因3月或4月一般會(huì)出現(xiàn)日本國內(nèi)投資人抽回海外投資的現(xiàn)象，所以3月份美元兌日元可能形成震蕩格局。
　　美元兌日元在2月初下探至76.00的今年來低點(diǎn)后，整個(gè)2月份展開了近兩年多來最大的一波持續(xù)反彈的走勢。2月份，最高達(dá)到81.61，月收盤報(bào)81.22，月漲幅為2010年1月來最大。3月份，日元延續(xù)回挫過程，美元兌日元在3月2日和3日兩次觸及81.86的10個(gè)月來高點(diǎn)。不過，3月上旬美元兌日元呈現(xiàn)了高位震蕩的走勢。

　　日本央行購買資產(chǎn)

　　日本央行在2月13日、14日的政策例會(huì)上宣布將資產(chǎn)購買和借貸計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大10萬億日元（約1300億美元）至65萬億日元，是導(dǎo)致美元兌日元形成向上突破的主要原因。因?yàn)榫驮?月14日，美元兌日元突破了78.00附近的代表年線的200天均線的壓制。
　　日本央行的資產(chǎn)購買和借貸計(jì)劃，是由央行購買日本公債和民間債券，并為多種抵押品提供低價(jià)融資。日本央行決定新增的10萬億日元規(guī)模，全部用于購買長期公債，即為市場注入長期流動(dòng)性。日本央行并表示，消費(fèi)者通脹的政策目標(biāo)在1%。日本財(cái)務(wù)大臣安住淳指出：“擴(kuò)大日債購買規(guī)模表明日本央行推動(dòng)物價(jià)上漲的決心。繼續(xù)期待日本央行在必要時(shí)采取有力的貨幣政策舉措。”
　　由于最新數(shù)據(jù)顯示今年1月日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)僅為同比增長0.1%，遠(yuǎn)低于增長1.0%的目標(biāo)，因此市場預(yù)期日本央行未來仍有采取進(jìn)一步寬松政策的舉措。

　　美聯(lián)儲(chǔ)或推遲QE3

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2月29日在美國國會(huì)就貨幣政策進(jìn)行半年一度的報(bào)告演說，對美國經(jīng)濟(jì)的看法相對悲觀，他表示：“盡管近期有經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)的跡象，消費(fèi)支出的增長仍相對疲弱。勞動(dòng)力市場改善及整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度之間仍有些矛盾之處。因?yàn)槟壳暗慕?jīng)濟(jì)增長僅保持在接近趨勢水準(zhǔn)，所以今年失業(yè)率不會(huì)進(jìn)一步大幅降低。”但是，伯南克沒有重申和暗示將采取進(jìn)一步寬松刺激舉措。
　　由此，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲實(shí)施QE3的時(shí)機(jī)，在今年6月結(jié)束去年開始實(shí)施的賣短買長的“扭轉(zhuǎn)操作”前，推出QE3的幾率降低。
　　在伯南克國會(huì)證詞演說結(jié)束后，日本2年期公債收益率與美國同期公債相比，利差由1月底的約777點(diǎn)擴(kuò)大到2月底的1810點(diǎn)，即美元資產(chǎn)較日元資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)，成為美元兌日元反彈延續(xù)到3月初的第二級(jí)推動(dòng)力。

　　中線形成趨弱格局

　　日元流動(dòng)性大量增加，以及日元資產(chǎn)相對美元資產(chǎn)的收益率劣勢凸顯，誘發(fā)市場回吐日元多頭倉位。來自芝加哥國際貨幣市場的數(shù)據(jù)顯示，在1月31日當(dāng)周，日元外匯期貨投機(jī)性倉位為凈多頭56669手（一手為12500000日元），但至2月28日當(dāng)周，該倉位已變?yōu)槿赵獌艨疹^1203手。由此可見，日元多頭平倉是推動(dòng)美元兌日元2月來大漲的市場力量。
　　由于目前的基本面格局在美聯(lián)儲(chǔ)明確暗示實(shí)施QE3之前難以改觀，因此基本面因素對日元在今年上半年余下時(shí)間的走勢將產(chǎn)生不利影響。不過，因3月或4月一般會(huì)出現(xiàn)日本國內(nèi)投資人抽回海外投資的現(xiàn)象，所以3月份美元兌日元可能形成震蕩格局。
　　技術(shù)面來看，美元兌日元周線圖82.10附近的100周均線有短期阻力，但中線上檔目標(biāo)至少將指向83.50附近的30月均線，短期支撐位在80.10-79.60一帶。