過去風光無限的外資行理財頻遭投資者質(zhì)疑，一向標榜海外投資經(jīng)驗豐富的外資行在虧損問題屢被詬病的情況下被迫走下了理財神壇。外資行的理財能力在多款理財產(chǎn)品凈值大幅度下跌的事實面前被赤裸裸地推向了世人面前。近期，多款外資行的理財產(chǎn)品又輪番“挨罵”。然而事實上外資行也是有苦難言，畢竟沒有哪家銀行愿意扮演“絞肉機”的角色。
困境分析：金融危機爆發(fā)成為共同禍因
仔細比對后不難發(fā)現(xiàn)，花旗、渣打、東亞等多家近期被卷入“理財門”的外資銀行，其虧損較嚴重產(chǎn)品都有兩個共性：其一，均發(fā)行于2008年全球金融危機爆發(fā)前夕；其二，掛鉤因危機暴跌的環(huán)球標的。而據(jù)相關媒體報道，新能源失勢、全球股災、中概股危機、人民幣升值四大因素的疊加，導致了虧損發(fā)生。
不少外資行的理財產(chǎn)品都同時有著多重掛鉤，事實上這也是產(chǎn)品的“保護性設計”。也就是說，在單一一項標的虧損而其他標的正常的情況下，產(chǎn)品不一定會進入負面的“觸發(fā)性程序”。然而，2008年的金融危機所引發(fā)的是系統(tǒng)性風險，股災幾乎橫掃全球，其他標的亦無法幸免。
不過外資行發(fā)行的產(chǎn)品期限普遍較長，2009年之后股市企穩(wěn)，按理標的的虧損將有所收窄�？上萋┢膺B夜雨，2010年年底的“中概股危機”又在掛鉤中概股的理財產(chǎn)品的傷口上撒了鹽。與此同時，人民幣過去幾年來的穩(wěn)定升值成了傷口上的另一把鹽。從2007年年中起算，人民幣對美元升值約20%。也就意味著，即使產(chǎn)品投資不發(fā)生虧損，投資者也要承擔不小的匯兌損失。
實際上，在虧損的產(chǎn)品面前，其實銀行和投資者一樣，誰都沒法做成“事前諸葛亮”，而2007年前曾給理財產(chǎn)品帶來不錯收益的復雜產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一旦出現(xiàn)了方向性錯誤，往往會導致一敗涂地。根據(jù)普益財富的數(shù)據(jù)顯示，各大外資行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品或QDII理財產(chǎn)品中，凡投資期覆蓋2008年金融危機的，幾乎每家銀行都會有相當一批產(chǎn)品出現(xiàn)零收益，甚至負收益。
產(chǎn)品轉(zhuǎn)型：保本型產(chǎn)品發(fā)行量大幅增加
據(jù)悉，已有外資銀行暫停發(fā)行非保本型理財產(chǎn)品，而保本型理財產(chǎn)品發(fā)行量卻大幅增加，如匯豐、東亞等銀行，今年發(fā)行的理財產(chǎn)品均屬后者，且產(chǎn)品預期收益率、投資門檻等也大幅下降。根據(jù)公開的數(shù)據(jù)顯示，僅匯豐銀行、東亞銀行、渣打銀行，今年以來就發(fā)行了24只保本型理財產(chǎn)品，而部分外資銀行非保本型產(chǎn)品已經(jīng)處于停發(fā)狀態(tài)。
根據(jù)匯豐銀行網(wǎng)站上的公開資料顯示，4款外幣產(chǎn)品和一款人民幣產(chǎn)品皆掛鉤倫敦黃金早盤定盤價兼美元兌加元匯率，另外3款人民幣產(chǎn)品則分別掛鉤3只食品行業(yè)股票、亞洲金融類股票和亞太地區(qū)指數(shù)。而東亞銀行官方網(wǎng)站資料顯示，從去年5月30日以來，該行發(fā)行的25款人民幣理財產(chǎn)品，全部為保本型，其中，今年1月份至今發(fā)行的數(shù)量則達到了10款，投資期限均為5年。此外，近期深陷理財產(chǎn)品巨虧門的渣打銀行，從3月1日開始，也發(fā)行了6款3月期人民幣保本型理財產(chǎn)品。
而在保本型理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增加的同時，外資銀行也開始對產(chǎn)品收益率、投資方向進行一定程度的“修正”。從多數(shù)外資銀行近期發(fā)行的理財產(chǎn)品來看，均將預期收益率限定在10%以內(nèi)。以渣打銀行為例，其掛鉤3月期美元存款利率的產(chǎn)品，最低收益率為4.32%，最高為5.05%；而匯豐銀行8款產(chǎn)品中，最低收益率為0.13%，最高僅為1.39%；東亞銀行則未對預期收益進行說明。此外，外資銀行的產(chǎn)品投資方向也發(fā)生了顯著變化。
