本報(bào)對(duì)數(shù)十家全球權(quán)威機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最新調(diào)查顯示，歐債危機(jī)是導(dǎo)致今年各大央行政策轉(zhuǎn)變的引線，許多國家特別是新興經(jīng)濟(jì)體一改幾個(gè)月前逐步緊縮的貨幣政策，迂回到了金融危機(jī)時(shí)的寬松政策。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2012年美聯(lián)儲(chǔ)或推出新一輪量化寬松貨幣政策(QE3)，歐洲央行將更加積極地采取寬松政策，而新興經(jīng)濟(jì)體也會(huì)加入寬松“合唱”，但是寬松力度不會(huì)像2008年和2009年一樣大。新興經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更加寬松的貨幣政策會(huì)讓這種趨勢(shì)得以強(qiáng)化。至2012年6月，全球政策性降息幅度將為20個(gè)基點(diǎn)。
權(quán)威機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，在全球貨幣政策總體放松的環(huán)境中，今年全球股市的資金供給較為充沛，特別是新興市場(chǎng)股市將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)中有階段性上升。
歐債將再度打擊經(jīng)濟(jì)基本面
記者對(duì)權(quán)威機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最新調(diào)查顯示，在歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步惡化預(yù)期中，2012年全球經(jīng)濟(jì)總體嚴(yán)峻。
近日，葡萄牙發(fā)生債務(wù)重組的風(fēng)險(xiǎn)又成為市場(chǎng)擔(dān)心的焦點(diǎn)，葡萄牙融資成本飆漲，信用違約掉期(CDS)價(jià)格創(chuàng)歷史新高。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，葡萄牙10年期國債收益率1月30日上漲120個(gè)基點(diǎn)至17.39%；CDS價(jià)格為創(chuàng)歷史新高的1581個(gè)基點(diǎn)。
最近，歐元區(qū)債券市場(chǎng)將再度面臨考驗(yàn)。意大利、比利時(shí)、葡萄牙和西班牙等國計(jì)劃將拍賣13種不同期限、總額超過330億歐元的國債。意大利政府1月30日拍賣了55.74億歐元5年期和10年期國債，低于此前計(jì)劃的60億歐元最高目標(biāo)；同時(shí)還拍賣了19億歐元將于2016年4月和2021年3月到期的國債，同樣低于此前計(jì)劃的20億歐元目標(biāo)。
德國商業(yè)銀行固定收益策略師史諾茲稱：“最近一周的國債拍賣對(duì)包括葡萄牙和意大利在內(nèi)的歐元區(qū)高負(fù)債國而言并非易事。很明顯，市場(chǎng)難尋令人感到樂觀的跡象�！�
聯(lián)合國最近發(fā)布的《2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告說，在經(jīng)濟(jì)緊縮政策和部分歐洲國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響下，2012年歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻。
報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年，歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將僅為0.7%，2013年為1.7%。2011年歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.6%。報(bào)告說，根據(jù)較為樂觀的估計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)今年和明年的增長(zhǎng)率將分別為2.6%和3.2%。
報(bào)告說，2012年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言十分關(guān)鍵，全球經(jīng)濟(jì)可能在今年實(shí)現(xiàn)緩慢復(fù)蘇，也有可能再次滑向衰退。歐洲各國實(shí)行的經(jīng)濟(jì)緊縮政策和部分歐洲國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)將影響2012年歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，同時(shí)可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退。以歐盟國家為代表的發(fā)達(dá)國家面臨主權(quán)債務(wù)、脆弱的銀行業(yè)、國內(nèi)需求疲軟以及政策不力等問題，處于經(jīng)濟(jì)下行的邊緣。
報(bào)告認(rèn)為，雖然奧地利、比利時(shí)和德國就業(yè)形勢(shì)稍有好轉(zhuǎn)，但那些面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)國家就業(yè)形勢(shì)仍不容樂觀。2012年，歐元區(qū)國家失業(yè)率將維持在10%左右。
聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議全球化和發(fā)展戰(zhàn)略司官員阿爾弗雷多·卡爾卡尼奧當(dāng)天對(duì)媒體表示，歐盟國家若想擺脫經(jīng)濟(jì)困境，各國政府仍需實(shí)施短期經(jīng)濟(jì)刺激政策、加強(qiáng)國際間協(xié)調(diào)，立足于推行旨在創(chuàng)造就業(yè)和促進(jìn)投資的中長(zhǎng)期改革政策。
摩根大通等近十家國際國內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的全球展望報(bào)告稱，2012年全球經(jīng)濟(jì)前景將主要取決于美國及歐元區(qū)的公共政策決策。受歐元區(qū)衰退、亞洲新興市場(chǎng)庫存高企和泰國洪災(zāi)的影響，預(yù)計(jì)今年四季度全球工業(yè)生產(chǎn)將陷入停滯。各大央行所采取的措施提供了一定緩沖但作用有限。
機(jī)構(gòu)報(bào)告指出，全球經(jīng)濟(jì)2011年上半年遭遇沖擊后，在三季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所恢復(fù)，但本季度開始重新放緩。正如此前預(yù)期，年中以來的大宗商品價(jià)格企穩(wěn)提高了購買力，進(jìn)一步顯示為消費(fèi)者支出的加速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，日本大地震后的供應(yīng)鏈正�；瘞砹巳蚬I(yè)生產(chǎn)的加速�？傮w而言，2011年三季度全球GDP似乎達(dá)到了3%的穩(wěn)定年化增長(zhǎng)，這較上次全球展望報(bào)告發(fā)布時(shí)沒有發(fā)生變化。
機(jī)構(gòu)同時(shí)表示，在上述增長(zhǎng)動(dòng)力減弱的同時(shí)，新的沖擊已經(jīng)來襲。鑒于歐元區(qū)財(cái)政危機(jī)不斷惡化，當(dāng)前的預(yù)計(jì)是該地區(qū)將陷入更嚴(yán)重的衰退。預(yù)計(jì)這會(huì)對(duì)同歐元區(qū)緊密相鄰的各國造成更深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。
美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，歐洲的財(cái)政和金融困境所帶來的風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，這加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)，受寬松貨幣政策、信貸增長(zhǎng)以及消費(fèi)者和企業(yè)信心改善等因素支持，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)步伐將在2012年和2013年逐步加快。但經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)程度只能緩慢解決失業(yè)問題，高失業(yè)率或?qū)⒕S持到2013年底。
同時(shí)，發(fā)生在泰國的洪災(zāi)對(duì)其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了超預(yù)期的破壞，同時(shí)也對(duì)外界造成了超預(yù)期的影響。總的來說，目前預(yù)計(jì)四季度全球GDP年化增速為1.9%，低于趨勢(shì)增速——較上一次全球展望報(bào)告發(fā)布時(shí)下降了0.2%。摩根大通認(rèn)為，與減速趨勢(shì)相反的是四季度的美國經(jīng)濟(jì)在3季度基礎(chǔ)上有所提速，新發(fā)布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)較為樂觀。2012年的下行風(fēng)險(xiǎn)主要源自歐洲，而上行因素則來自美國，原因是有報(bào)道稱本年度的一些刺激措施有可能會(huì)延長(zhǎng)。
全球貨幣政策將普遍寬松
據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)月內(nèi)，全球就有48家央行降息，其中包括巴西、泰國、以色列等新興經(jīng)濟(jì)體央行，也包括英國央行及歐洲央行等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行。
權(quán)威機(jī)構(gòu)最新調(diào)查顯示，72%的人認(rèn)為2012年美國會(huì)實(shí)行寬松的貨幣政策，增加美元供應(yīng)，降低準(zhǔn)備金率和銀行利率，目前美國經(jīng)濟(jì)不振，需要借助美元來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但也要謹(jǐn)防過度寬松的貨幣政策使經(jīng)濟(jì)雪上加霜；還有15%的人認(rèn)為會(huì)實(shí)行非常寬松的貨幣政策；另有10%的人認(rèn)為會(huì)實(shí)行前松后緊的貨幣政策，松緊適度，適時(shí)調(diào)整；僅有3%的人認(rèn)為2012年美國會(huì)實(shí)行整體偏緊的貨幣政策。
