上周五，滬深兩市股指以下跌報(bào)收。上周六，降準(zhǔn)的“靴子”終于落地。因此，絕大多數(shù)投資者都認(rèn)為，本周初A股會(huì)在利好刺激下高開，但陰跌走勢是否會(huì)延續(xù)，大家心里都沒底。
 
　　對股市構(gòu)成利好

　　5月12日，中國人民銀行宣布，從5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是2012年以來央行第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次調(diào)整后，中國大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)將分別執(zhí)行20%和16.5%的存款準(zhǔn)備金率。分析人士估算，此舉將釋放4000億元至5000億元左右的流動(dòng)性。
　　此前，在5月10日中國海關(guān)總署公布4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)時(shí)，《國際金融報(bào)》在5月11日的報(bào)道中就指出“進(jìn)出口超跌開啟降準(zhǔn)窗口”。
　　雖然貨幣當(dāng)局的態(tài)度明確下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的目的不在股市，但在絕大多數(shù)分析人士看來，降準(zhǔn)釋放出來的信號，對股市構(gòu)成絕對利好。
　　英大證券研究所所長李大霄表示，央行再次調(diào)準(zhǔn)，寬松貨幣政策意圖明顯，這既有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)也利于股市穩(wěn)定，是重大利好。
　　“物價(jià)和外匯占款的壓力不再那么緊張是政策能夠放松的基礎(chǔ)，同時(shí)，從持續(xù)的降準(zhǔn)來看，似乎也表明，2009年第四季度以來的緊縮態(tài)度真的改變了�！便y河證券首席策略分析師孫建波比較樂觀。
　　廣大投資者的態(tài)度也比較樂觀。某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查顯示，有46.1%的投資者認(rèn)為，本周一A股將高開高走。從歷史數(shù)據(jù)來看，2011年11月以來的前兩次降準(zhǔn)，上證綜指都以上漲報(bào)收。

　　業(yè)績利空未觸底

　　在一片看漲潮之下，仍然有“暗流”存在。
　　在上述投資者調(diào)查中，有38.7%的投資者認(rèn)為，周一A股將高開低走，這個(gè)數(shù)字與高開高走的樂觀比例僅相差不到8個(gè)百分點(diǎn)。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，降準(zhǔn)最直接原因或是4月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不少數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，美國金融股暴跌。
　　而國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)低預(yù)期運(yùn)行對上市公司業(yè)績的影響，已經(jīng)在A股市場中有所反映�！按舜谓禍�(zhǔn)一方面釋放了部分流動(dòng)性，對A股來說確實(shí)是利好；但從另一個(gè)角度來看，利好釋放時(shí)，A股才會(huì)出現(xiàn)整體趨勢性的牛市�！鄙虾Ｒ患宜侥蓟�金人士對《國際金融報(bào)》記者表示。
　　數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度，全部A股上市公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤4926億元，同比增長0.64%；扣除銀行后實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤4768億元，同比下降14.02%；再扣除中國石油和中國石化，實(shí)現(xiàn)凈利潤1889億元，同比下降15.74%。其中，中小板與創(chuàng)業(yè)板的第一季度業(yè)績落后A股整體，中小板和創(chuàng)業(yè)板的營業(yè)收入增速超過全部A股和滬深300。分析師認(rèn)為，這顯示出中小企業(yè)盈利情況正在下滑。創(chuàng)業(yè)板大量超募資金帶來的利息收入提高了創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績，剔除這些水分，創(chuàng)業(yè)板的真實(shí)業(yè)績應(yīng)該會(huì)更差。
　　不過，李迅雷分析稱，不少分析人士對今年中國經(jīng)濟(jì)前景比較悲觀，但若算清楚政府手里還有多少牌可出，就不用太悲觀。他認(rèn)為，年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率還有1至2次的下調(diào)空間。絕大多數(shù)金融結(jié)構(gòu)則判斷，上市公司業(yè)績底將在第二季度至第三季度出現(xiàn)。

　　藍(lán)籌依然是亮點(diǎn)

　　毫無疑問，降準(zhǔn)最大的受益者是銀行和地產(chǎn)股。從2011年11月以來的兩次降準(zhǔn)情況來看，降準(zhǔn)消息公布之后的一周內(nèi)，銀行和地產(chǎn)股的走勢強(qiáng)于大盤。
　　廣發(fā)證券分析師王立才認(rèn)為，降準(zhǔn)將直接增加銀行的可貸資金、緩解存款成本壓力，對銀行業(yè)而言是利大于弊。同時(shí)，貨幣政策放松的趨勢漸漸形成，有利于地產(chǎn)行業(yè)。而地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，必然會(huì)牽引工程機(jī)械、建筑建材等相關(guān)上市公司業(yè)績復(fù)蘇，進(jìn)而推動(dòng)此類個(gè)股股價(jià)的走高。以銀行、地產(chǎn)為代表的主板藍(lán)籌股有望在短期內(nèi)成為帶動(dòng)大盤上行的主動(dòng)力。
　　上述私募人士表示，目前在政策暖風(fēng)頻吹、金融改革逐步推進(jìn)的情況下，以銀行為代表的藍(lán)籌股，表現(xiàn)會(huì)強(qiáng)于大盤�！爸攸c(diǎn)是要結(jié)合政策，選擇業(yè)績增長潛力大的個(gè)股�！�

　　聲音

　　交通銀行上海分行國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理師許一覽：本次降準(zhǔn)將向市場釋放約5000億元流動(dòng)性，使原本已經(jīng)較為充裕的市場資金面更趨寬裕，這將有利于債市的進(jìn)一步上揚(yáng)。一旦金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性日趨充足，債券是資產(chǎn)配置的首選。本次央行降準(zhǔn)政策的如期兌現(xiàn)，將使債市維持上行格局。高評級的信用債和價(jià)值低估的可轉(zhuǎn)債是近期機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的重點(diǎn)，將成為本次降準(zhǔn)政策的最大受益者，值得關(guān)注。
　　招商銀行分析師劉俊郁：盡管降準(zhǔn)對于4－5月份因財(cái)政回落而小幅抽緊的資金面將有較大的緩解作用，同時(shí)也有利于緩解市場居高不下的放松預(yù)期，但從長遠(yuǎn)來看，對債市的影響依然較為有限。
　　西南證券研究所所長王劍輝：政策遲到，投資者預(yù)期受到影響，對于未來股市的推動(dòng)作用打了些折扣；盡管如此，流動(dòng)性改善的預(yù)期總算得以延續(xù)，整理后的市場有望再拾升勢。
　　東吳證券策略分析師周愷鍇：預(yù)計(jì)本周初大盤有一定的上攻空間，但是考慮整體仍處于下降通道當(dāng)中，預(yù)計(jì)反彈的空間有限。