近一個(gè)月來，商品貨幣澳元走勢偏弱，由1.06快速下滑至1.03下方。究其原因，首先是中國在兩會(huì)期間宣布將經(jīng)濟(jì)目標(biāo)由以往的“保八”下修至7.5%，一定程度上引發(fā)了市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂；其次是，澳洲央行在去年底連續(xù)兩次降息，近期雖因歐債危機(jī)緩和而暫停，但降息機(jī)率仍在。
　　短期看，澳元走勢承受一定壓力，但預(yù)計(jì)在市場憂慮褪去之后，其仍頗具投資價(jià)值，可謂是商品貨幣中的翹楚。
　　先是令澳元飽受煎熬的中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了最新的亮色。4月1日公布的中國3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)意外由前值的51上升至53.1，是連續(xù)第4個(gè)月上升。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)看，與前月相比，只有供貨商配送時(shí)間指數(shù)下降，其余各指數(shù)均不同程度上升。其中,尤其以新訂單指數(shù)上升最為明顯，升幅達(dá)4.1%。相信這一利好短期內(nèi)會(huì)改善澳元的投資氛圍。
　　我們認(rèn)為，中國政府下修經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)乃是為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整騰挪空間，當(dāng)局公開放棄“保八”是不希望一味追求GDP增長而忽略了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前，中國投資加出口占經(jīng)濟(jì)比重高達(dá)六成以上，如此高比例勢必不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。“十二五”規(guī)劃中明確以調(diào)結(jié)構(gòu)為發(fā)展主軸，因此放緩增速是預(yù)料之內(nèi)的事。即便如此，花旗仍然預(yù)估今年中國增長可達(dá)8.4%,經(jīng)濟(jì)下滑的壓力并不大，而且包含中國在內(nèi)的其他新興國家在城市化、工業(yè)化仍未到頂?shù)那闆r下,對(duì)原材料的需求仍將持續(xù)。原材料的超級(jí)循環(huán)尚未結(jié)束, 對(duì)于蘊(yùn)含豐富資源的澳洲來說無異于一大幫助，對(duì)澳元自然也將構(gòu)成一定的上漲動(dòng)能。
　　另一方面，澳洲央行于4月3日舉行的利率決策會(huì)議顯示，澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)持較悲觀態(tài)度，可能在貨幣政策上采取措施，這使市場對(duì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期升溫，對(duì)打壓澳元起了一定作用。但從利率的角度來看，澳元目前4.25%的基準(zhǔn)利率相較于美聯(lián)儲(chǔ)的0-0.25%，歐元區(qū)的1%，英國的0.5%，日本央行的0.1%，都高出不只一截，即使在原材料相關(guān)貨幣中，也優(yōu)于加拿大(1%)及新西蘭(2.5%)。
　　另一方面，從固定收益角度來看，澳洲目前高達(dá)4.05%的十年期公債殖利率較美國(2.27%)、英國(2.20%)、日本(0.99%)來說，在資產(chǎn)配置上占有得天獨(dú)厚的地位。比起目前諸多岌岌可危的歐洲國家來說，澳洲是依然維持著AAA評(píng)級(jí)的國家，去年債務(wù)占GDP比重僅為5.9%，比起美國（98%）和日本（228%）政府的高負(fù)債來說，其違約風(fēng)險(xiǎn)也低了很多。因此，預(yù)料未來會(huì)有更多投資固定收益資產(chǎn)的資金流向澳洲市場，短期降息可能會(huì)帶來利差的收斂，但以絕對(duì)利差的角度來看，在降息疑慮消退后，澳元仍具有投資價(jià)值。
　　表面上看，人民幣自匯改以來，對(duì)美元升值了約25%，似乎持有外幣的風(fēng)險(xiǎn)很大，但國際外匯市場并非只有美元一種貨幣。近年商品貨幣與部分新興市場國家的貨幣漲幅最大, 其中，澳元自2002年以來較美元升值了約100%，也就是說，人民幣兌澳元是貶值的,2002年時(shí)人民幣兌澳元匯價(jià)只有3.5左右,十年過去現(xiàn)已高達(dá)6.5；若算上利差，過去十年澳洲平均利率為5.13%,中國平均利率僅為2.5%，投資澳元可以說是一石二鳥，在匯差及息差上雙邊獲利。
　　根據(jù)國際清算銀行（BIS）針對(duì)貨幣換手率三年一次的統(tǒng)計(jì)來看，2010年澳元在國際外匯市場上的流動(dòng)性達(dá)到7.6%，較2007年統(tǒng)計(jì)的6.6%呈現(xiàn)遞增的趨勢，澳元的吸引力可見一斑。