資金鏈愈發(fā)緊張、負(fù)債持續(xù)攀升、存貨量快速增加“三座大山”正在灼傷上市房企�！皶壕從玫兀�降價保量”是當(dāng)前大部分上市房企運作的真實寫照。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在限購等政策持續(xù)的背景下，降價促銷，加快銷售回款將是資金較為緊張房企的唯一選擇。
　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照申萬一級行業(yè)分類，今年一季度，146家上市房企共計實現(xiàn)營業(yè)收入713.37億元，同比2011年一季度的675.37億元增長了5.6%；共計實現(xiàn)歸屬與母公司股東的凈利潤94.42億元，同比2011年一季度的96.88億元則下降了2.54%。146家企業(yè)中，有76家出現(xiàn)了凈利潤下滑的情況，其中萬通地產(chǎn)一季度虧損2302.55萬元，凈利潤同比下滑3953.14%。
　　從現(xiàn)金流指標(biāo)來看，146家上市房企雖然有所改善，但整體依然處于入不敷出的狀態(tài)。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度，上述房企經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-171.99億元，相比之下2011年同期，該數(shù)據(jù)則為-444.91億元。從負(fù)債情況來看，146家房企的總負(fù)債依然高達(dá)1.49萬億元，較2011年底的1.44萬億元有所上升。其中，“萬保金招”四大龍頭企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率依然維持在高位，分別為77.73%、78.92%、71.94%和70.32%。從短期借款來看，上述企業(yè)一季度末的短期借款總額為1154.73億元，同比2011年一季度的876.48億元大幅上升了31.7%；長期借款總額由3064.26億元上升至3447.05億元。
　　長江證券的研究顯示，房地產(chǎn)板塊凈負(fù)債率再創(chuàng)2008年以來新高，達(dá)到了73%，企業(yè)杠桿的運用空間已經(jīng)變得很小，短期償債能力也進(jìn)一步減弱至2008年水平。降價促銷，加快銷售回款將成為資金較為緊張的房企的唯一選擇。
　　另外，從存貨指標(biāo)來看，146家房企的存貨總量一季度末為1.34萬億元，同比2011年一季度的1.01萬億元上升了32.7%，也較2011年末的1.29萬億元有了進(jìn)一步的上升。從應(yīng)收賬款的情況來看，上述企業(yè)的一季度應(yīng)收賬款總額為220.88億元，同比2011年一季度的189.77億元上升了16.4%。
　　《經(jīng)濟參考報》記者發(fā)現(xiàn)，在主要房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中，新開工與投資增速一季度明顯放緩。
　　中原集團研究中心監(jiān)測顯示，前4個月，富力、華潤等十大標(biāo)桿房企的權(quán)益購地總金額為189億元，較去年同期下降63%。從購地和銷售的對比情況來看，前4個月十大標(biāo)桿房企權(quán)益購地金額與銷售金額的比值僅為12%，這一水平是自2008年以來的最低位。在銷售不暢的市場大背景下，開發(fā)商在土地拓展方面愈發(fā)謹(jǐn)慎，富力、華潤、金地和綠城連續(xù)4個月都沒有增加新的土地儲備。
　　中原地產(chǎn)分析認(rèn)為，對開發(fā)商而言，由于土地儲備的規(guī)模依然充足，企業(yè)的杠桿水平仍然偏高，因此最近一段時間內(nèi)，去庫存依然是房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)先考慮的問題。
　　截至3月底，中原監(jiān)測到的標(biāo)桿房企在47個城市的在售項目的庫存量約為2462萬平方米。大多數(shù)標(biāo)桿房企的庫存量與此前一月變化不大，僅招商環(huán)比增加約1成，富力、金地環(huán)比減少約1成。相對于2011年6月底，標(biāo)桿房企的庫存量增加55%，庫存壓力仍較大。廣州、沈陽、杭州、武漢、上海、佛山等地的庫存量較為集中�！�
　　長江證券認(rèn)為，二季度存貨周轉(zhuǎn)率的上升幾成定局。伴隨著新開工與投資增速的放緩，房地產(chǎn)板塊明顯已進(jìn)入去庫存階段，目前多數(shù)開發(fā)商已經(jīng)選擇降價促銷回籠資金，在去庫存周期內(nèi)，降價促銷行為將持續(xù)下去。