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2012-04-17 作者：肖玉航 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
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從近期A股市場(chǎng)來(lái)看，受匯金增持金融股、區(qū)域金融創(chuàng)新等利多因素刺激，深滬A股出現(xiàn)了一定的反彈行情，但從市場(chǎng)軌跡與市場(chǎng)面變化來(lái)看，市場(chǎng)持續(xù)上行動(dòng)力不足，而市場(chǎng)炒作績(jī)差題材股再資累積風(fēng)險(xiǎn)增加。
從周一情況來(lái)看，周一深滬A股多空拉鋸明顯，滬綜指收出縮量十字星，而市場(chǎng)熱點(diǎn)方面總體仍然集中在低價(jià)因素刺激類(lèi)股票之中。從當(dāng)日市場(chǎng)上漲乏力的角度配合形態(tài)、市場(chǎng)面來(lái)看，投資者應(yīng)采取戰(zhàn)略觀望，防范黃昏之星的準(zhǔn)備。
從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，上海綜指在回補(bǔ)了前期2344-2341點(diǎn)缺口后，市場(chǎng)追漲盤(pán)明顯減少，而從市場(chǎng)反彈動(dòng)力來(lái)看，來(lái)自于政策因素、題材性因素的刺激，缺口回補(bǔ)后，市場(chǎng)在2350區(qū)域連收兩顆十字星，顯示市場(chǎng)持續(xù)反彈動(dòng)力不足，從短期技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，KDJ、WR%、RSI等進(jìn)入超買(mǎi)狀態(tài)，而配合市場(chǎng)量能的配合不佳，市場(chǎng)隨時(shí)可能結(jié)束短期反彈，進(jìn)入調(diào)整的概率較大，因此周一的十字星構(gòu)成黃昏之星的概率可能性較大。
從市場(chǎng)因素來(lái)看，三方面構(gòu)成不利影響。
首先是財(cái)報(bào)不佳因素。近期A股年報(bào)與季報(bào)處于集中公布期，而從目前情況來(lái)看，年報(bào)形勢(shì)不容樂(lè)觀，如果以目前深滬兩市扣除銀行與石油行業(yè)權(quán)重品種來(lái)看，實(shí)際上A股已公布業(yè)績(jī)的公司總體為負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；而從最新的季報(bào)因素來(lái)看，機(jī)械、房地產(chǎn)、紡織、鋼鐵等行業(yè)預(yù)期凈利潤(rùn)減少幅度較大且較明顯，跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，在國(guó)企控投企業(yè)利潤(rùn)下降、GDP數(shù)據(jù)下行背景下，上市公司業(yè)績(jī)面臨不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加。
其次，匯率政策變化的不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加。從周一情況來(lái)看，央行決定從4月16日開(kāi)始，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易日波動(dòng)幅度由千分之五擴(kuò)大到百分之一。筆者研究認(rèn)為，人民幣匯率擴(kuò)大波動(dòng)幅度會(huì)對(duì)股市和樓市造成很大壓力，世界主要資本市場(chǎng)運(yùn)作軌跡表明，匯率變動(dòng)對(duì)股市的影響會(huì)體現(xiàn)。
最后就是股市擴(kuò)容方面仍然預(yù)期壓力重重。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)IPO企業(yè)信息顯示：截至4月12日，證監(jiān)會(huì)首次公開(kāi)發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)共計(jì)661家，其中主板354家，創(chuàng)業(yè)板307家，扣除已核準(zhǔn)或中止審查企業(yè)共計(jì)17家后，在審和過(guò)會(huì)待發(fā)企業(yè)共計(jì)644家，其發(fā)行速度或?qū)⒓涌臁Ｆ渌A(yù)期性擴(kuò)容角度來(lái)看，隨著新三板、場(chǎng)外交易市場(chǎng)、國(guó)際板預(yù)期、國(guó)債期貨建設(shè)、近年高PE發(fā)行解禁股的累積等也構(gòu)成預(yù)期與真實(shí)存在。
因此目前的市場(chǎng)量能無(wú)法產(chǎn)生持續(xù)力度的反彈，而擴(kuò)容壓力或再次體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)沖擊。從此三方面來(lái)看，十字星的出現(xiàn)或是市場(chǎng)面的真實(shí)體現(xiàn)，是構(gòu)成黃昏之星的市場(chǎng)面因素背景。
總體來(lái)看，題材與政策性因素帶動(dòng)的品種反彈，面臨市場(chǎng)成交配合不佳、短期技術(shù)指標(biāo)高企、市場(chǎng)層面的匯率變動(dòng)、上市公司業(yè)績(jī)不確定性風(fēng)險(xiǎn)演變及擴(kuò)容壓力預(yù)期與現(xiàn)實(shí)等因素背景之中，因此筆者研究認(rèn)為，目前滬綜指在反彈后出現(xiàn)的連續(xù)十字星，構(gòu)成黃昏之星的概率較大，而績(jī)差股、題材股炒作所累積的風(fēng)險(xiǎn)及因素變化中，其并不適合中長(zhǎng)期投資，反而累積的估值風(fēng)險(xiǎn)很大。
目前階段投資者采取保持耐心、戰(zhàn)略觀望策略、保持現(xiàn)金比例或更為可取，密切觀察市場(chǎng)量、價(jià)、時(shí)、空的轉(zhuǎn)化，大型公司一季度業(yè)績(jī)變化情況,以防范市場(chǎng)黃昏之星出現(xiàn)后的再一次階段性回落風(fēng)險(xiǎn)。
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