在貨幣戰(zhàn)爭的陰霾下，一方面，人民幣對美元近期快速升值；另一方面，國內通脹壓力增大，“負利率”情況還將持續(xù)。在人民幣“內貶外升”的情況下，企業(yè)和投資者如何更好地規(guī)避風險，老百姓如何避免手中的資產(chǎn)縮水，而政府又該行使怎樣的責任呢？
企業(yè)經(jīng)營和證券投資業(yè)
從企業(yè)經(jīng)營和證券投資的行業(yè)選擇來看，在人民幣升值預期下，出口型的行業(yè)面臨價格優(yōu)勢消失的風險，但是也有一些行業(yè)會受益于本幣的升值。
首先是擁有人民幣資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)將會受到資本的追逐，如房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)(包括銀行、證券、保險)和擁有地產(chǎn)資源的商業(yè)企業(yè)。人民幣升值，對于它們而言就意味著資產(chǎn)價值相應程度的提升，也意味著經(jīng)濟實力的提升；人民幣升值，會導致國際金融資本對人民幣的投資，即人民幣將成為人們的財富借以保值升值的購買對象，也就是說人民幣在國際上將產(chǎn)生“黃金效應”，從而使國家的財政收入減少。同時人民幣升值，利于償還外債，我們原來需要2000億美元償還的對外債務，人民幣升值后，可能要少還幾億美元了。人民幣升值也抬高了外資在中國大陸的購房成本，如果外來的需求減少，無疑會緩解所謂供不應求的局面，給虛火發(fā)燒的國內房地產(chǎn)市場降溫，對降低房價產(chǎn)生正面效應。
其二是外匯負債率較高的行業(yè)。主要包括航空、貿易等行業(yè)，在人民幣對美元升值的情況下，它們的償債能力隨之提高；航空公司一般有大量的外幣負債，其中又以美元負債為多，人民幣升值，相當于債務減輕，航空公司可以直接獲益。由于美元相對貶值，航油價格和維修價格相對來說就降低了，由于這部分變動成本占主營成本的50%左右，人民幣每升值1%，毛利率將提高0.5個百分點。
其三是進口原材料或零部件占比較高的行業(yè)，分產(chǎn)業(yè)來看，造紙業(yè)、鋼鐵、轎車、石化、化纖、塑料、橡膠、原木、毛料、銅礦石和有色金屬等產(chǎn)品進口對匯率比較敏感。雖然這些原料、能源類產(chǎn)品的總需求有一定的剛性，但匯率升值將使這些產(chǎn)業(yè)主要原料的進口成本降低，帶來進口量的增長，從而提高產(chǎn)業(yè)的盈利能力。總的來說，人民幣的升值對于進口是有積極的影響。因為我國工業(yè)化進程正進入重化工業(yè)化時期，典型特點是對資源能源的大量消耗。在我國能源、資源、技術大量進口依賴的情況下，升值能夠節(jié)省進口用匯。
需要注意的是，在當下人民幣不斷升值的情況下，出口企業(yè)再也不能單純依賴過去的低成本模式積極擴張了，而應該保持適當規(guī)模，因為原來銷往歐美的產(chǎn)品，一件可以賺10元，現(xiàn)在只能賺5元了，再加上工人工資上漲和國內物價飆升，企業(yè)應該做好過冬準備。不要盲目地不計成本地接受國外訂單，要想辦法把資金謹慎地投入到國內市場和提高產(chǎn)品質量上。
老百姓如何應對
對老百姓而言，人民幣升值直接影響著其金融行為。首先，直接影響到對部分產(chǎn)品的消費行為。人民幣更值錢了，境外商品或服務的價格會更便宜，進口的汽車、高檔服裝、化妝品等能以更低的價格買到。一旦價格傳導到位，很多人會將先前處于等待消費狀態(tài)的預期消費行為變?yōu)楝F(xiàn)實。比如說出國旅游。一方面是國人出國旅游的熱情更高，人民幣可以換到更多的外匯，在境外消費更加積極。另一方面，境外也會更歡迎國人到其國家、地區(qū)旅游；再比如出國留學。很多家長選擇將孩子送到國外讀書，但高昂的學費和生活費一直是很多家庭最頭疼的事，現(xiàn)在門檻降低，更多的父母可以為孩子實現(xiàn)出國留學夢了。不過，這還要看旅游、留學對象國，預期人民幣升值很可能引發(fā)新一輪地區(qū)貨幣的升值，例如東亞其他國家的貨幣也可能會隨之升值。同步升值的結果是沒有變化，所以還要區(qū)別對待。
總體而言，畢竟購買進口產(chǎn)品、出國旅游、留學不是我們生活的全部，目前的升值也屬于小幅升值，對老百姓的生活理財影響較小。對于引起“貨幣幻覺”從而大手大腳花錢的行為是不值得提倡的。
第二是影響儲蓄行為。實際上，在預期人民幣升值時，部分客戶就在陸續(xù)辦理美元結匯，將外匯換成人民幣再進行理財。這將直接影響到外匯儲蓄的變化，為適度抵消這一變化，人民銀行上調了銀行美元、港幣小額外幣存款利率上限。將一年期美元、港幣存款利率上限均提高0.5個百分點，調整后利率上限分別為1.625%和1.5%。調整后的利率水平與人民幣一年定期利率2.25%相比，相差幅度縮小為0.625和0.75個百分點，但畢竟還有一定差距，部分預期人民幣繼續(xù)升值的客戶可能會調整其外匯儲蓄頭寸，將外匯儲蓄換成人民幣儲蓄。考慮到人民幣還不可以自由兌換，換匯存在一定的成本，適當保留一定的外匯在手，以后出國旅游、留學、商務等都比較方便，還是要視自身情況而定。另外，也可以考慮轉換成其他預期對美元升值的貨幣。
