以多維角度看2012年A股市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況是不支持行情發(fā)動(dòng)、持續(xù)大幅反彈或反轉(zhuǎn)的。經(jīng)濟(jì)增速下滑、經(jīng)濟(jì)效益特別是上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩已成趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)增速見(jiàn)底可能后移至2012年中期或后期階段，工業(yè)增加值回頭向上也許還會(huì)晚于經(jīng)濟(jì)增速見(jiàn)底回升。從投資與通脹角度看，2012年固定資產(chǎn)投資增速不可能呈現(xiàn)斷崖式回落，但保持20%的預(yù)測(cè)似乎已顯得比較樂(lè)觀。從物價(jià)走勢(shì)看，中央政府將通脹調(diào)控目標(biāo)限定為4%，這已與歷年目標(biāo)有所放寬，但從實(shí)際的物價(jià)運(yùn)行看也許會(huì)好于調(diào)控目標(biāo)。因此，固定資產(chǎn)投資向下、物價(jià)及通脹走平或向下也將成為事實(shí)。經(jīng)濟(jì)向下、業(yè)績(jī)向下、投資增速向下、物價(jià)持平或向下的基本面就是2012年A股市場(chǎng)的背景與所面對(duì)的現(xiàn)實(shí)，這樣的現(xiàn)實(shí)將有力壓制行情演繹和投資者的收益目標(biāo)，更對(duì)外部資金進(jìn)入形成堵?lián)踔畡?shì)。
　　但2012年流動(dòng)性狀況又給了市場(chǎng)走過(guò)徹夜、迎來(lái)曙光的期盼。從總量上看，2012年各商業(yè)銀行貸款總規(guī)模將會(huì)達(dá)到7.8-8.2萬(wàn)億元的預(yù)期水平，不能說(shuō)規(guī)模不大。從相對(duì)指標(biāo)看，貸款增速將達(dá)到10%以上，M2增速也將達(dá)到14%左右。從縱向比較看，2011年整個(gè)金融機(jī)構(gòu)貸款總規(guī)模為7.4萬(wàn)億元，2012年將顯著多于2011年的規(guī)模。從貨幣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力看，2012年GDP增速調(diào)控目標(biāo)已下調(diào)為7.5%，GDP總規(guī)模將達(dá)50萬(wàn)億元左右，M2/GDP比值將會(huì)大于2011年水平；從收入消費(fèi)比看，2012年各級(jí)政府承諾低收入階層收入增長(zhǎng)在10%以上，低收入階層的收入增長(zhǎng)有利于邊際消費(fèi)的提高，從而帶動(dòng)流動(dòng)性增強(qiáng)。整個(gè)社會(huì)貨幣流動(dòng)次數(shù)也將有所改善，這會(huì)整體增大流動(dòng)性規(guī)模。從信貸時(shí)間結(jié)構(gòu)看，排除股份制銀行及城市商行因存貸結(jié)構(gòu)制約流動(dòng)性釋放的可能，依照各季度3:3:2:2放貸節(jié)奏，2012年第一季度各商業(yè)銀行應(yīng)該可以放出2.4萬(wàn)億元流動(dòng)性，2012年上半年應(yīng)該放貸4.5萬(wàn)億元以上。但2012年1、2月份放貸總和僅為1.45萬(wàn)億元，遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期規(guī)模，這主要是受國(guó)有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)意愿不強(qiáng)、中小微企業(yè)借貸困難所限。由此帶來(lái)的結(jié)果就是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行極不穩(wěn)定，就業(yè)壓力不減，而這種結(jié)果又恰恰是社會(huì)和中央政府所不愿看到和接受的。因此，2012年二季度后，刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求、改善中小微企業(yè)融資條件的舉措可能會(huì)盡快推出，流動(dòng)性釋放將是不爭(zhēng)的事實(shí)。
　　一旦市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性釋放的預(yù)期明確，行情調(diào)整后的主線也將隨之更為清晰，即基于流動(dòng)性釋放和預(yù)期下的A股估值修復(fù)通道將再行打開(kāi)，并朝著合理的估值區(qū)間拾級(jí)而上，去尋找與經(jīng)濟(jì)周期和業(yè)績(jī)支撐相對(duì)接的新時(shí)空。