上周小指數(shù)在完成本級主段III上行之后出現(xiàn)調(diào)整。我們注意到此次調(diào)整下行結(jié)構(gòu)仍然為高點下行非推動，因此，后面還會有高點實屬合理預(yù)期。很多人自低位上來后總有恐高癥，指數(shù)稍有調(diào)整即清倉跑路。其實，這都是沒有自信的表現(xiàn)。盡管有風(fēng)險控制意識是好的，但也不能總自己嚇唬自己。
　　市場的總體趨勢一定是由大、小指數(shù)的合力所左右，我們把它分四種狀態(tài)：兩者形成合力時，如果向上就是上行趨勢行情，多數(shù)股票都會漲。不到指數(shù)出現(xiàn)背離，這一趨勢就不會完結(jié)，可趁機做多；如果形成合力時指數(shù)趨勢朝下，那就收手不做，直到底日（周）背離出現(xiàn)時，才可逢低買入；如果是大小指數(shù)異步，只要兩者都沒有出現(xiàn)頂背離，哪個熱點板塊領(lǐng)漲就將資金投向哪個板塊中操作，它仍然是可操作區(qū)間。除非發(fā)現(xiàn)雙雙背離時，才應(yīng)該降低倉位，回避風(fēng)險。對于完全不懂波動結(jié)構(gòu)的人，知道這些已經(jīng)足矣，別總猜指數(shù)會漲到多少多少點，那樣做不僅沒有意義，也會將操作心態(tài)給搞壞。
　　我們判斷反彈行情仍然沒有結(jié)束，只是一個小級別調(diào)整。首先，在市場有一定漲幅后，小指數(shù)的波動結(jié)構(gòu)，在上行主段結(jié)束之后，會有一個次級調(diào)整。它只是一次獲利盤的清洗。資金在權(quán)重藍籌股與普通股中遷徙，必然會出現(xiàn)這樣的結(jié)果。但是，大、小指數(shù)兩者都沒有出現(xiàn)日線級別的背離，所以，市場仍然處于可操作區(qū)域。除非是持倉個股短期漲幅過高（出現(xiàn)頂背離），否則沒有必要考慮退場。
　　其次，我們上周已對市場的外圍資金作了一些分析，短期上證指數(shù)沖過2400點之后，外圍從地產(chǎn)行業(yè)退出的一批大資金，正以各種形式尋機介入市場。它們或以10－12%固定回報融給私營機構(gòu)，或者自己組建投資公司參與市場。市場外圍有新增資金等待入市，市場氛圍又偏暖，即使出現(xiàn)調(diào)整也跌不深。
　　在市場沒有明顯走弱之際，主觀性測頂肯定是不合時宜的。很多人都有這個毛病，總把主觀預(yù)期當(dāng)作市場可能真實發(fā)生的事來操作，結(jié)果回頭一看不對，返身追入抬高了持股成本�！吧闲胁粶y頂”是個常識，而頂部的控制只能靠技術(shù)。假如對基本面一無所知，純粹只是個套利型交易者。那么，對觀察階段頂部背離的指標(biāo)分析，就不能不掌握。通常一輪漲勢沒有出現(xiàn)過分的高位放量，低位的獲利籌碼是無法在高位換手出逃的。而這一輪上漲，我們注意到市場真正引起外圍資金關(guān)注的時段是2月15日之后。從籌碼分布的角度看，低位介入的資金總量并不多，多數(shù)的后續(xù)成長基本2320至2380點一帶。以其中值2350點計，漲幅不足10%，低位介入資金不可能套現(xiàn)出逃。當(dāng)然，自滬指2132點上行以來，上漲幅度已經(jīng)不小，而且，上方的密集成交區(qū)就在目前的點位區(qū)域。
　　最讓人難以回答的問題是：指數(shù)到底能漲到多少點？作為市場分析者，能告訴你的就是市場是可操作的或是不可操作的。就中期走勢而言，起自2132點的上行，在第33.7天處的時間價格平衡點是2485點，這個點在出現(xiàn)之前的第32天時，已經(jīng)達到了2478后回落。如果短期不進行休整，是不可能有力量沖過去的。這是一次錯開時間敏感點的調(diào)整，所以，市場上周一的沖高回落，就是受制于時間價格平衡點的阻力而回落。
　　就整個上行段而言，很多人希望知道的是到底能漲多久，目前是否確實是牛市。以多年的市場經(jīng)驗看，筆者不認(rèn)為2132點的上行就會啟動一輪波瀾壯闊的牛市。但筆者同樣認(rèn)為目前的反彈還沒有結(jié)束。以時間架構(gòu)看，這個上漲段持續(xù)13周也很正常，但這個過程中一定會有次級調(diào)整。市場再漲就會觸及上方的密集成交區(qū)，以目前的機構(gòu)倉位狀態(tài)以及市場增量資金的狀態(tài)，很難讓人作出更樂觀的預(yù)期。所以，我們只能順應(yīng)市場，在市場沒有出現(xiàn)明確頂背離信號之前，保持倉位，繼續(xù)看多。我們的判斷是，市場超越2500點是正常預(yù)期，但是，在越過這個點位之后，建設(shè)做多的倉位中，最好將杠桿盤去掉，保持清醒的風(fēng)險意識。