上周傳媒板塊走勢強于大盤，整體板塊漲幅為0.1%，與全部A股-1.94%相比強2.04%，主要原因是受益于政策刺激。該周財政部發(fā)文各地提升文化傳媒業(yè)占財政支出占比，同時文化部也發(fā)布了《“十二五”時期文化改革發(fā)展規(guī)劃》。券商認(rèn)為，具體規(guī)劃落實后，后續(xù)實質(zhì)性政策有望陸續(xù)出臺，從而使得傳媒板塊行情持續(xù)可期。
　　文化部發(fā)布的規(guī)劃指出，“十二五”期間，文化部門管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值年均現(xiàn)價增長速度高于20%，2015年比2010年至少翻一番，實現(xiàn)倍增。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年，文化部門管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值約有4000億元至4300億元。按照倍增的指標(biāo)來推算，到2015年文化部門管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值將超過8000億元。
　　國泰君安證券發(fā)布的報告點評稱：
　　此前，先后是中共中央辦公廳、國務(wù)院于2012年2月15日發(fā)布《國家“十二五”時期文化改革發(fā)展規(guī)劃綱要》，文化部2月28日發(fā)布《“十二五”時期文化產(chǎn)業(yè)倍增計劃》，擬實現(xiàn)“十二五”時期(2010-2015年)文化部門管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值年均增速高于20%，5年至少翻一番的目標(biāo)。將演藝、娛樂、動漫、游戲等11個重點行業(yè)列為文化部重點扶持對象，并從培育市場化主體、提升質(zhì)量效益、9大重點項目、6大保障措施等方面提出詳細計劃，努力推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)。
　　規(guī)劃提出要促進文化產(chǎn)業(yè)與金融市場對接。文化企業(yè)多為輕資產(chǎn)公司，由于缺乏抵押物，融資一直是產(chǎn)業(yè)的最大困擾，“十二五”期間融資問題將大幅改善，出版、有線等藍籌公司仍可能是最大受益者。文化消費補貼制度的實施也將是一大看點，我們判斷，補貼制度可能率先從科普教育類圖書、題材積極向上類電影等偏公益性的消費支出展開，出版行業(yè)、電影行業(yè)將從中受益。另外文化消費基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也是焦點。我們判斷，圖書館、電影院(地處偏遠貧困地區(qū)、偏公益)的概率最高，出版類企業(yè)、影視制作公司將受益。
　　規(guī)劃還提出要保證公共財政對文化建設(shè)投入的增長幅度高于財政經(jīng)常性收入增長幅度，提高文化支出占財政支出比例。我們判斷，文化建設(shè)將會受到地方政府的空前重視，加之土地財政仍是其命脈，故文化MALL、文化旅游城等文化地產(chǎn)將是最大看點，出版行業(yè)、影視行業(yè)受益。
　　規(guī)劃提出要著力“打造”九大重點工程，建設(shè)文化產(chǎn)業(yè)基地、園區(qū)和特色產(chǎn)業(yè)群。近年來扶持動漫產(chǎn)業(yè)多次被重點提及，奧飛動漫受益最大；文藝演出院線建設(shè)的受益公司為光線傳媒、華誼兄弟。另外我們判斷，建設(shè)文化產(chǎn)業(yè)園會配套相應(yīng)稅收減免政策，文化企業(yè)稅率起碼應(yīng)向高新技術(shù)企業(yè)稅率看齊，其中華誼兄弟、光線傳媒、華錄百納、藍色光標(biāo)等民營文化企業(yè)受益最大(目前所得稅率多為25%)。
　　西南證券判斷：5月份傳媒板塊強于大盤。該券商發(fā)布的報告認(rèn)為原因有三：一是政策支持，二是新股上市帶動效應(yīng)，三是近一年傳媒PE與指數(shù)走勢均有利于傳媒的估值再上升。該券商近期看好華誼兄弟、中南傳媒和藍色光標(biāo)。
　　渤海證券發(fā)布的報告持類似觀點。報告稱：目前行業(yè)估值在一季度回落后重新回升，較年初相比相對滬深300的估值溢價率呈上升趨勢。我們預(yù)計2012年行業(yè)依然會保持高增長的趨勢，凈利潤增速約為30%左右。雖然行業(yè)本身所處的板塊估值偏高，但是結(jié)合行業(yè)自身高速成長的預(yù)期，我們認(rèn)為具有良好業(yè)績以及成長潛力的標(biāo)的具備長期投資價值。平面媒體中的龍頭企業(yè)估值和成長性匹配度較好；雖然我們對網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、影視動漫的增速并不十分樂觀，但是也不乏題材好、成長性強的標(biāo)的；在“三網(wǎng)融合”的政策預(yù)期下，有線運營有望迎來高成長；營銷服務(wù)中我們看好藍色光標(biāo)。維持行業(yè)“中性”評級不變；股票池推薦：百視通、中南傳媒、藍色光標(biāo)、華錄百納、東方財富。