在超短期理財(cái)產(chǎn)品沉寂之后，理財(cái)市場(chǎng)一時(shí)似乎難以找到新亮點(diǎn)。而就在此時(shí)，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品重新崛起，以較高的收益率吸引了眾多投資者的目光。有理財(cái)師提醒道，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益不確定性較大，風(fēng)險(xiǎn)也較高。在目前投資環(huán)境下，投資者可以適當(dāng)配置一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，但不應(yīng)盲目追求高收益。投資前還需三思而行。
客戶主體
適合保本及短線需求投資者
眾所周知，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品向來(lái)以較高收益率作為招牌示人。而事實(shí)上，2011年各家銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的到期收益率表現(xiàn)也確實(shí)令人刮目相看。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2011年共有19224款理財(cái)產(chǎn)品到期，其中披露到期收益率的理財(cái)產(chǎn)品為17474款，披露率為90.9%。值得一提的是，在排名前十的理財(cái)產(chǎn)品中，實(shí)際年化收益率在12%至16%之間，大部分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。例如民生銀行發(fā)行的“非凡資產(chǎn)管理黃金投資2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”，最終獲得的年化收益率達(dá)到15.38%。這樣的收益率顯然足夠搶眼，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了其他理財(cái)產(chǎn)品的收益率。
某股份制銀行的理財(cái)師向商報(bào)記者介紹道，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率，通常取決于掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外匯掛鉤類、股票掛鉤類、指數(shù)掛鉤類和商品掛鉤類等。據(jù)該理財(cái)師分析，以目前的情況看，各類商業(yè)銀行掛鉤貴金屬的理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益水平的可能性比較大，而且由于本金有保障，比較適合于有保本及短線需求的投資者，目前預(yù)期年化收益率在4.5%左右。
不過(guò)，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品也曾遭遇“零收益”甚至是“負(fù)收益”的尷尬，不過(guò)2011年保本型產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中占了較大的比例。根據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2011年有超過(guò)半數(shù)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為保證收益型，投資者風(fēng)險(xiǎn)較�。患s84%的產(chǎn)品保證本金安全；高風(fēng)險(xiǎn)高收益的非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品僅占16%。此外，2011年，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的以匯率、利率為主，這兩類產(chǎn)品占比超過(guò)60%。對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2012年的匯率、利率掛鉤的產(chǎn)品將依然是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的主要品種。
該理財(cái)師還告訴記者，中外資銀行均有發(fā)售相關(guān)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。而從適用投資者人群來(lái)看，外資銀行發(fā)行的這類理財(cái)產(chǎn)品比較適合投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富并且愿意承受一定風(fēng)險(xiǎn)能力的投資者，能夠以產(chǎn)品到期后本金可能出現(xiàn)一定程度的虧損或者獲得較低收益的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)搏取存在較高收益率的可能。而中資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率比較適中，一般會(huì)有最低收益率的保證，適合有一定投資經(jīng)驗(yàn)且可以承受產(chǎn)品到期后可能僅獲得與活期存款利息相當(dāng)收益的投資者。
產(chǎn)品本質(zhì)
屬博弈型產(chǎn)品勿想穩(wěn)賺不賠
一位資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式以及投資標(biāo)的都比較規(guī)范，并且并未受到監(jiān)管的影響，所以今年對(duì)于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是一個(gè)很好的發(fā)展契機(jī)。據(jù)其介紹，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的種類豐富，從投資標(biāo)的來(lái)看，大宗商品、匯率、利率、股票、基金都有可能成為順應(yīng)市場(chǎng)行情發(fā)行的熱點(diǎn)。而從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，保本并且在產(chǎn)品表現(xiàn)最不利的情況下，仍然可以為投資者保證最低的收益，這種設(shè)計(jì)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)也具備不小的吸引力。
中國(guó)銀行個(gè)人金融總部產(chǎn)品創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)主管周箭明此前曾表示，在全球?qū)嵭袑捤韶泿耪摺W債危機(jī)加重的背景下，包括原油、黃金等大宗商品的價(jià)格仍舊被看好。此外，今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景也比較明確，這使得結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)會(huì)更大。和黃金、貴金屬掛鉤的結(jié)構(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品在今年上半年可能會(huì)取得很好收益，但下半年可能會(huì)有一些變化。尤其是若歐債危機(jī)緩和，掛鉤貴金屬、大宗商品的理財(cái)產(chǎn)品的收益率不確定因素會(huì)增加。因此，該分析人士建議，投資者在選購(gòu)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)選擇相應(yīng)保本比例的產(chǎn)品。