根據(jù)這一紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)決定從2012年開始每年公布4次公開市場(chǎng)委員會(huì)委員對(duì)未來貨幣政策走向的預(yù)期，并將預(yù)期整合進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)每年1月、4月、6月和10月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，以增加政策透明度。美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將延續(xù)此前的超寬松貨幣政策，將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變。
在未來的6個(gè)月，摩根大通等預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)9國央行將采取降息行動(dòng)。但是，其他央行將受到本幣走軟的約束。由于中國沒有進(jìn)行任何利率調(diào)整，預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)政策利率下調(diào)的合計(jì)幅度將僅為30個(gè)基點(diǎn)——對(duì)于疲弱的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，其緩沖作用將非常有限。一些新興市場(chǎng)國家已經(jīng)開始采取宏觀謹(jǐn)慎的寬松措施，特別是中國。但在印度，本幣走軟以及高通脹導(dǎo)致緊縮風(fēng)險(xiǎn)上升，盡管有明顯跡象表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)放緩。
對(duì)于歐洲、中東和非洲新興市場(chǎng)地區(qū)，同歐元區(qū)在貿(mào)易和金融方面的聯(lián)系已經(jīng)給所有國家?guī)砹溯^大的下行風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為實(shí)施大規(guī)模寬松創(chuàng)造了條件。摩根大通預(yù)計(jì)，波蘭和羅馬尼亞將于明年年初下調(diào)利率。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家河野龍?zhí)芍赋�，美國帶頭采取寬松的政策，“有可能迫使各國競(jìng)相效仿，從而導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)陷入混亂。
年前幾個(gè)月，在通脹壓力的逼宮下，新興市場(chǎng)開始進(jìn)一步實(shí)施加息措施。然而，臨近年末，伴隨外部環(huán)境的不斷惡化，新興經(jīng)濟(jì)體央行的調(diào)控基調(diào)出現(xiàn)了微妙轉(zhuǎn)向，貨幣當(dāng)局的注意力由抑制通脹逐漸轉(zhuǎn)向促進(jìn)增長(zhǎng)。從8月底開始，巴西央行已經(jīng)連續(xù)3次降息。此外，政府還在年底推出一攬子刺激經(jīng)濟(jì)措施。俄羅斯央行也在今年2月和4月兩次宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)后，一直將基準(zhǔn)利率保持在8.25%不變。印度和南非兩國則雙雙面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。
野村證券駐香港亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文表示，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱的背景下，未來數(shù)個(gè)月突然減輕的通脹壓力會(huì)在2012年給亞洲央行降息亮出綠燈。2012年，泰國、印尼和菲律賓等國央行或至少將其基準(zhǔn)利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。
受歐債危機(jī)和經(jīng)濟(jì)減速的影響，世界各國傾向于實(shí)行寬松的貨幣政策。中國、印度、巴西等新興國家為了抑制通貨膨脹，一度采取了緊縮措施，但其貨幣政策已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。日美歐等發(fā)達(dá)國家的央行正在源源不斷地向市場(chǎng)注入資金。不過，寬松的貨幣政策所釋放出的資金有可能會(huì)導(dǎo)致原油和糧食價(jià)格的飆升。
法國興業(yè)銀行研究報(bào)告表示，新興市場(chǎng)的貨幣當(dāng)局仍有很大的政策空間，那些最關(guān)心外部經(jīng)濟(jì)是否會(huì)不斷惡化的央行已經(jīng)很好地利用了這一空間，也就是將政策轉(zhuǎn)向?qū)捤�。伴隨世界經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的衰退風(fēng)險(xiǎn)，我們將在明年看到更多新興市場(chǎng)央行采取寬松政策。新興市場(chǎng)面對(duì)的好消息是，他們至少仍有政策選項(xiàng)存在，這和G10(十國集團(tuán))貨幣當(dāng)局陷入的政策謎團(tuán)不同。
美銀美林駐新加坡亞洲新興市場(chǎng)研究主管蔡華賓表示，在2012年，亞洲地區(qū)將開始放松貨幣政策，決策者對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)注將大于通脹。我們認(rèn)為，印度將在明年降息100基點(diǎn)，印尼、馬來西亞和菲律賓降息50基點(diǎn)，泰國降息25基點(diǎn)。
