投資基金獲配289.85萬股、華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)和華商領(lǐng)先企業(yè)均打中28.98萬股。
而龐大集團(tuán)上市之后股價(jià)就遭遇滑鐵盧，從華商基金的持股數(shù)量來看，截止到2011年3季度末，在龐大集團(tuán)一只股票上的浮虧就達(dá)到1931萬元。
奇怪的是，其在參與龐大集團(tuán)詢價(jià)時(shí)報(bào)出的價(jià)格較其他機(jī)構(gòu)高出一大截。在龐大集團(tuán)IPO的機(jī)構(gòu)詢價(jià)中，華商領(lǐng)先企業(yè)、華商盛世成長和華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)均報(bào)出了55元/股的“天價(jià)”，高出其他詢價(jià)機(jī)構(gòu)，相比之下，多數(shù)基金的報(bào)價(jià)均在35-40元/股左右，其中，華夏基金旗下三只基金產(chǎn)品均給出了35元/股的報(bào)價(jià)，而太平洋資產(chǎn)管理旗下的兩只產(chǎn)品甚至只給出了20元的報(bào)價(jià)。
最終，龐大集團(tuán)確定發(fā)行價(jià)格為45元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行后市盈率高達(dá)39.64倍。
同樣，在在大智慧、駱駝股份等新股的機(jī)構(gòu)詢價(jià)中，華商基金旗下基金均給出高價(jià)。廣發(fā)基金給大智慧的報(bào)價(jià)為14元，盛世成長和華商動(dòng)態(tài)阿爾法卻給出了27元/股的高價(jià)，大智慧最終確定的發(fā)行價(jià)格為23.30元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行后市盈率88.89倍。而截至2011年12月30日，大智慧的收盤價(jià)格為10.88元/股。
相同的情況在基金界屢見不鮮。
在參與網(wǎng)下申購這一投資過程中，基金與險(xiǎn)資、社保、信托、券商資管、券商自營、QFII、企業(yè)年金、公司法人等共同組成打新群體，而基金占據(jù)著半壁江山。
而眾所周知，基金用來打新的資金并不是資金使用者本人。支配資金的人擁有資金的支配權(quán)，但其責(zé)任卻很難追究。同時(shí)，在新股發(fā)行上市環(huán)節(jié)中，飽受質(zhì)疑的一個(gè)環(huán)節(jié)就是，承銷商可能為了獲得更高的承銷費(fèi)，通過和資金支配者非公開的關(guān)系來抬高發(fā)行價(jià)。
有市場人士指出，新股發(fā)行制度調(diào)整后，單筆網(wǎng)下配售的配售量大幅提高，單個(gè)詢價(jià)對(duì)象對(duì)價(jià)格的影響增大，容易導(dǎo)致承銷商通過操作個(gè)別機(jī)構(gòu)報(bào)高價(jià)來影響發(fā)行價(jià)格。
