隨著2011年年報數(shù)據(jù)的逐步披露，近期受熱捧的分級基金在過去一年的表現(xiàn)也浮出水面。而根據(jù)截至發(fā)稿時的統(tǒng)計，2011年的分級基金也未能幸免于跌宕的市場，超過六成的產(chǎn)品均處于虧損狀態(tài)。進入2012年，分級基金的大幅波動也給一些投資者以警醒。伴隨著債券市場慢牛行情的演繹，分級債基尤其是分級債基B類份額開始受到關(guān)注。
逾六成分級基金虧損
截至發(fā)稿時，納入Wind統(tǒng)計的48只分級基金(未合并A\B\C級別)中，有約30只產(chǎn)品2011年處于虧損狀態(tài)。僅有博時裕祥分級、富國天盈分級、天弘添利分級、富國匯利分級、泰達宏利聚利分級和長信利鑫分級去年獲得了正收益。而相比之下，同類基金中長盛同慶的業(yè)績目前相對靠后，該基金去年一年虧損逾37億元，收取管理費2.18億元，其全年復權(quán)單位凈值增長率-24.06%，長盛同慶B全年復權(quán)單位凈值增長率-44.40%。
長盛同慶基金經(jīng)理指出，2011年國際資本市場不斷出現(xiàn)危機，國內(nèi)資本市場在內(nèi)外不利因素的不斷刺激下，地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)整頓、高利貸資金鏈條斷裂等系列突發(fā)事件，導致國內(nèi)股票反復下跌，出現(xiàn)股票和債券市場同時低迷的少有狀態(tài)。同慶基金股票組合整體倉位基本保持保守的投資狀態(tài)，沒有突破中性水平，通過數(shù)據(jù)分析，時機選擇為組合提供相對正貢獻，但是由于對食品飲料消費尤其白酒在組合之中防御轉(zhuǎn)進攻作用的欠缺認識，尤其是在食品安全日益引起百姓重視的2011年，對食品飲料消費尤其白酒行業(yè)逆勢表現(xiàn)強勁，缺乏反思，數(shù)據(jù)分析組合股票和個股出現(xiàn)負貢獻。
此外，申萬菱信旗下申萬菱信深成進取和申萬菱信深證成指分級去年的業(yè)績也并不樂觀，利潤虧損近5.7億元。其中申萬菱信深成進取去年全年的復權(quán)單位凈值增長率為-67.54%，申萬菱信深證成指分級全年的復權(quán)單位凈值增長率為-26.87%。
高風險份額波動凸顯
去年下半年，市場下跌期間的分級基金高風險市價普遍跌幅大于普通開放式偏股型基金凈值，這在當時令很多投資者損失慘重。而進入2012年，分級基金的波動亦非常明顯。先是2月以來，隨著股市反彈，分級基金高風險份額在二級市場上顯示出了巨大波動，以銀華中證內(nèi)地資源主題、銀華消費主題為代表的分級基金市價連續(xù)大幅上漲，期間最高累計漲幅達到了40%以上，然而瘋漲過后又迅速回落。市場人士指出，杠桿率加大了分級基金的波動風險，而這對于普通投資者來說承受的風險也更高。
值得注意的是，目前上市分級基金場內(nèi)份額越來越少，流動性問題愈發(fā)凸顯。與以往動輒幾億甚至幾十億份的上市交易份額相比，像最近公告的工銀瑞信睿智中證500指數(shù)分級基金的兩類份額的上市交易份額僅為767.29萬份和1150.94萬份。
不過，根據(jù)海通證券統(tǒng)計顯示，過去一周分級基金穩(wěn)健份額多數(shù)上漲。具體來看，封閉式基金方面，二級市場上傳統(tǒng)封閉式基金(包括建信優(yōu)勢動力和大成優(yōu)選)平均下跌1.45%，表現(xiàn)較開放式股票型基金抗跌，整體折價率為11.42%，較前周有所收窄。其中基金久嘉折價率最高，其折價率達到了18.83%。股票型分級基金中，穩(wěn)健份額整體上漲，僅銀華瑞吉基金一只下跌了-0.10%，申萬收益上漲最多，為1.83%；激進份額全部下跌，下跌最多的是申萬進取，跌-9.39%。債券型分級基金的穩(wěn)健份額表現(xiàn)好于激進份額，穩(wěn)健份額僅國泰信用互利A一只下跌，上漲最多的是中歐鼎利分級A，為1.97%；激進份額漲跌互現(xiàn)，上漲最多的是國泰信用互利B，漲6.54%。
另一方面，去年年底至今，華商、浦銀安盛等多家基金公司先后撤回了新分級基金的申請，如華商撤回豐益分級債券基金申請、浦銀安盛撤回中小盤分級股票型基金申請、南方撤回了潤元分級債券型基金申請、方正富邦撤回了和瑞分級債券型基金申請等。據(jù)悉，最早上報的是華商豐益分級債券基金，其在去年4月份上報材料，于去年年底撤回申請。其余四只均是在今年撤回。而浦銀安盛在撤回了中小盤分級股票型基金后，轉(zhuǎn)而新上報了中小盤靈活配置混合型基金。
分級債基受關(guān)注
股指重現(xiàn)震蕩，成交量持續(xù)低迷。隨著近期市場避險情緒的再次抬頭，不少資金紛紛轉(zhuǎn)向投資固定收益產(chǎn)品。而這其中，越來越多的資金開始關(guān)注分級債基。來自海通證券監(jiān)測，最近一個星期，17只分級債基進取份額總成交額達1.15億元，環(huán)比大增38.6%。
伴隨著債券市場慢牛行情的演繹，分級債基尤其是分級債基B類份額以其杠桿放大作用受到市場的關(guān)注。上海證券研究員指出，此前富國匯利B、富國天盈B、天弘添利B、長信利鑫B等多只杠桿份額凈值價格雙雙上漲，而根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，年初至今，分級債B類份額凈值漲幅在5%以上的有8只，萬家添利B以13.26%的凈值漲幅居首。從二級市場表現(xiàn)來看，國泰信用互利、萬家添利B、富國匯利B市價累計漲幅分別達到14.17%、13.03%、10.21%。
從券種配置來看，凈值表現(xiàn)較好的基金多為信用債配置比例較高的分級債基。根據(jù)基金2011年四季報的數(shù)據(jù)，富國天盈、萬家添利、富國匯利2011年四季度的信用債配置比例分別為171.8%、149.06%、127.61%。在整體投資環(huán)境、資金面向好的大背景下，信用債仍將會是未來一階段的投資主線。監(jiān)管層對于信用產(chǎn)品的擴容持積極的態(tài)度，未來投資標的將進一步多元化，債基將獲得更廣泛的收益來源。投資者可以關(guān)注有較強信用債投資管理能力的分級債基。