荷蘭國際集團(tuán)報(bào)告指出，印尼和泰國央行下調(diào)了其利率。前者下調(diào)利率是一個(gè)更廣闊貨幣政策改革的一部分，為的是通過更多地依賴基準(zhǔn)利率及匯率，來吸收市場(chǎng)上熱錢壓力。泰國降息是因?yàn)楹闉?zāi)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。這兩者在2012年仍會(huì)繼續(xù)下調(diào)利率。其中，印尼央行或?qū)⑦@一系列的寬松政策延續(xù)到2013年。
新興市場(chǎng)股市有望階段性上升
權(quán)威機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，在全球貨幣政策總體放松的環(huán)境中，今年全球股市的資金供給較為充沛，特別是新興市場(chǎng)股市將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)中有階段性上升。
權(quán)威機(jī)構(gòu)比較一致地認(rèn)為，2012年海外市場(chǎng)整體將呈低增長(zhǎng)、高流動(dòng)性、低通脹的狀態(tài)。成熟市場(chǎng)將低度復(fù)蘇，上市公司盈余成長(zhǎng)率下降，但企業(yè)估值不高。從海外的資金面分析，貨幣政策總體為寬松狀態(tài)，歐美日等成熟市場(chǎng)積極寬松，新興市場(chǎng)由緊轉(zhuǎn)松，全球資金總體充沛�！�
瑞信集團(tuán)高級(jí)顧問羅伯特·帕克指出，預(yù)期2012年全球股市走勢(shì)將以橫盤震蕩為主，不排除有小幅走高的可能，但下行風(fēng)險(xiǎn)將較為有限。帕克表示，2011年大部分時(shí)間里，全球投資者主要擔(dān)心五大風(fēng)險(xiǎn)，即美國經(jīng)濟(jì)重返衰退、中國經(jīng)濟(jì)硬著陸、歐元區(qū)資本市場(chǎng)崩盤、歐元區(qū)銀行破產(chǎn)以及對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)負(fù)面前景的擔(dān)憂。2011年資本市場(chǎng)特征是投資者手握大量現(xiàn)金，并重點(diǎn)投資于公認(rèn)的避險(xiǎn)品種。但在最近4個(gè)月里，全球資本開始緩慢流向企業(yè)和高收益?zhèn)约肮上⒏摺⒇?fù)債率低、現(xiàn)金充足的防御性股票，防御性股票的表現(xiàn)已明顯勝于周期性股票。
帕克認(rèn)為，投資者行為的這種變化，一定程度上是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變導(dǎo)致的結(jié)果。目前美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)已明顯減弱，今年1月份美國消費(fèi)者信心指數(shù)升至74，與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)近2.5%的表現(xiàn)相符；中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性也已降低，去年第四季度中國GDP同比增長(zhǎng)8.9%，2012年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8%至9%的預(yù)測(cè)仍有可能實(shí)現(xiàn)；歐洲央行近期為歐元區(qū)銀行業(yè)增加了流動(dòng)性供應(yīng)，起到了穩(wěn)定意大利和西班牙國債收益率的預(yù)期效果；各銀行通過處置資產(chǎn)改善了資產(chǎn)負(fù)債狀況，市場(chǎng)平穩(wěn)地消化了歐元區(qū)國家評(píng)級(jí)被下調(diào)的負(fù)面消息；美國和新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，抵消了企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驟降的風(fēng)險(xiǎn)，目前大型企業(yè)仍能順利進(jìn)入債券市場(chǎng)融資。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，相比成熟市場(chǎng)，海外新興市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿θ圆蝗莺鲆�。一些新興市場(chǎng)國家相對(duì)于發(fā)達(dá)國家而言，有著低赤字和低債務(wù)比率，新興市場(chǎng)有著更大的政策放松空間，新興市場(chǎng)總體估值較為合理。所以，部分海外新興市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。
需要注意的是，黑石對(duì)2012年金磚國家的股市相當(dāng)看好。維恩預(yù)計(jì)，中國、印度與巴西股市將上漲至少15%。這是因?yàn)榈褪杏蕦?dǎo)致發(fā)展中國家股市上漲。盡管受中國和巴西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，追蹤21個(gè)新興市場(chǎng)國家的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)去年跌幅20%，但指數(shù)市盈率已跌至10.8，遠(yuǎn)低于歷史平均水平�！�
