展望2012年，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到“千億”級(jí)的基金公司在謹(jǐn)慎中依然透露出些許樂(lè)觀。華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)等大型基金普遍認(rèn)為，隨著通脹水平的穩(wěn)步回落，政策具備更多的放松空間。未來(lái)一到兩個(gè)季度，將等待政策信號(hào)“擇期反擊”，力求抓住市場(chǎng)的反彈機(jī)會(huì)。投資布局傾向于金融保險(xiǎn)等大市值藍(lán)籌股以及地產(chǎn)、汽車(chē)、水泥等早周期行業(yè)。
一季度反彈可期
恐慌性下跌正孕育著反彈的機(jī)會(huì)，部分基金認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期的反彈行情有望提前至一季度，但A股市場(chǎng)能否徹底走出“陰霾”，還需要看新股發(fā)行、強(qiáng)制分紅、上市公司規(guī)范等方面改革的情況以及中國(guó)證券市場(chǎng)的功能定位是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。
華夏大盤(pán)精選基金經(jīng)理王亞偉認(rèn)為，“經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，部分股票的長(zhǎng)期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)，但市場(chǎng)信心的恢復(fù)仍需要較長(zhǎng)時(shí)間�！�
“在時(shí)間脈絡(luò)上，2-4月份歐債壓力集中暴露、國(guó)內(nèi)地產(chǎn)信托到期以及增加供給的政策或?qū)κ袌?chǎng)構(gòu)成沖擊，預(yù)計(jì)2012年1季度走勢(shì)將以弱勢(shì)盤(pán)整和超跌反彈為主�！奔螌�(shí)主題新動(dòng)力基金強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)更應(yīng)該去把握反彈的機(jī)會(huì)而非反轉(zhuǎn)。
估值層面上，目前A股市場(chǎng)的估值達(dá)到了近年的低點(diǎn)。該背景下，大股東和管理層增持現(xiàn)象增加。對(duì)此，南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)認(rèn)為，上述舉動(dòng)顯示出實(shí)業(yè)投資者對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)估值的認(rèn)可。但潛在的融資需求依然可能制約股指的提升。
具體到一季度，南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)認(rèn)為，短期經(jīng)濟(jì)預(yù)期的下調(diào)可能繼續(xù)壓制A股估值，不過(guò)部分優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)出現(xiàn)了中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。一季度是歐債危機(jī)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，歐債危機(jī)的發(fā)展可能會(huì)間接影響A股市場(chǎng)。如果流動(dòng)性出現(xiàn)明顯放松、一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行頻率下降，A股市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會(huì)。
把握兩大投資主線
就投資機(jī)會(huì)而言，低估值的藍(lán)籌股和早周期行業(yè)成為基金大佬們重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，此外，隨著中小盤(pán)股的“擠泡沫”，部分基金表示將增持被市場(chǎng)階段性錯(cuò)殺的成長(zhǎng)股。
嘉實(shí)研究精選強(qiáng)調(diào)，不應(yīng)一味的看空市場(chǎng)、強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)積極地尋找機(jī)會(huì)、逐步培養(yǎng)做多情緒�！拔覀儗⒁廊痪S持中等偏上的倉(cāng)位，結(jié)構(gòu)上我們將維持大消費(fèi)+大金融+早周期的主體配置�！�
華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)表示，1季度經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利仍將處于下行期，宏觀調(diào)控政策可能進(jìn)一步調(diào)整，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)反彈機(jī)會(huì)�！氨净饘�(jiān)守成長(zhǎng)型投資理念，密切跟蹤流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展變化，重點(diǎn)配置受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小的成長(zhǎng)性個(gè)股，同時(shí)逐步布局早周期行業(yè)。”
具體到資本市場(chǎng)上看，博時(shí)精選認(rèn)為，企業(yè)盈利增速雖然仍未見(jiàn)底，但估值會(huì)率先見(jiàn)底，配置重點(diǎn)仍在低估值的早周期品種上，同時(shí)適時(shí)增持被市場(chǎng)階段性錯(cuò)殺的成長(zhǎng)股。
基金裕陽(yáng)認(rèn)為，股票市場(chǎng)的絕對(duì)估值下跌到一定程度后，也開(kāi)始孕育新的機(jī)會(huì)。在不斷下跌的市場(chǎng)中逐步買(mǎi)入一些長(zhǎng)期具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，未來(lái)的收益大于風(fēng)險(xiǎn)。從中長(zhǎng)期角度，內(nèi)需仍是未來(lái)經(jīng)濟(jì)的主線，投資標(biāo)的主要集中在消費(fèi)服務(wù)以及部分?jǐn)D掉估值泡沫、分紅收益率有吸引力的藍(lán)籌股上。