據(jù)記者了解，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益跟標(biāo)的物以及特定一段時(shí)間后的走勢(shì)或定位相掛鉤，因而是屬于博弈型產(chǎn)品。倘若投資者對(duì)于產(chǎn)品判斷得當(dāng)?shù)脑�，投資者可以在保本的基礎(chǔ)上獲得較高的收益。不過(guò)，在選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，投資者還是應(yīng)該保持理性，不要抱著穩(wěn)賺不賠的理念。投資者需要明白的是高收益總是與高風(fēng)險(xiǎn)相隨。
該人士建議投資者，在選擇購(gòu)買結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品之前，首先要充分考量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是否與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配。有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者可以選擇自身對(duì)于掛鉤標(biāo)的較為了解的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。值得一提的是，投資者應(yīng)做好最壞的打算，清楚明白結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品可能出現(xiàn)的最差收益情況。
此外，值得注意的是，由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品本身的復(fù)雜性，因而部分結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明被投資者形容為“天書(shū)”，其中的艱深術(shù)語(yǔ)以及復(fù)雜條款另投資者頭疼不已。而無(wú)法讀懂條款，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)非常不利。因此，投資者在購(gòu)買結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)充分了解并明白產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中的條款意義，而不是囫圇吞棗式地“一閱而過(guò)”。對(duì)此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，銀行在推廣理財(cái)產(chǎn)品專業(yè)化設(shè)計(jì)的同時(shí)，也應(yīng)注意理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明的清晰化，并且在銷售時(shí)做好相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提示和產(chǎn)品說(shuō)明。畢竟理財(cái)產(chǎn)品的銷售不應(yīng)該是短期獲利的行為，不負(fù)責(zé)任的銷售模式只會(huì)對(duì)銀行與客戶雙方都造成風(fēng)險(xiǎn)。
頭腦清爽
跑贏CPI成為產(chǎn)品設(shè)計(jì)噱頭
近年來(lái)，另類投資品種看似漲勢(shì)不錯(cuò)，但其中累積的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。一位理財(cái)專家在接受商報(bào)記者采訪時(shí)坦言，相較而言，這些披了“華麗外衣”的銀行理財(cái)產(chǎn)品更受高端客戶的青睞，多數(shù)另類理財(cái)產(chǎn)品均是為高端客戶量身訂做的。另類理財(cái)產(chǎn)品大多以跑贏CPI為設(shè)計(jì)目標(biāo)，也是以這個(gè)為噱頭吸引投資者的目光。
實(shí)際上，這類理財(cái)產(chǎn)品投資的對(duì)象對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)還是陌生的，此外能否保證收益也是投資者無(wú)法確定的問(wèn)題。比如另類理財(cái)產(chǎn)品中涉及到的藝術(shù)收藏品、酒類等市場(chǎng)都具有相當(dāng)?shù)膶I(yè)性，能夠真正充分了解其質(zhì)地、性能等的投資者并不多，因而這也就決定了這類理財(cái)產(chǎn)品的受眾對(duì)象更加傾向于高端和小眾群體，并不適合資金量較小的普通投資者投資。
該專家還補(bǔ)充道，在目前的態(tài)勢(shì)下，另類投資品能否延續(xù)過(guò)去兩年的漲勢(shì)，存在很大的不確定性。即使投資者堅(jiān)信該類品種的長(zhǎng)期投資價(jià)值，仍然不能忽視短期資金炒作所帶來(lái)的暴漲暴跌風(fēng)險(xiǎn)以及持續(xù)上漲后累積的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等。畢竟在國(guó)內(nèi)，另類理財(cái)產(chǎn)品的投資市場(chǎng)還處于起步階段，并沒(méi)有一個(gè)成熟的市場(chǎng)作為支撐。
據(jù)記者了解，另類理財(cái)產(chǎn)品不僅有投資標(biāo)的的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還存在不少的局限性。某國(guó)有大行工作人員告訴記者，另類理財(cái)產(chǎn)品的主要局限性有三方面。首先，某些另類投資品種流動(dòng)性并不強(qiáng)，短期內(nèi)并不一定可以變現(xiàn)，產(chǎn)品到期時(shí)也可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，一些另類投資品種缺乏公認(rèn)的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，因而投資者不容易直觀獲得價(jià)格行情信息，而這也為投資品種的估值帶來(lái)了不小的難題。最后，有些理財(cái)產(chǎn)品為了迎合投資者的投資喜好，通常期限設(shè)置不長(zhǎng)，一般不會(huì)超過(guò)3年，然而一些另類投資品種是需要時(shí)間積淀的，長(zhǎng)期投資才能獲益豐厚。
分析延伸
取回實(shí)物收藏價(jià)值或更可觀
由于另類投資品種本身所具備的特性，該人士也建議投資者可優(yōu)先考慮到期提供實(shí)物和現(xiàn)金兩種選擇權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品，倘若到期時(shí)投資品種表現(xiàn)不佳，投資者也可取回實(shí)物繼續(xù)收藏或者享用。而事實(shí)上，有些投資品種的收藏價(jià)值的確更為可觀，而這也需要投資者具備一定的鑒賞能力。此外，投資者也可以選擇既可分享投資收益，又附有回購(gòu)承諾的理財(cái)產(chǎn)品，這類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。當(dāng)然，如果投資人堅(jiān)定看好理財(cái)產(chǎn)品所投資的品種，并愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)來(lái)博取高收益，仍需要謹(jǐn)慎選擇好投資品種和時(shí)機(jī)。
一位投資分析師表示，另類理財(cái)產(chǎn)品高收益的獲得，要視供給方和宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面因素對(duì)它的影響而定。因而，對(duì)于涉足這部分理財(cái)產(chǎn)品的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該注意關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而不是以閉門造車的方式來(lái)坐享其成，否則往往會(huì)得不償失。該分析師建議，理性的投資者應(yīng)該在此類產(chǎn)品上持謹(jǐn)慎態(tài)度，在有能力的情況下按適當(dāng)比例進(jìn)行投資。而不是一味地跟進(jìn)或者否定。