同樣樂觀的還有花旗。該銀行新興市場(chǎng)股票策略師丹尼斯稱，2011年刺激資金撤離新興市場(chǎng)因素已緩和，預(yù)計(jì)2012年新興市場(chǎng)股市將有25%～30%漲幅。更重要的是，利率和通脹不會(huì)在2012年上漲，將為股市上漲提供動(dòng)力。其中，去年中國通脹飆升導(dǎo)致政府收緊貨幣政策，結(jié)果傷害了股市，預(yù)計(jì)這種情況在2012年將得到緩和。預(yù)計(jì)2012年中國通脹將降至4.1%，預(yù)計(jì)中國央行至多下調(diào)8次存款準(zhǔn)備金率，共400個(gè)基點(diǎn)�！�
貴金屬投資被看好
中國國際期貨研究院認(rèn)為，隨著宏觀環(huán)境的惡化以及黃金價(jià)格大漲，黃金等貴金屬的投資在國內(nèi)逐漸受到投資者的廣泛追捧，2011年僅上海黃金交易所的黃金交易量就達(dá)到了2.5萬噸左右，比2010年增長(zhǎng)0.2萬噸，成交金額增加37%。
2012年對(duì)于黃金長(zhǎng)期走勢(shì)來講將會(huì)是非常重要的一年，歐債危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)，美國經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)依然巨大。美元能否大幅反彈將直接影響今年黃金市場(chǎng)走勢(shì)。
據(jù)分析，今年一、二季度歐元區(qū)將有大規(guī)模債務(wù)到期，債務(wù)違約在所難免，歐元區(qū)各國銀行流動(dòng)性問題也逐漸浮出水面，引起市場(chǎng)普遍憂慮。歐盟以及歐洲央行能否出臺(tái)有效的解決措施以幫助歐洲各國渡過難關(guān)，將直接影響到國際金融市場(chǎng)的后期走向。雖然近期美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，然而能否持續(xù)下去依然是未知數(shù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然面臨很大的困難�？傮w來看，2012年國際宏觀環(huán)境仍不容樂觀，金融市場(chǎng)面臨巨大的壓力。
部分機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，如果美國繼續(xù)弱勢(shì)美元，并推出新一輪量化寬松政策，將會(huì)為黃金提供一定的上漲動(dòng)力，黃金將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，再創(chuàng)新高。反之，美元大幅反彈將會(huì)使黃金牛市結(jié)束，進(jìn)入漫長(zhǎng)的下跌通道。總體來看，今年黃金將會(huì)走出一輪先抑后揚(yáng)的行情。
德意志銀行等認(rèn)為，2012年的宏觀大環(huán)境仍然明顯有利于黃金，歐美需要超低利率和適度寬松的貨幣政策，年內(nèi)升息幾無可能；美國經(jīng)濟(jì)有二次探底的可能，世界經(jīng)濟(jì)逐漸陷入衰退。世界各國貨幣量化寬松預(yù)期不斷加大，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然非常有利于黃金在調(diào)整后的低點(diǎn)恢復(fù)上行趨勢(shì)，2012年金價(jià)可能會(huì)先抑后揚(yáng)，重要的行情或許會(huì)在下半年到來。建議投資者適當(dāng)配置貴金屬投資比例、逢低買入使自己的財(cái)富保值、增值。
專家還建議，投資者應(yīng)時(shí)刻關(guān)注宏觀面的動(dòng)態(tài)，尤其是美國的貨幣政策將會(huì)直接影響到黃金價(jià)格走向，在具體操作中嚴(yán)忌過分追漲或追跌，嚴(yán)格設(shè)好止損。
展望今年大宗商品市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，全球商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)在震蕩當(dāng)中趨于分化。銀河期貨宏觀經(jīng)濟(jì)研究員劉瑾表示，首先整體的大宗商品應(yīng)該呈現(xiàn)一個(gè)先上漲再回落的全年趨勢(shì)。上漲很有可能是出現(xiàn)在上半年，尤其是第一季度，而下跌很大的概率是出現(xiàn)在下半年，判斷大宗商品第一無非是分析它的供需，另外是分析它的資本市場(chǎng)的走勢(shì)，而供需其實(shí)最終是由經(jīng)濟(jì)的基本面來決定的。
在全球經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)下，供需應(yīng)該是穩(wěn)定情況下略微下滑的態(tài)勢(shì)。供給從來不是問題，而需求比如我們以銅來舉例，中國的銅需求是占全球需求的40%左右，應(yīng)該是最大的需求方，如果中國的需求是呈現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)步下滑的態(tài)勢(shì)，那整體的銅價(jià)應(yīng)該是略微下滑的走勢(shì)。然而整個(gè)在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)里面來看，影響有色金屬價(jià)格最大的因素并不是供需，而是歐債危機(jī)。
機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為，今年全球貨幣刺激政策實(shí)施的幅度和延續(xù)的時(shí)間并不會(huì)很長(zhǎng)，所以大宗商品可能到了下半年就會(huì)呈現(xiàn)緩慢回落的態(tài)勢(shì)。