此外，向來以高門檻、一對一尊貴理財著稱的外資行近來也不得不放下身段，將本來的服務群體進一步擴大。從高凈值客戶、富裕人群衍生至新富人群，理財門檻也一降再降。由原來的100萬元以上、50萬元以上驟降至10萬元以內(nèi)。
對于外資行理財路線的轉(zhuǎn)變，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，雖然整體上來說，外資行在中國的網(wǎng)點遠不如中資銀行。然而對于一些在中國網(wǎng)點比較多的外資行來說，網(wǎng)點的弱勢已經(jīng)不是那么明顯，因此，這些銀行完全可以像中國的一些中小股份制銀行一樣，通過降低門檻來擴大潛在客戶群，走親民路線也不失為一個良策。
由于2008年初發(fā)行的長期理財產(chǎn)品部分不久前才到期，外資行理財現(xiàn)仍處在一片罵聲中。然而仔細觀察卻不難發(fā)現(xiàn)，其實不少外資行在危機過后發(fā)行的產(chǎn)品，已經(jīng)創(chuàng)下遠高于中資行“資金池”類理財產(chǎn)品的收益率。根據(jù)普益財富2011年年度報告顯示，以年末凈值計，渣打銀行“開放式黃金指數(shù)人民幣UTSN003”QDII產(chǎn)品以累計收益率117.84%拔得頭籌。
發(fā)展現(xiàn)狀：資產(chǎn)成倍增市場份額原地走
對于外資行理財產(chǎn)品頻遭質(zhì)疑的情況，中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇曾分析表示，任何的外在表現(xiàn)都有其內(nèi)在的深層原因。一方面我國監(jiān)管部門對于銀行理財?shù)谋O(jiān)管不夠，另一方面則與外資銀行急于跑馬圈地而忽視風險控制有著很大的內(nèi)在聯(lián)系。
郭田勇還補充道，銀行理財作為一個專業(yè)化程度較高的投資領域，必然會存在一定的信息不對稱，而這就不可避免地需要一定的外部監(jiān)管來保證銀行理財?shù)耐该餍�。但是，銀行理財在中國還屬于一個新生事物，因此，無論是整個資本市場還是監(jiān)管都存在不成熟的地方，這也使得信息不對稱在銀行理財中顯得尤為突出，而這也是眾多投資者感到不滿的重要因素之一。而另外一方面，一些外資銀行在進入理財市場的過程中就急于跑馬圈地，這也導致部分理財產(chǎn)品在設計和內(nèi)部風險控制都存在缺陷，無疑這也是導致外資行理財產(chǎn)品糾紛頻發(fā)的重要原因。
也有分析人士表示，銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品時都應該有一套完整的風險控制體系，而一些外資銀行在進入中國市場之后，急于求成的心態(tài)使他們忽略了這重要的一點。被迅速占領市場份額的強大信念蒙蔽了雙眼的外資行將一些存在明顯缺陷的理財產(chǎn)品推向了市場，就算踉踉蹌蹌也依然在所不惜。
在普華永道發(fā)布的2011年《外資銀行在中國》調(diào)查報告中顯示，2010年在中國開展業(yè)務的127家外資銀行總資產(chǎn)增長29%，為1.7萬億元人民幣，僅占中國銀行業(yè)總資產(chǎn)的1.83%，較一年前的1.71%略有提升。雖然自2004年以來，外資行在華資產(chǎn)6年翻了3倍，但其市場份額卻還是幾乎在原地踏步，在與中資銀行的競爭中明顯敗下陣來。總而言之，外資行在搶灘市場份額上表現(xiàn)并不搶眼，外資行在中國的發(fā)展還有一段很長的路要走。
參加調(diào)查的42家外資銀行普遍表示，監(jiān)管依然是決定其發(fā)展變化程度的重要因素。中國金融市場不斷開放的同時也伴隨著不斷加強的監(jiān)管。不斷上調(diào)利率與法定準備金率，再加上不斷收緊的流動性都導致了銀行的資金日趨緊縮，融資壓力也在持續(xù)增加，這都在一定程度上減緩了銀行的增長步伐。一位外資行的相關負責人坦言，與中資銀行相比，外資銀行在中國的發(fā)展還有一個致命弱點，那就是營業(yè)網(wǎng)點和客戶資源少。可以這么說，外資銀行在中國市場經(jīng)營水土不服現(xiàn)象依然存在。