上周，滬深300指數(shù)先抑后揚(yáng)，小幅下跌。周線結(jié)束四連陽，周成交額3375億元，出現(xiàn)一定程度的萎縮。期指持倉維持在5.8萬手上下，日均成交32萬手，遜于前周。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）如期回落、希臘債務(wù)互換進(jìn)展順利推動(dòng)后半周市場走強(qiáng)。
　　國家統(tǒng)計(jì)局9日公布，2月CPI數(shù)據(jù)同比增長3.2%，略低于預(yù)期。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下20個(gè)月新低，意味著負(fù)利率持續(xù)兩年后結(jié)束。人民銀行公布2月份金融數(shù)據(jù)顯示，2月人民幣貸款增加7107億元，略低于1月；廣義貨幣（M2）同比增長13.0%，比1月份高0.6%，基本符合預(yù)期。海關(guān)總署發(fā)布的2月貿(mào)易逆差315億美元，創(chuàng)10年來最大單月逆差，主要原因是進(jìn)口增速大幅回升�？紤]到2月份人民幣兌美元實(shí)際上的貶值走勢，熱錢流入應(yīng)該不樂觀，所以2月份外匯占款有可能出現(xiàn)負(fù)增長。公開市場上，上周央行共實(shí)現(xiàn)資金凈投放30億元，仍僅采用正回購對沖到期資金，至此央行已連續(xù)十周停發(fā)央票。但在3月到期資金激增的壓力下，央票重啟發(fā)行必要性逐漸增強(qiáng)。不過，短期的資金面仍然較為寬松，1個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）回落到2.97%。在通脹回落、外匯占款對沖壓力不大的背景下，流動(dòng)性有望繼續(xù)維持寬松的狀態(tài)。
　　就股市的供需而言，制度改革的累積效應(yīng)將提振市場信心。當(dāng)前市場的供給壓力略有增加，2月份實(shí)際募集資金283億，3月份至今募集資金242億。雖然數(shù)額均不大，但感覺到供給壓力逐步增大。從限售股解禁的情況來看，3月幾乎是全年解禁壓力最小的一個(gè)月。從產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向來看，1月凈減持6.4億元，2月凈減持5.4億元，3月至今凈減持4.2億元。雖然均明顯低于2011年月度減持均值71.7億元，但也可以看出減持壓力略有增加的跡象。以上數(shù)據(jù)說明，隨著市場的回暖，當(dāng)前市場的供給壓力略有增加，但幅度仍然有限；需求方面，隨著外圍資金逐步介入市場，行情有望向縱深發(fā)展。
　　從我們跟蹤的市場情緒指標(biāo)來看，成交賬戶占持倉賬戶的比值繼續(xù)回升，說明隨著市場的反彈，人氣逐步回升。而股指期貨凈持倉連續(xù)三日回升，主力機(jī)構(gòu)積極減空，融資余額與融券余額比值也繼續(xù)回升，均說明市場對后市較為樂觀。VIX指數(shù)維持在17左右，恐慌情緒明顯緩解。指數(shù)相對表現(xiàn)指標(biāo)尚沒有發(fā)出過于樂觀的信號(hào)。綜上所述，市場情緒指標(biāo)顯示，本周市場仍然有望進(jìn)一步走強(qiáng)。
　　從技術(shù)上來看，滬深300指數(shù)上周雖然一度跌破10日均線，但馬上返回線上，顯示市場仍處于強(qiáng)勢格局。但指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線（MACD）未來可能出現(xiàn)頂背離。近期市場的震蕩也證明了黃金分割線的有效性，本周滬深300指數(shù)在2680點(diǎn)的阻力位被再度測試。突破該阻力位后，下一重要阻力在2740點(diǎn)附近。因此本周指數(shù)可能再次上沖，甚至創(chuàng)出新高。建議投資者多單持有，但不建議過度追高。