第三是影響投資理財行為。最直接的影響就是股市。對于A股股市而言，升值屬于利好消息。升值會吸引場外資金購買受益行業(yè)股票，所以人民幣升值一般都伴隨著證券市場的走強，家庭的資產(chǎn)配置上應重視配置證券類資產(chǎn)，而減少持有債券類資產(chǎn)。不過，增加證券資產(chǎn)并非鼓勵都去炒股票，因為缺乏專業(yè)經(jīng)驗和信息的散戶在股市中要承擔巨大風險，工薪家庭要視自己的風險承受能力而定，比如可以通過投資股票型基金等一些更穩(wěn)健的理財工具來增加家庭的證券資產(chǎn)，這樣既可分享本幣升值股市向好的成果，又能規(guī)避很多非系統(tǒng)風險。
另外就是人民幣理財產(chǎn)品和外匯理財產(chǎn)品。老百姓對外匯理財產(chǎn)品的投資收益率將會有更高的期望，如在現(xiàn)有預期收益率基礎上增加2%。這對現(xiàn)有商業(yè)銀行而言，將面臨更大的產(chǎn)品壓力。目前穩(wěn)健型人民幣理財產(chǎn)品，例如人民幣理財產(chǎn)品和貨幣市場基金將獲得更多青睞，優(yōu)質人民幣信托理財產(chǎn)品將會受到追捧。商業(yè)銀行也會創(chuàng)新更多人民幣理財產(chǎn)品，適當增加穩(wěn)健型產(chǎn)品的投放，滿足市場需求。對于有外匯資產(chǎn)的家庭來說，問題變得相對復雜，謹慎區(qū)別對待為好。我們通常所說的人民幣升值，一般是針對美元來說的，而對于其他貨幣，人民幣升值的空間未必很大，這就需要我們綜合考慮利弊再做出抉擇。比如對于一些有外匯理財產(chǎn)品的家庭來說，這類產(chǎn)品一般有一個較長的凍結期，多看少動是比較適合的選擇，而盲目地轉換外匯資產(chǎn)，同樣會帶來資產(chǎn)的損失，得不償失。
目前各家銀行發(fā)行的1年期美元穩(wěn)健收益型理財產(chǎn)品預期收益率為2.7%左右，1年期歐元穩(wěn)健收益型理財產(chǎn)品預期收益率在1.3%左右，1年期澳元穩(wěn)健收益型理財產(chǎn)品預期收益率為5.4%左右。假如投資者預期未來一年內人民幣預計升值3%-5%，就意味著除了澳元等高息貨幣的理財產(chǎn)品，美元、歐元等外幣理財產(chǎn)品的收益率普遍難以跑贏人民幣升值，因此投資意義不大。
政府的應對之道
對于政府而言，應該重點做好三件事情。其一是，把長期的機構化改革和短期的政策調控適度結合起來，把資金回籠至實體經(jīng)濟，然后通過實業(yè)的發(fā)展來引導資本市場資金的流向，實現(xiàn)資本市場真正哺育實體產(chǎn)業(yè)的功能。同時積極扶持基礎產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的資金投放，綜合市場化和行政法律等手段維護國家產(chǎn)業(yè)安全。在當前，面對人民幣升值的諸多不利影響，純粹的經(jīng)濟自由化以及讓人民幣快速升值，都會給中國經(jīng)濟帶來巨大的沖擊，也會給金融危機埋下伏筆，中國人民的血汗錢，瞬間就有可能成為國際資本的果實。
二是繼續(xù)維持適度嚴格的資本項目監(jiān)管，控制熱錢流入的規(guī)模和速度，打破人民幣升值的預期，穩(wěn)定人民幣匯率。那些主張擴大人民幣匯率浮動的人沒有思考清楚，在當下貿然放大人民幣浮動區(qū)間，不僅會加速人民幣升值，還會導致過度性升值，出口企業(yè)勢必會大量破產(chǎn)。畢竟“舊的去”容易，“新的來”難。日本經(jīng)濟20年不得恢復，就是十分慘痛的前車之鑒。
三是，解決人民幣匯率問題，必然要求改革分配制度，解決低工資問題。一個常年離家的打工者，一年的工資勉強養(yǎng)活兩口人，無力支付孩子上小學的費用，這樣的工資水平有利于國家、社會的長期穩(wěn)定和發(fā)展嗎？這種機械式的低水平工資產(chǎn)出的產(chǎn)品出口必然引起貿易失衡，促使本國貨幣升值。所以立法提高勞動者工資是必行之策。唯有建立健全社會保障制度，解決人民群眾的養(yǎng)老、醫(yī)療等后顧之憂，加上工資上漲的長效機制的建立，提高普通勞動者的真實收入，才能使普通消費者對未來有一個樂觀的預期，真正的消費需求才會得以釋放，人民幣升值壓力才會從根本上得以緩解。我國正處在經(jīng)濟轉型期，政府職能也要適時轉變，政府要做政府該做的事，建立健全社會保障制度是重中之重，它關系到我國經(jīng)濟長遠健康發(fā)展的大局。