在2月27日的東京匯市中，美元對日元匯率突破81.50日元，并一度上漲至81.60日元，為去年5月底以來最高水平。不過，在稍后的香港和新加坡匯市中，該匯率又回落至81日元下方，除了市場對歐債危機仍存擔(dān)憂外，投資者的獲利回吐也是重要因素。
截至北京時間27日18時30分，美元對日元匯率報80.71日元，較此前一交易日紐約匯市收盤價下跌0.56%。
分析人士稱，除了歐債危機暫緩導(dǎo)致市場避險情緒回落外，日本央行在本月意外擴大量化寬松規(guī)模并明確了通脹率目標(biāo)是日元回落的主要原因，但是在外圍經(jīng)濟前景不明朗等因素的影響下，目前仍難斷定日元就此止?jié)q轉(zhuǎn)跌。
日央行政策效果明顯
日本央行在2月14日的貨幣政策會議中意外宣布擴大量化寬松規(guī)模10萬億日元（約合1250億美元）至65萬億日元，同時，該行還明確了短期通脹率目標(biāo)1%和中長期通脹率目標(biāo)2%，這被市場解讀為該行志在扭轉(zhuǎn)該國長期的通貨緊縮及其預(yù)期，打開了未來該行將進一步擴大量化寬松規(guī)模的猜想空間。
數(shù)據(jù)顯示，日本去年12月的核心消費者價格指數(shù)（CPI）同比下滑，而在過去10年間，該國核心CPI年均萎縮幅度達0.2%。而在日本央行去年10月份發(fā)布的核心CPI預(yù)測中，日本2012財年（始于今年4月）和2013財年的核心CPI或?qū)⒎謩e上漲0.1%和0.5%。另外，日元升值對該國出口和制造業(yè)企業(yè)盈利影響明顯，據(jù)最新外貿(mào)數(shù)據(jù)，日本今年1月出口同比下滑9.3%，當(dāng)月出現(xiàn)1.475萬億美元貿(mào)易逆差，創(chuàng)最大單月逆差紀(jì)錄。另外，東京證交所指數(shù)成份股去年四季度整體盈利水平同比下滑達69%。
隨著日本央行寬松政策和通脹目標(biāo)落實，美元對日元匯率應(yīng)聲上漲。截至22日，該匯率連續(xù)5個交易日上漲，是自去年4月份以來的歷時最長連漲行情。而截至24日，美元對日元匯率本月累計上漲超過6%。
對此，瑞銀集團外匯分析團隊認(rèn)為：“日本央行似乎很激進地轉(zhuǎn)變了其貨幣政策立場，特別是通脹率目標(biāo)的設(shè)定有助于強化該行將在未來進一步寬松的預(yù)期，日元原先上漲趨勢或?qū)⒈慌まD(zhuǎn)�！比疸y還將今年的美元對日元匯率預(yù)期由80日元上調(diào)至85日元。
布朗兄弟哈里曼公司外匯策略團隊也認(rèn)為，日本央行這次是“來真的”，在此之前，市場能夠感覺到該行在明確通脹率目標(biāo)上一直持回避態(tài)度。匯豐控股亞洲經(jīng)濟研究部則預(yù)計美元對日元匯率或?qū)⒃诮衲晟?4日元附近。
告別通縮仍需政府配合
盡管日本央行的“給力”政策有力地抑制了日元的升勢，但是多數(shù)分析人士認(rèn)為，從外圍經(jīng)濟形勢不明朗和通脹或?qū)θ毡緡鴤钟姓邩?gòu)成名義損失的角度來看，目前仍難言日元升勢就此停止。
數(shù)據(jù)顯示，美元對日元匯率從2007年的120日元附近一路下跌至目前的80日元附近，這使得以美元計價的日本居民名義資產(chǎn)大幅膨脹。同時，由于日本投資者持有該國90%以上的國債，日元持續(xù)走強導(dǎo)致的通縮使得日本政府能夠長期以超低名義收益率發(fā)債籌集資金。
在日本政府發(fā)行的約750萬億日元國債余額中，僅日本國內(nèi)銀行就持有四成日本國債。但日本央行上周的測算，日本10年期國債收益率（目前在1%附近）如果上漲一個百分點，日本國內(nèi)銀行所持有的國債等債券名義價格將減少6萬億日元，這意味著從理論上講，通脹預(yù)期或日本財政信用狀況惡化導(dǎo)致的國債名義收益率提高和價格下降，將使國內(nèi)銀行拋售手中債券，日本政府融資成本升高，財政失衡狀況加劇。因此，日本央行和政府在治理通縮這個長期頑疾問題上，還需綜合考量各方因素，以尋求利大于弊的政策契合點。
另外，每年3月底4月初是日本的會計年度結(jié)算期，許多日本跨國企業(yè)往往在此時將資金匯回國內(nèi)，這或會在一定程度上支持日元上漲。據(jù)彭博對分析師的調(diào)查顯示，在3月底之前，美元對日元匯率或在77日元左右，這表明該匯率當(dāng)前的升勢或會止步。