盡管在養(yǎng)老金入市、RQFII擴容、央行輸血等因素的刺激下，滬深基指在17日走出“一日游”行情，但從全周(1月12日-1月18日)來看，滬深基指整體下跌。以小盤股為主的深證基指跌幅尤其明顯。
　　本周滬深基指探底回升，走出震蕩行情。統(tǒng)計顯示，上證基指1月18日收于3670.62點，1月11日收于3703.11點，下跌32.49點，跌幅為0.88%；深證基指1月18日收于4269.43點，1月11日收于4360.12點，下跌90.69點，跌幅為2.08%。
　　本周公布的四季度GDP同比下降到8.9%，全年累計增速9.2%，略高于市場預期，帶給市場強勁的動力。蘇格蘭皇家銀行中國經(jīng)濟學家崔歷指出，真實投資和消費都雙雙回暖，印證了中國經(jīng)濟面臨全球經(jīng)濟衰退但仍然堅挺的觀點。
　　而對于貨幣政策可能相對寬松的預期，華泰柏瑞基金對于經(jīng)濟走勢依然謹慎。其認為，貨幣供應雖然增速出現(xiàn)回升，但主要是由于財政存款釋放以及短期貸款增加顯著造成，中長期貸款增速仍然沒有明顯增長，難以判斷經(jīng)濟即將出現(xiàn)拐點。
　　由于市場對于經(jīng)濟及政策的判斷依然反復，也造成了基指仍處于震蕩行情。而創(chuàng)業(yè)板的高溢價回歸也導致了滬強深弱的格局。統(tǒng)計顯示，本周指數(shù)型基金下跌1.25%，其中以中小板和創(chuàng)業(yè)板為投資標的的指數(shù)型基金跌幅明顯。大成深證成長40、華夏中小板、易方達創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金凈值跌幅都在5%以上。
　　對于大小盤風格的轉變，國投瑞銀基金建議密切關注。目前創(chuàng)業(yè)板和中小盤股票相對大盤藍籌的估值溢價倍數(shù)仍然在2.5左右，尚處于較高水平，管理層打擊新股投機氛圍，呵護大盤藍籌的政策態(tài)度已經(jīng)相當明朗，如果推出新股存量發(fā)售、增加機構網(wǎng)下配售比例等抑制新股高價發(fā)行的措施，必然對小盤股的估值中樞造成深刻影響，再加上今年小盤股限售股逐步解禁減持的壓力，小盤股相對大盤藍籌估值溢價收窄的趨勢仍會延續(xù)。
　　相對而言，杠桿分級基金本周一枝獨秀，17日大盤的上漲刺激該類型基金出現(xiàn)飆漲。其中國泰進取、信誠500B、銀華鑫利、銀華銳進、申萬進取5只分級基金當日強勢漲停。尤其近期短短十個交易日不到，不少分級基金漲幅接近40%，顯示出杠桿基金反彈“急先鋒”的特質(zhì)。
　　由于杠桿基金的突出表現(xiàn)，其自身溢價率也在逐步提高，同時也吸引了機構資金的大量涌入。海通證券強調(diào)，由于前期市場大幅下跌，分級基金凈值一路下挫，使得目前市場上部分激進份額的實際杠桿接近4倍甚至更高，均處于高杠桿區(qū)域。當市場反彈時，這類基金的杠桿特性將凸顯，是有效博取反彈的工具。但高杠桿同樣是把雙刃劍，當市場進入下行通道時，這類基金同樣會以數(shù)倍的速度下跌，投資者還需警惕風險。
　　債券型基金本周雖出現(xiàn)小幅下跌，但依然延續(xù)四季度的向好趨勢。統(tǒng)計顯示，本周債券型基金平均凈值下跌0.51%。在A股市場整體低迷的背景下，債券低風險、收益穩(wěn)健的特征受到投資者追捧。機構普遍認為，基于經(jīng)濟、通脹雙下格局延續(xù)，以及貨幣政策微調(diào)背景下資金面有望系統(tǒng)性向好，債券市場預計將繼續(xù)慢牛行情。
　　海外市場方面，歐債危機進一步發(fā)酵，標普下調(diào)歐元區(qū)9個國家的主權評級，法國、奧地利失去AAA級。這讓今年開門紅的QDII基金再遭打擊。但在專家看來，此次標普下調(diào)9國評級對國際市場的影響中性，評級機構下調(diào)評級只是“例行公事”，不改變市場對經(jīng)濟的預期。
　　光大保德信基金認為，評級下調(diào)對意大利的影響要更大，尤其是意大利2-4月面臨巨額的到期還款。另外EFSF的能力也將被削弱，短期內(nèi)歐洲的局面不樂觀。但是長期來看，降級未必是件壞事，一方面是歐洲領導人的壓力增大，周六緊急承諾盡快拿出解決問題的永久法案有所體現(xiàn)，另一方面，德國在歐元區(qū)的話語權增強，有利于加速歐債危機解決的進程。