分析人士認(rèn)為，央行降息對(duì)大宗商品市場(chǎng)難有本質(zhì)提振，最多只是打亂原有下調(diào)的節(jié)奏。相反，在利多消息“靴子”落地、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示需求疲軟的多重利空壓制下，商品后市依然空氣彌漫。
金價(jià)創(chuàng)年內(nèi)最大周跌幅
上周無(wú)論是路透CRB指數(shù)，還是文華財(cái)經(jīng)商品指數(shù)均出現(xiàn)較大幅度的下跌，其中前者創(chuàng)出近7個(gè)月以來(lái)新低。國(guó)內(nèi)商品整體表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，但文華商品指數(shù)也逐漸逼近2011年11月份的低點(diǎn)。其中，文華工業(yè)品指數(shù)下跌2.92%，橡膠跌幅超過(guò)5%、PTA下跌約4%、鋅和黃金下跌逾3%，甚至連剛上市的白銀跌幅都超過(guò)2%。此外，文華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌約2.72%，棉花和白糖領(lǐng)跌，充分顯示投資者恐慌性情緒加重，前期走勢(shì)強(qiáng)勁的豆粕也大幅下跌3.58%。
如果說(shuō)工農(nóng)板塊下跌并不讓人奇怪的話，那么，一向被視為安全資產(chǎn)、有“硬通貨”之稱的黃金今年以來(lái)走勢(shì)乏力卻著實(shí)讓人大跌眼鏡。特別是上周，紐約期金主力6月合約一舉跌破1600美元/盎司大關(guān)，連續(xù)合約則以3.72%的周跌幅創(chuàng)下去年12月16日以來(lái)的最大值。與此同時(shí)，現(xiàn)貨金上周五下跌0.85%，報(bào)于1580.25美元/盎司，周三更現(xiàn)低點(diǎn)1572.72美元，為1月3日以來(lái)最低。
“目前黃金價(jià)格表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)屬性，而非避險(xiǎn)資產(chǎn)�！狈治鰩煑顣跃赋�，目前黃金市場(chǎng)空方力量強(qiáng)大。首先，希臘問(wèn)題難以徹底解決，加之市場(chǎng)利空消息不斷，金價(jià)仍呈下降格局。其次，伯南克沒(méi)有提及QE3，讓非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳而可能出現(xiàn)寬松的市場(chǎng)預(yù)期破滅，打壓金銀。第三，美國(guó)數(shù)據(jù)持續(xù)利好，美元成為首選避險(xiǎn)資產(chǎn)，打壓黃金避險(xiǎn)屬性。美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金表現(xiàn)良好，5月5日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降0.1萬(wàn)人；房利美自2008年接受救助以來(lái)，出現(xiàn)了首個(gè)不需要財(cái)政部注資的財(cái)報(bào)季度。最后，因歐洲政治的不確定性將繼續(xù)打壓黃金，且實(shí)物黃金市場(chǎng)需求仍疲軟。
降準(zhǔn)利多有限
之前大家久盼未出的降準(zhǔn)消息終于兌現(xiàn)，雖然此舉有望釋放5000億元的貨幣流動(dòng)性，但商品市場(chǎng)受到的提振卻將十分有限。分析人士表示，商品受到短期刺激，可能導(dǎo)致其原有的下跌節(jié)奏被打亂，但總體調(diào)整格局仍將繼續(xù)。
“央行年內(nèi)兩度降低存款準(zhǔn)備金率，對(duì)沖貨幣供應(yīng)量下降的意義更大，而絕對(duì)不是放松流動(dòng)性的信號(hào)�！惫獯笃谪浹芯克鶎O永剛表示，在經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩、企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化、出口連續(xù)增速下降的情況下，央行降準(zhǔn)是為了維持資金水位的正常高度，保證中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和保障房的建設(shè)。事實(shí)上，央行并沒(méi)有選擇在一季度GDP大幅下降的節(jié)點(diǎn)上降準(zhǔn)，就是為了在不影響通脹的情況下穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性充沛。他認(rèn)為，此舉根本不是放松流動(dòng)性的信號(hào)，更不可臆斷為股市及大宗上漲的號(hào)角。在全球經(jīng)濟(jì)不斷下滑、歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇的情況下，大宗及股市的熊市格局無(wú)疑。
寶城期貨程小勇也認(rèn)為，“降準(zhǔn)”難以支持商品逆轉(zhuǎn)前期弱勢(shì)。一方面，“降準(zhǔn)”是在4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑超預(yù)期下央行或者政府的政策微調(diào)，反映出經(jīng)濟(jì)放緩超預(yù)期，從而需求前景堪憂，去庫(kù)存也面臨困難；另一方面，“降準(zhǔn)”反而意味著短期利多出盡，可能引發(fā)多頭資金因缺乏新的題材炒作而退場(chǎng)。
事實(shí)上，除了近期商品表現(xiàn)弱勢(shì)更多的是因?yàn)樾枨蟛徽�，因此流�?dòng)性提升對(duì)目前的多頭來(lái)說(shuō)并非救命稻草。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日公布的工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)指標(biāo)，增速回落均較明顯。而海關(guān)總署10日公布的數(shù)據(jù)也顯示，4月出口、進(jìn)口增速較3月雙雙回落，顯示無(wú)論是內(nèi)需還是外需均出現(xiàn)不振局面�！皩�(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況并不好，這對(duì)大宗商品構(gòu)成了根本性利空�！狈治鋈耸糠Q。
長(zhǎng)江期貨沈照明認(rèn)為，從歷史規(guī)律看，此次意外降準(zhǔn)并不能改變商品整體偏弱的運(yùn)行格局，不過(guò)，這可能會(huì)打亂商品價(jià)格進(jìn)一步下跌的節(jié)奏�？紤]到中國(guó)實(shí)際需求較弱，歐債問(wèn)題正在往政治問(wèn)題轉(zhuǎn)化和美元指數(shù)再度突破80整數(shù)關(guān)口的影響，大宗商品仍有進(jìn)一步下跌的動(dòng)力，而工業(yè)品無(wú)疑是逢高沽空的較好標(biāo)的。
底部或于年中形成
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中性偏空、降準(zhǔn)消息提振有限，重重壓制之下的大宗商品市場(chǎng)何時(shí)能夠再起升勢(shì)？分析人士預(yù)測(cè)，本輪調(diào)整行情有可能在年中觸底。
網(wǎng)友“金融煉金手”分析說(shuō)，美歐經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在下降通道中運(yùn)行，以此看來(lái)，商品期貨市場(chǎng)的空頭趨勢(shì)已經(jīng)形成。從技術(shù)面看，全球大宗商品中的銅、橡膠、棉花在3-4月份就進(jìn)入平臺(tái)的整理中，4月中旬后這些品種突破整理趨勢(shì)，向下突破，現(xiàn)在一直在下降通道中。本輪下跌趨勢(shì)初步判斷為中期下跌趨勢(shì)，時(shí)間在3到4個(gè)月之間。
“SD益友悅”認(rèn)為，上周商品普遍下跌，但周末下調(diào)存款準(zhǔn)備金率給極度恐慌的多頭打了一針強(qiáng)心劑。此次調(diào)準(zhǔn)是年內(nèi)第二次、去年以來(lái)的第三次，從以往的規(guī)律來(lái)看，貨幣調(diào)控手段總是有一個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程，單次影響來(lái)看效果并不明顯，但累計(jì)效果最終會(huì)達(dá)到預(yù)期的效果，因此總體來(lái)看商品底部形成時(shí)間應(yīng)在5-8月之間。